财金1064℃特别版：三中全会看金融第02期-搜狐证券

　　自今年3月正式出任总理后，李克强的执政思路一直是各方关注焦点。从“改革红利”、“喊破嗓子不如甩开膀子”、“经济增长下限论下稳增长”、到“铁路刺激”、“上海自贸区”以及“夏季达沃斯论坛上首次具体阐述施政路线图”，他的每次公开表态都在资本市场激起反响。十八届三中全会召开前夕，李克强的最新表态，又该怎么解读?

　　李克强此次表态，和此前市场预期有出入。眼下中国经济复苏乏力，许多经济学家和投资者都期待政府会再出台某种形式的刺激措施，但李克强显然决意与此前的“刺激模式”告别。一是他把GDP增长底线从今年稍早提出的7.5%，再次降到7.2%，显示政府对经济增长放缓的容忍度进一步提高;二是他明确表示，“广义货币供应量M2的余额3月末超过了100万亿元，已经是GDP的两倍了，‘池子’里的货币已经很多了，再多发票子就有可能导致通货膨胀”。这一表态基本排除了放宽货币政策的可能性。

　　可以看出，本届政府对宏观经济的调控思路并没有发生根本转变，虽有微调，也是受限于现实情况以及在改革中遇到的的阻力。中国经济改革仍停留在量的变化上，而非质的变化。

　　有鉴于此，投资者似乎不应对本届三中全会寄予过高期望。历届三中全会一般都会被看作中国发展进程上的节点，但中国的重大经济变革并非都出自三中全会，比如中国“入世”就没有写进任何三中全会决议，而即便写进决议的改革举措，更重要的也在于之后的落实。比如十六届三中全会早已提出“中国经济需向更平衡、可持续增长的模式转型”，但是十年过去，中国经济模式转型仍停滞不前。

　　投资者最关切的是十八届三中全会是否能带来实质性的、可操作的突破。如果有，那么改革红利才会真正对中国股市构成长期重大利好。不过从现在流传坊间的各种改革版本中，似乎看不到任何实质性突破。

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心声：股民热盼三中全会对投资者保护制度改革十分期待

　　“从下半年创业板创历史新高的走势来看，股市未来应该会有更好的发展前景。另外，这周末就要召开十八届三中全会了，一些新的改革也将逐步显露，相信未来我国资本市场的改革之路应该会走的更加顺畅。”昨日，在某证券公司网点大厅内，一位老大爷向记者表达了对资本市场的期望。

　　在十八届三中全会即将召开之际，记者昨日来到某证券公司网点大厅倾听了投资者对我国资本市场改革的心声。

　　“制度层面的改革是我最期待的，尤其保护投资者利益制度的建立是我最关心的，但目前我国资本市场对投资者的保护还不够，投资者的信心和热情很容易被打击，内幕交易、操纵市场等行为的出现都使投资者的利益受到侵害，而在受侵害之后，投资者的赔偿问题也得不到有效解决，所以我对投资者保护制度的改革十分期待。”王先生说。

　　在与投资者交流的过程中，IPO开闸依然是他们最关注、最期待的问题。“小伙子，IPO什么时候开闸？你知道吗？”、“今年能开闸吗？”……期待IPO开闸的问题萦绕在记者耳边。

　　记者在与投资者交流的言语中体会到，投资者对我国资本市场的未来发展依然怀揣着十分强烈的热情，而这些热情也将给监管层增添改革的信心和动力。（证券日报）

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机会：三中全会料四大领域改革 重点关注利率市场化

　　中共十八届三中全会召开在即，建银国际证券研究部副主管及中国经济学家刘红哿预计十八届三中全会将在四个主要领域进行改革，包括财政税收、金融市场化、国企改革和城镇化。其中国企改革将向民营资本发放进入受监管行业的许可证，而有的地方融资平台可能会被出售。

　　在财政税收改革方面，刘红哿指出，其目标是调整中央政府与地方政府的财政框架，中央与地方政府重新分配职责和财政收入，地方政府可能会被允许发行长期市政债券，以代替目前透明度较低的地方政府融资平台。税收方面，将进行结构性减税，譬如营业税转增值税将于未来2、3年扩大到更多的服务行业。她并认为，房产税试点明年有可能进一步扩大，但在全国征收的可能性不大，因建立全国性的住房信息系统有难度。

　　在金融改革方面，刘红哿预期在今年底或明年，有可能向民营企业开放更多牌照发展互联网金融；逐渐放松存款利率的限制，出台存款保险制度；在上海自贸区试点减少对海外投资的限制和人民币在限额内可自由兑换等。

　　据海通国际报告称，随着中共十八届三中全会的即将召开，市场可能的重大改革之一利率市场化寄予厚望。近几个月中国人民银行所采取的一系列行动表明了其加快利率自由化最后也是最关键步骤贷款/存款利率自由化的决心。

　　由于中国银行业的系统重要性和在经济中的主导作用，势必渐进式地谨慎应对即将到来的存款利率自由化。中国人民银行有可能会从两个方面推进存款利率自由化：建立存款保险制度和扩大市场导向的定价机制。

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故事：青岛市民的“三中全会情结” 人生因一次会议改变

　　作为共和国同龄人，64岁的李芳从来没想过自己的命运会和国家的命运如此紧密相关。1956年社会主义改造结束，城市人口被定为各种不同的阶级成分。因为父亲有实业投资和海外关系，李芳一家被划成“资本家”。

　　自她记事起，父母就谨小慎微地生活。但是，在那个“以阶级斗争为纲”的年代里，这种成分还是深刻地影响到了李芳一家的生活。1965年，李芳初中毕业参加中考。班里出身好的同学都顺利上了高中，李芳却因为家庭出身问题落榜了。

　　1978年12月22日闭幕的中共十一届三中全会让她看到了希望。从报纸和广播里得知十一届三中全会公告的内容，李芳非常欣喜。“可以摘掉那顶戴了多年的帽子了。希望在现代化大潮里有自己的贡献，希望自己是对国家有用的人。”

　　1978年的春季和秋季，先后举行两次高考。“报纸上登出高考的时间时，离考试只有一个月了。在那一个月，我白天给农场团部的学生上课，晚上复习。”错过了第一年高考机会的李芳参加了1978年的秋季高考，考出了320分，高出青海本科线40分的成绩。不过，因为年龄问题被划到了青海师专中文系读专科。

　　“历史给了我一个机会，搭上了改变命运的最后一班车，让人生有了转折。”步入大学后的李芳是班里年龄较大的一个。和班里很多同学一样，她也很珍惜这次机会，用手头的钱买尽可能多的书来填补失去的十年时光。而刘增才在入学后的第二年就报考上了北京师范大学逻辑学的研究生。不过，即便是上了大学，家庭出身的阴影还在困扰着李芳。“说话很谨慎，就怕有一天资本家的帽子重新下来”。

　　从青岛某高校退休时，李芳受邀将自己的经历作为励志故事给学生们做了一次讲座。2008年她回到曾经下乡的青海，见到昔日的战友，愈发感慨一次会议和政策转变带来的人生变迁。