10月8日，停牌近42天的乐视网迎来复牌。根据9月30日公布的收购方案，乐视网将以“现金+增发股票”的方式收购《甄嬛传》的制作公司花儿影视以及乐视新媒体两家企业，同时配套再融资。受此消息刺激，乐视网10日以一字涨停收盘，并创下了35.02元的历史新高价，而骑在牛背上的公司老板贾跃亭则一举登上创业板首富宝座。

在视频行业的同行眼里，由晋商贾跃亭创办的乐视网一直是个另类，甚至从其上市以来就被外界认为是创业板的一只“妖股”。

说其“另类”，在于乐视网在网络视频行业的成长堪称异常，截至目前，优酷、土豆仍在亏损，而乐视网在其成立第4年，即2007年就宣布盈利；这家在2010年还是一个全国排名第17位的视频网站，却意外成为第一家也是迄今为止唯一一家在A股上市的视频企业；2011年，乐视网又成了中国最大的网络视频版权分销商。

称其为“妖股”，则缘于乐视网市值自上市以来连续飙升，目前已达338亿人民币，约55.0亿美元，已经超越视频行业老大优酷土豆（市值44.6亿美元），相当于约1.8个搜狐（30.1亿美元），紧追新浪（56.2亿美元）。

12亿，这钱到底是谁出，这才是问题的关键。

来看乐视的收购方案：给花儿的9亿，30%给现金，就是2.7亿，70%给股份，增发2130万股的新股给花儿，每股30块不到；给乐视新媒体的3亿，则全部用增发新股的方式。

现金方面，为了这2.7亿的现金，乐视来个定向增发，向市场募资，而且不是增发2.7亿哦，一增就增4亿，除了给花儿的，自己还能剩下1.3亿，说是补充流动资金……所以，这部分钱其实是股民的。

股份方面，照理增发会稀释原有股东的股份，作为大股东的贾跃亭会牺牲一些权益。但是，一则乐视目前市值很高，股票很值钱，两百多亿的公司扩个十几亿影响不大，再者乐视新媒体本来就是贾跃亭控股，增发的一部分其实还是归贾跃亭，所以交易前后，贾跃亭的股份只是从46.57%被稀释到44.66%，几乎没动。最最要紧的是，乐视的股票涨了，所以贾跃亭的身家是不减反增了。至于股票为什么会涨，当然是股民们的追捧，所以，绕了个大圈，为新增发的股份买单的还是股民。这说法可能有点不严谨，中间忽略了一些具体的交易安排，但差不多是这么个理儿。

之前，华策16.5亿收购克顿传媒，创下影视业迄今为止最大的一笔并购案，用的方法也是类似，自己实际掏出的现金只有2800万，当时我已经觉得华策空手套白狼了，但比比乐视，人好歹还花了点钱，乐视是不仅没花，居然还有赚！ 。

乐视的核心竞争力就是"A股上市公司"。

很长一段时间里，对于乐视的核心竞争力是什么，我都想不出答案。早年间乐视押宝版权，靠做二道贩子贩卖版权的生意现在也差不多到头了。

相比于优土，爱奇艺，搜狐还有腾讯，乐视不管是拼钱拼品牌，还是拼流量入口、用户体验，通通都不占优势。直到琢磨完这笔神奇的收购案，我才恍然大悟，“A股上市公司”，这就是乐视的核心竞争力啊！

A股是什么，A股就是微信要做游戏了，所有的游戏概念股就能集体涨停的神奇世界。对很多公司来说，只要上了A股，就相当于上岸了，这里没有退市的压力，没有机构会来做空你，顶多就是来几个好事儿的媒体过来质疑质疑财报，当然，也就是质疑一下啦。比如很多媒体不理解乐视是怎么完成一年75万付费用户，1.5亿收入的，这可是远高于行业平均成绩的哦。

在A股，业绩很重要，可故事更重要！盒子、超级电视、布局上游内容产业链，这些都是好故事！你要调动起市场的热情，然后股价就会华丽丽地涨起来，股票值钱了，你就可以拿去质押融资，可以用来收买那些苦等IPO开闸未果的小伙伴们，坐等股民们前来买单就好，然后，股价就涨得更欢了，然后，大家都很高兴。

乐视网大幅拉升的股价背后，是机会，还是风险？

分析认为，乐视网高估值背后，是不容忽视的经营风险。在视频行业日趋“寡头化”的背景下，其版权分销的盈利模式岌岌可危。危机之下，乐视已启动变革，一方面重视广告收入，另一方面大举杀入智能电视领域，但变革能否成功目前还无法下定论。而探究乐视网的财报，不难发现它的种种问题——利润质量不高、资产价值虚高、现金流吃紧。

乐视超级电视存三大风险。

早在今年5月21日乐视就曾发布公告提醒投资者注意三大投资风险：1、市场竞争风险。公司推出“乐视TV〃超级电视”可能面临较为激烈的市场竞争，目前国内传统的电视机厂商均具有较大规模，行业市场参与者众多，智能电视的渗透率虽然在逐年提升，但是市场竞争仍较为激烈。若智能电视行业良好的回报率吸引更多的投资者介入，或现有厂商加大规模投入，将可能导致公司在智能电视领域，达不到预期收益水平，对未来生产经营和财务状况产生不利影响。

2、市场销售风险。公司推出“乐视TV〃超级电视”进军传统电视机领域，虽然公司 前期已经做了充分的市场调研，但宏观经济形势和市场竞争环境的不确定性，公司仍可能面临一定的市场销售风险，这将对公司营销网络提出更高要求。

3、供应链管理风险。“乐视TV〃超级电视”的推出，将使得公司可能面临生产组织与采购管理的风险、物流管理的风险以及售后服务体系管理的风险，可能导致公司的产品销售以及持续服务能力受到影响，从而影响该项目的顺利实施。

超级电视开放购买后质量问题频现，售后服务糟糕。

7月3日首发的乐视超级电视正在遭遇第一批购买用户的质疑，目前已有部分拿到电视的用户反馈产品存在死机、无法开机、外壳断裂等问题。在乐视官方论坛中，也能经常看到乐视电视的用户反映出产品质量问题。部分消费者因为客服电话不好打，在乐视论坛反映产品问题，希望官方人员协助解决问题，但是真正有官方人员回复解决方案的帖子却寥寥无几。据了解，用户对乐视TV售后服务的体验感觉很差。大多数消费者表示官方提供的400电话很难打通，售后服务沟通方面十分不畅。

乐视超级电视是一台让你每年花钱的电视。

乐视电视卖得这么便宜，那么从哪里赚钱呢？据乐视网CEO贾跃亭介绍，超级电视的盈利点主要分四块，除了产品销售带来的较低的毛利之外，还有乐视网的内容收入，消费者在购买电视的同时需要购买售价为490元的一年乐视网的内容包。还有就是广告收入，乐视网本身是一个视频媒体，可以通过售卖广告来谋取利润。第四块就是Letv Store的软文下载收入，可以通过分账模式来赚取利润。

这是一台让你每年都要花钱的电视，因此不少业内人士对超级电视的未来并不看好。乐视超级电视一年的包年资费为490元，这比华数每月21元的基础资费标准要高出不少。如果你想购买一台1999元的乐视电视，必须要同时花490元购买包年费，而且以后每年要支付490元。其次乐视超级电视必须要在高宽带下才能流畅运行，如果再加上4M宽带的年费，那使用超级电视的成本更是要高出许多。现在4M宽带的包年费用也要一千元左右。

2012年11月，乐视宣布，李开复的创新工场完成对乐视致新（乐视TV、乐视盒子等终端制造公司）的投资；接着宣布与CNTV（中国网络电视台）就视频内容等展开深入合作；2013年3月，乐视称与富士康达成战略合作，由富士康为乐视的硬件产品代工；4月，富士康老板郭台铭旗下的深圳冠鼎投资乐视致新1.3亿元；5月7日、5月28日、6月5日，乐视连着召开3场发布会。

第一场是产品发布，超级电视X60和S40正式面市；第二场发布会，乐视宣布张艺谋成为乐视影业签约导演、艺术总监；第三场，乐视介绍了超级电视的物流、售后策略，并宣布X60将于7月3日放出第一批1万台现货。

这三场发布会，乐视动辄租下豪华场地，邀请上百家媒体，并采用社会化营销方式进行传播。

而近期的大涨则是得益于公司9月30日公布的收购方案，乐视网将以“现金+增发股票”的方式收购《甄嬛传》的制作公司花儿影视以及乐视新媒体两家企业，同时配套再融资。

乐视股价还能涨多久？投资者须保持高度警惕。

我们可以试想一下，如果乐视利好消息一旦出尽，而超级电视的销售和盈利又无法尽快达到预期，那么乐视股价的上涨势头会不会戛然而止甚至急转直下？"贾布斯"在首富宝座上又能坐几天？鉴于此，在风险和机遇面前投资者还是要保持高度警惕。

以上文字资料来自：《每日经济新闻》、《新京报》、《虎嗅网》、《重庆商报》。