地方债警示金融危机中央要出手了-搜狐证券

    1、眼下地方政府债务审计正进入最后阶段，地方政府融资问题将如何解决成为市场最关心的问题。
    2、据路透社报道称，中国或将于下个月决定扩大地方政府市政债券试点计划。国务院发展研究中心已向国务院提出建议，“打开前门，堵住后门，扩大地方政府独立发行债券的范围。”
    3、随着中国的金融管制慢慢地迈向宽松化，北京的管理层正在筹划建立第二批所谓的“坏账银行”（资产管理公司），这一次是省级编制。
    4、如果地方债还不上的话，在中国地方政府也没有破产之说，那么只有是银行呆坏账，银行呆坏账就是银行的亏损，亏损巨大，就会有金融危机。

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中国或将扩大地方政府独立发债开前门堵后门

    眼下地方政府债务审计正进入最后阶段，地方政府融资问题将如何解决成为市场最关心的问题。
    10月20日，路透社报道称，中国或将于下个月决定扩大地方政府市政债券试点计划。国务院发展研究中心已向国务院提出建议，“打开前门，堵住后门，扩大地方政府独立发行债券的范围。”
    随后，浙江省政府在介绍温州金改下一步规划的新闻发布会上透露，“温州市已启动研究发行市政债的方案，一旦时机成熟，将考虑进行试点”。
    由此，扩大地方政府发行市政债试点的呼声再起，缓解地方债危机，国家金融稳定的担忧有可能从此入手。
    在国务院发展研究中心国际技术经济研究所副所长王俊峰看来，地方政府发市政债已经是今后的一个趋势，最主要是怎么去规范管理避免风险。他指出，市政债接下来是必然要推出的，对地方发展也是必要的。这几年地方财政很多是靠“土地财政”支撑，但“土地财政”是不可持续的。随着中央和地方财权进一步分割清楚，地方政府举债将成为地方政府融资的重要组成部分。”
    2011年，上海市、浙江省、广东省、深圳市成为自行发债的首批试点省市。今年7月，财政部将江苏省和山东省也纳入自行发债试点行列，至此，2013年内有6个省市被允许自行发债，这被许多专家认为是在为将来地方政府自主发行市政债铺路。
    “通过试点的模式，国家还在摸索经验，加强监督，规范管理。考虑到可控性，允许地方政府自行发债试点会慢慢放开，但这其中肯定会推出一个配套的管理模式。”王俊峰表示，地方政府通过发行债券来促进当地经济发展，这在世界各国都是很正常，关键是做好规范和管理。
    事实上，市场目前最担心的是，地方政府欠债规模较大，盲目膨胀的情况比较严重，如果现在给予地方政府名正合法的发行市政债的权力，这个问题需要好好探讨一下。中央财经大学税务学院副院长张广通认为，“开正门，堵邪门”，让地方政府独立发行债券是解决地方融资问题的一个正当渠道，但问题是门怎么开，开多大的缝，开了要有人来锁上。
    所以，“这就涉及到发行市政债合理性的问题。发行市政债，债务要可持续，要对发行模式、额度、用途等建立一套体系。”王俊峰强调，要对地方政府的财政收支能力和债务规模进行评级，根据评级来确定举债的额度。同时，也要做好预案，地方政府作为营收的主体，发债之后还不了债，需明确责任。这些方面都要做好规范。
    “市政债需要有专门的第三方机构进行评估，同时，全国人大和地方人大要很好地履行职能，发挥在债务管理立法监督的作用，中央政府要发挥对债务规模的管理作用。几个方面形成合力构建这个体系，形成制衡机制。”王俊峰说。

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银行成地方债最大债主中国计划筹建省级“坏账银行”

    资料显示，截至2012年底，在36个地方政府本级政府性债务余额中，融资平台公司、地方政府部门和机构举借分别占45.67%、25.37%，是举借主体。从债务资金来源看，在2012年底债务余额中，银行贷款和发行债券分别占78.07%和12.06%，仍是债务资金的主要来源。
    如何处理日益增长的银行坏账呢？
    随着中国的金融管制慢慢地迈向宽松化，北京的管理层正在筹划建立第二批所谓的“坏账银行”（资产管理公司），这一次是省级编制。
    设立新的资产管理公司主要是在为逐步放宽利率管制保驾护航。因为一旦启动利率市场化，市场上的融资成本就会上升，这会让已经囊中羞涩的中国公司不堪重负，风险还有可能会出现在中国的银行系统内部，因为中国的银行普遍缺乏未雨绸缪的远虑，对资产负债的管理效率不高。
    设立新的资产管理公司还有另一个任务，就是处理新一轮的坏账。在全球金融危机爆发之后，中国采取了激烈的经济刺激计划——4万亿投资，结果导致很多行业产能严重过剩，包括水泥、钢铁、基础设施项目等，中国还在三四线城市建设了很多目前无法消化的高楼大厦。虽然在未来的某一天，所有这些都是中国必须建设的，但不是现在迫切需要的。
    如何处理这些不断增长的“潜在”坏账呢，自然还是老办法最稳妥。也就是说，建立一批新的资产管理公司，让这些公司按照某个不难看的价格购买银行的问题资产，而购买这些问题资产的资金来源和用途都是不透明的。
    潜规则是，并不涉及任何实际现金转移，而只是不同国有企业资产负债表账面上的资产转让游戏。但是中国的“坏账银行”（资产管理公司）戏法，以及其他金融戏法能表演多久，还有待观察
    背景资料：四大资产管理公司
    上个世纪末，为了让工农中建四大国有银行可以轻装上市融资，中央政府专门设立了四大资产管理公司，剥离处理四大国有银行的不良资产，所以又被称作四大“坏账银行”。【1999年4月20日】中国信达资产管理公司成立；【1999年10月15日】中国东方资产管理公司成立；【1999年10月18日】中国长城资产管理公司成立；【1999年10月19日】中国华融资产管理公司成立。

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地方债警示金融危机静候中央政策

    地方债危机：未来还能还得上吗？
    中国现在的债务GDP比与发达国家比不算什么，但是在发展中国家，算是最高的，并且还在飙升，所以问题只有一个：未来还能还得上吗？
    如果还不上的话，在中国地方政府也没有破产之说，那么只有是银行呆坏账，银行呆坏账就是银行的亏损，亏损巨大，就会有金融危机：
    首先，银行亏损，那么就会急于收回贷款，并且会惜贷，在收回贷款之下，有些企业会被逼着破产，或者是贱卖资产，两者都会使资产贬值；资产贬值的话，那么抵押物（代表性抵押物是房地产）贬值，那么一来银行要追加借款人的抵押物，这又会导致一批企业破产或贱卖，于是负循环形成，资产的价格越来越低：
    1、当房地产越来越下滑的时候，整个经济基本上都会被拖下去，反映在于商品交换开始少了，也就是钱不流动了。
    2、通货膨胀形成，人们由一开始的倾向于交换（不想保有贬值的货币）到越来越不相信“货币"的功能，失去货币，商品经济的效率大降，再次反映为：钱不流动了。
    其次，挤兑。当银行大亏损时，在现行没有存款保险的中国，人们会担心自己钱的安全，于是资金会从银行中逃出，当一个银行要破产时，那么这个银行所拥有其它银行的存款将失去，于是其它银行也遭到亏损，于是其它银行也有破产危险，其它银行的资金逃逸，甚至会影响原本安全的银行，整个过程是有传染性的。
    这就是地方债如何违约所带来的整个经济的崩溃。
    地方债现在还债的主要途径是土地收入，如果土地的价格大降，地方债很容易违约。如果真违约的话，为了不让银行破产，那么政府有可能有以下几个措施：
    1、银行的融资
    对于未IPO的，剥离坏账，卖给资产管理公司，就是财政部承担这些亏损，再追究的话就是纳税人一起负担这个亏损；剥离坏账后，进行IPO；对于已IPO的，增发股份。
    无论是IPO还是增发，说到底还是卖资产，所以后果和上文所说的一样，但是剥离了坏账的银行，且投资者对于中国银行永远不会破产的认识，还有对整个经济的预期，都使得贱卖的概率并不是很大，当然，也可能会贱卖，如果贱卖的话，那么经济危机就真正来了。2008年平安增发12亿股，筹400+亿的举动，就引发了中国最深重的股灾。
    2、流动性注入
    单纯剥离坏账，让纳税人承担损失；或者是再来个4万亿类似的宽松计划，给银行注入流动性。万亿宽松计划，很有可能又会促进房地产的大投资，如果现在空房率已很高的话，那么无疑使得房地产价格反转时更加严重，这条路只能说是重蹈覆辙。
    3. 建立存款保险制度，稳定人心，使得人们不会挤兑。
    从这个角度来看6月份银行间7日回购利率飙升的内含，实际上是让银行管好自己的现金流，以应付未来的流动性风险。当然，也有另一个意思，让银行的钱流入实体，而不是在货币市场空转，也为整个市场注入流动性

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结语

    尚福林曾表示，地方政府贷款到期时间较为集中，财政代偿压力较大，预计共有3.49万亿元贷款将在未来3年内到期。届时拿什么来偿还债务是包括地方政府、监管层、银行共同面临的问题。众所周知“借新还旧”已经成为平台贷款短期缓解压力的“万能钥匙”。而市场最为担忧的是，这把“万能钥匙”一旦被中央没收，极易导致多米诺骨牌效应，诱发一场金融危机。
    在审计署对地方债完成摸底后，中央会出台怎样的解决方案？如何解决引发地方债膨胀的长期机制性问题、如何调整央地财税关系、如何转变政府职能，遏制地方政府过度举债、热衷搞建设的冲动等都将成为我们继续关注的重点。
    以上内容参考自中国产经新闻报、华尔街见闻、虎嗅网、财经网等媒体报道。