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1 丰林集团 4.97 80.07% --
2 姚记科技 31.62 78.44% --
3 中环股份 19.14 78.38% --
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1 格力电器 70.84 19 --
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4 长安汽车 11.58 14 ↑2
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姚记科技 传播与文化 2019-12-06 17.56 31.62 78.44% 17.98 2.39% -- 17.98 2.39% -- 详细
首次覆盖,目标价31.62元,增持评级。公司深耕休闲移动游戏市场多年,拥有出色的休闲游戏研发运营能力,近年来业绩表现亮眼,有望在休闲游戏快速发展的大背景下不断发展游戏业务增厚业绩,预计2019-2021年EPS0.88/1.20/1.58元,目标价31.62元,首次覆盖给予增持评级。 扑克牌行业龙头,游戏业务快速发展。公司为国内扑克牌行业龙头,扑克牌业务业绩稳定,于2018年4月收购成蹊科技53.45%股权进入游戏行业且于2019年5月收购剩余股权。成蹊科技成立于2013年,主要从事捕鱼类和棋牌类手机游戏的研发、发行和运营,实行研运一体化的模式,研发运营能力均出众,2019年H1实现利润1.87亿元,该年度承诺业绩1.2亿元,仅用半年时间超额完成承诺。 5G时代来临,休闲游戏市场份额有望提升。5G时代到来,手游行业有望加速发展。休闲游戏作为当前手游市场重要组成部分,在2018年国内有4.01亿玩家,占所有手游玩家比重66.4%,对比2017年63.7%提升明显,后续玩家占比及市场占比有望持续提升,空间巨大。 公司技术及品类优势明显,长期发展动力充足。公司在捕鱼与棋牌类手机游戏上技术优势明显,更有精细化运营及大数据分析能力;公司产品品类丰富,囊括捕鱼、棋牌、宾果多种类型;公司海外布局充分,大鱼竞技运营宾果类游戏能力出众,有望成为公司新的业绩增长点。 风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险。
长安汽车 交运设备行业 2019-12-06 8.48 11.58 39.86% 8.63 1.77% -- 8.63 1.77% -- 详细
长安新能源出表,现阶段预计为上市公司财务减负 截至2019年12月3日,四家投资机构向上海联合产权交易所递交了投资意向登记材料,计划投资人民币28.40亿元,其中1.03亿用于认缴注册资本,剩余部分计入资本公积;结构上,南京润科与长新基金出资额(注册资本)均为0.36亿元,两江基金出资额0.27亿元,南方工业基金出资额363万元。增资扩股计划完成后,长安汽车持有长安新能源比例降至48.85%,其余四家按照降序比例分别为17.97%、17.97%、13.30%、1.80%。我们认为,就目前阶段而言,长安新能源出表对于长安汽车在财务方面有减负作用,2018-2019年长安新能源营收分别为0.70、9.34亿元,净利润分别为-2.27、-1.97亿元;同时,长安新能源分拆之后将继续为长安汽车提供技术专利支持,更好地形成协同效应。 长安新能源分拆后保持竞争优势,且机制更加灵活 1)技术优势:根据中资资产评估报告显示,12月2日,纳入本次评估范围内,长安新能源拥有136项发明专利、19项实用新型专利为在审状态。在三电方面,累计突破并掌握了整车集成、“大三电”、CAE分析、试验验证等核心技术384项,其中“大三电”技术85项,有效解决了核心技术“空心化”问题。 2)质量优势:新能源科技公司具有安全、便捷、智能的新能源产品领先优势,2008年起,相继量产开发了EV 、PHEV的整车产品,累计为用户提供了20余款电动汽车产品,覆盖微型、小型和紧凑型市场。 3)资源优势:作为上市公司长安汽车的关联公司(无论分拆前后),拥有长安汽车作为第一大股东带来的强大资源协同优势,在品牌、研发、采购、制造、物流、销售服务等方面,依托长安汽车的大平台,有利于长期发展,同时分拆后长安新能源运营管理机制更加灵活。 长安汽车两大品牌(自主+福特)开启复苏 1)长安自主2019年10月批发销量同环比双升,同比增长3.9%,环比增长8.0%;同期行业销量下滑6.0%。长安自主自8月起销量走势优于行业,主要受益于新产品表现亮眼,优化整体结构。第三次创业下首款重磅产品CS75 Plus于10月销量突破2万辆,终端定价合理(10.69-15.49万元),在动力总成、智能化等方面具备核心优势,预计该车型有望成为长安自主下一代爆款车型。同时,新一代产品配载长安自主研发的蓝鲸动力系统,配套比例上升后,有望进一步降低成本,提升自主品牌盈利能力。 2)长安福特处于底部蓄力阶段,反弹预期看2019年年末“福特本部+林肯”双向发力。2019年11月广州车展已发布翼虎换代车锐际;豪华品牌林肯国产化将于2019年底落地,首款国产林肯SUV将于12月上市,2020H2年将继续推出两款国产新车,据测算,国产林肯2020年预计为长安福特贡献6-8万辆销量增量。 投资建议 随着汽车消费刺激政策逐步落地,行业有望在低基数的2019Q4开启周期性复苏,公司聚焦两大核心资产(自主+长安福特),新车周期蓄势待发、量价齐升,同时长安新能源的分拆出表,在现阶段预计为上市公司实现财务减负,业绩逐步修复。盈利预测维持不变:预计公司2019-2021年归母净利分别为3.4/35.5/60.7亿元,同比下滑49.7%/增长938.5%/增长70.7%;EPS分别为0.07/0.74/1.26元,对应PE 120.4/11.6/6.8倍;每股净资产分别为9.65/10.39/11.65元,对应PB 0.89/0.83/0.74倍。鉴于公司目前PB估值仍处于历史低位,继续给予公司2019年1.2倍PB,目标价11.58元,维持“买入”评级。 风险提示 车市下行风险;老车型销量不达预期;新车型上市不达预期;公司降本控费效果不达预期;长安福特战略调整效果不达预期。
长安汽车 交运设备行业 2019-12-06 8.48 11.47 38.53% 8.63 1.77% -- 8.63 1.77% -- 详细
长安新能源出表,预计影响净利22.91亿元。2018年10月,公司将100%持股的长安新能源增资项目挂牌,计划引入战投;2019年6月中止并修改方案;9月重新挂牌;12月3日公司发布公告确定方案,计划引入4位投资者,合计计划投资28.40亿元(其中约1.03亿元认缴注册资本,剩余部分计入资本公积),长安放弃优先认购权,增资完成后股权结构如下:长安汽车占48.9546%,南京润科17.9737%,长新基金17.9737%,两江基金13.3006%,南方工业基金1.7974%。长安新能源将由长安汽车100%控股并表公司变更为联营公司。交易完成时,公司对长安新能源的股权将按公允价值重估,公司预计将对合并报表产生22.91亿元净利润影响。本次交易在股东大会批准后生效。 剥离非核心业务,减亏+更加聚焦主业。公司未来三大核心主业将为长安乘用车、长安福特、长安马自达。自去年挂牌长安新能源项目起,公司已开始持续尝试对非核心业务做混改等调整,包括2019年上半年对江铃控股做存续分立(2017年剔除江铃汽车后净利-4.6亿元)、下半年对新能源引入战投(2019年前10月净利-5.8亿元)、出售长安PSA50%股权(2019年前3季度净利-2.1亿元)等。公司其它非核心业务还包括欧尚事业部、凯程事业部等。对亏损状态的非核心业务引入改革调整,将帮助公司减亏并更加专注在核心主业上。 自主产品周期先行,预计CS75Plus、欧尚X7、CS55Plus三车型将对自主4Q19形成有力支撑。CS75P已经成为本轮自主A级SUV换代过程中最突出的车型,产销不断爬坡,10月实现1.7万销量,11月29日第5万台整车下产线,预计12月销量有望突破2.5万辆。欧尚X7和CS55Plus也于近日上市。其中欧尚X7作为A级SUV定价7.77万元-11.77万元,预售以来订单过2万。CS55P与CS75P同家族设计语言,作为尺寸略小的A级SUV定价9.19-11.49万元,预计将带动CS55系列销量回升。公司3Q19已接近扣非盈利,我们预计CS75P的热销,以及欧尚X7、CS55P的上市将对公司4Q19实现扣非盈利形成有力支撑。12月3日公司公告收到政府补贴2.1亿元,将直接计入4Q19利润。 2020年重点看长安福特中大型SUV。中大型SUV是福特具备竞争力的产品细分领域,2020年长安福特计划推出两款林肯国产车型(一款A级、一款B级),以及探险者(B级SUV),预计将有效提振长福销量,以及盈利能力。 投资建议:长安汽车投资逻辑不变,重点把握行业周期,以及长安自主、长福带来的公司自身周期变化。预计11-12月长安尤其自主基本面表现强劲。我们维持公司19-20年归母净利1.0亿、45亿元的预期,对应当前PE397、9.2倍,对应PB0.9、0.8倍,维持公司2019年目标PB1.2倍以及11.47元目标价,维持“强推”评级。 风险提示:宏观经济不及预期、行业销量不及预期、长福新车销售不及预期。
洲明科技 电子元器件行业 2019-12-06 8.38 11.68 36.93% 8.60 2.63% -- 8.60 2.63% -- 详细
首次覆盖,目标价 11.68元,空间 45%,增持。市场认为 LED 行业目前的周期底部,企业竞争压力加剧。我们认为 LED 中的显示板块受益于小间距渗透率提升,未来有望保持较高的成长性。预计公司2019~2021年 EPS 分别为 0.60/0.79/1.01元,参考可比公司估值,给予 2019年 20倍 PE、3.6倍 PB,折中后给予目标价 11.68元。 深耕 LED 应用领域,已从显示拓展到照明。近年来,通过内生增长、外延并购的方式已形成 LED 显示屏和 LED 照明两大业务板块。财务状况彰显成长能力,子母公司齐头并进,印证外延成长战略。 价格优势打开市场、研发并购加码公司竞争力。以价格优势攻城略地,公司 LED 显示屏销售量远远领先于同类企业。研发力度加大,2018年洲明科技年度专利数量赶超利亚德;2012年开始对行业内其他公司进行并购,快速获取关键技术和能力。 公司显示和照明业务仍是具有较高增速的成长领域。LED 行业增速放缓,但 LED 显示增长持续。从空间看,小间距 LED 市场未来空间累计达千亿元。此外,Mini/Micro-LED 进一步打开行业成长空间。景观照明和智慧照明业务是 LED 照明发展最快的领域。景观照明已进入快速发展期,受多因素驱动,市场空间千亿。智慧路灯已成为智慧城市建设刚需,智慧路灯有着巨大的潜在市场空间。 风险提示:LED 显示中低端市场竞争力减弱;未能及时跟进 Mini、Micro-LED 技术。
河钢股份 钢铁行业 2019-12-06 2.48 3.34 34.14% 2.49 0.40% -- 2.49 0.40% -- 详细
维持“增持”评级。公司2019年前三季度实现营收942.93亿元,同比升4.07%;归母净利润17.83亿元,同比降47.11%;公司Q3单季营收318.99亿元,同比降7.36%;公司前三季度归母净利润分别为3.62、8.06、6.13亿元,公司Q3业绩超预期。上调公司2019-2021年EPS至0.26/0.24/0.25元(原0.16/0.18/0.22元),考虑到行业供给大幅上行以及成本端铁矿价格大幅上升带来的压力,维持公司目标价3.34元,“增持”评级。 成本上升。公司销售毛利率净利率略有下滑。2019年前三季度,公司销售毛利率、净利率分别为10.69%、2.19%,同比2018Q3分别下降2.16、下降3.2个百分点。公司净毛利率下滑主要原因是成本端铁矿价格同比大幅上升。2019年四季度全球铁矿供给持续回升,矿价或高位回落。 管理费用持续下降,整体期间费用持续优化。公司2019年前三季度期间费用率为7.54%,较2018年全年下降0.45个百分点,其中管理费用率为3.20%,较2018年全年下降1.59个百分点。 四季度钢铁需求不弱而矿价高位回落,公司业绩有望回升。宏观数据显示,地产韧性犹存,基建逐渐回暖,近期钢铁库存的持续去化印证了我们钢铁需求偏强的观点。此外,2019年环保限产力度偏弱,公司作为地区京津冀龙头钢企,将充分受益强势的钢铁需求与边际放松的环保压力,其全年钢材产销量将保持较高水平,矿价回落背景下,公司业绩有望回暖。 风险提示:宏观经济加速下行;供给端上升超预期。

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*说明:1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。详细>>
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曾秋林 100.00% 国金证券 通策医疗[11-01]
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陈怀山 100.00% 长江证券 科达利[11-04]
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谢尔曼 100.00% 长江证券 三安光电[11-01]
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于清泰 100.00% 国泰君安 天目湖[11-05]
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张咪 85.71% 中银国际 杉杉股份[11-01]

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申港证券 30.43% 新乡化纤[11-29]
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世纪证券 24.53% 中炬高新[11-05]
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华西证券 22.14% 共达电声[12-06]
4
华鑫证券 21.21% 同花顺[11-19]
5
国元证券 19.63% 杰瑞股份[11-29]

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
陈宏亮 100.00% 天风证券 利安隆[08-26]
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胡朗 85.71% 华金证券 中兴通讯[09-04]
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漆经纬 85.71% 招商证券 正海生物[10-25]
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吴文华 83.33% 广发证券 康泰生物[07-08]

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1
辉立证券 38.46% 四维图新[12-02]
2
广州广证 31.82% 金风科技[12-02]
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渤海证券 28.38% 绿盟科技[11-07]
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华金证券 27.75% 中炬高新[12-05]
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民生证券 27.61% 数据港[12-05]

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