公司聚焦：欣旺达IPO再现“近亲”保荐-搜狐证券

【编者按】欣旺达将于本月15日上会，可就在公司冲刺创业板之际，欣旺达的股东问题频频受到媒体的质疑。继日前媒体报道了第一创业涉嫌“保荐+关联直投”欣旺达后，本报记者还发现，除了第一创业的“首创系”，还有另外一路资本大鳄也入主了欣旺达——“荣盛系”。根据记者的调查，荣盛控股股份有限公司潜伏在欣旺达的股东名单中。而事实上，荣盛控股旗下的部分参股公司已经成功上市。如果欣旺达这次顺利过会，或将成为两路资本大鳄的暴富“提款机”。[发表评论][查阅招股书]

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欣旺达IPO再现“近亲”保荐

第一创业证券保荐深圳首创成第五大股东

继山西证券“儿子保荐老子”闹出轩然大波之后，创业板再现“近亲”保荐案例。欣旺达IPO（首次发行新股）将于本周三上会，然而记者发现，其保荐人第一创业证券与公司第五大股东深圳首创之间存在控股权图谱上的“叔侄”关系。而更耐人寻味的是，欣旺达招股说明书不仅隐瞒了公司保荐人与大股东间的这种特殊关联关系，而且对于深圳首创入股成本及入股时间等重要细节，更是在其招股资料中有意无意地“被忽略”，使得这起IPO变得悬疑丛生……【详细】

多处敏感细节“被忽略”

欣旺达股权结构图

欣旺达

首先是上面提到的保荐人与第五大股东深圳首创之间的“叔侄”关系，欣旺达招股说明书除了简单介绍深圳首创股东资料外，对于幕后存在的这场特殊关联关系，招股资料却只字未提。其次，除了隐瞒保荐人与大股东间关联关系外，对于深圳首创入股欣旺达的时间、成本以及入股方式等外界关注的重要细节，发行人与保荐人同样选择了“沉默”。

从欣旺达股改进程不难看出，发行人前身为欣旺达有限，股改后欣旺达有限公司资产与负债整体进入发行人。招股说明书披露的公开资料则以股改为关键时间点，对于股改后（2008年8月）的欣旺达股权变更行为做出了较为详尽的披露，而对于股改前发行人前身欣旺达有限的股权变更等详细资料，招股说明书却只字未提。深圳首创到底是何时入股欣旺达有限的？是以什么方式入股的？其入股成本价又是多少？这些公众关注度极高的核心问题，在欣旺达的招股说明书中却成了谜。【详细】

灰色暴利恐超20倍

保荐+关联直投，“首创系”到底能从欣旺达IPO资本盛宴中获得多大的收益？由于发行人招股资料关键敏感细节“被忽略”，尽管目前外界对深圳首创的入股成本还不得而知，不过分析人士认为，从已有资料分析来看，如果欣旺达成功上市的话，深圳首创通过直投获利有望超过惊人的20倍。

欣旺达

实际上，第一创业证券与深圳首创之间的利益纠葛，远远不止“叔侄”关系那么简单。记者了解到，除了上面提到的关系图谱外，“首创系”背后还存在着一个庞大而又错综复杂的资本利益链条，包括首创集团、浙江航民实业、顺德金纺等众多利益相关方，围绕着深圳首创搭建了一个隐秘的“保荐+直投”资本利益体系，包括欣旺达在内，众多第一创业证券保荐的IPO项目中出现了深圳首创的身影。至此，一种由第一创业证券出面保荐，由深圳首创出面直投的灰色盈利模式也逐渐浮出了水面。【详细】

“叔叔保荐侄子”上市

据悉，欣旺达为深圳一家锂电池研发、生产商，公司主要为苹果、联想等知名品牌厂商供应手机、MP3、笔记本及平板电脑和其他电子产品的锂电池。公司此次计划在深交所创业板发行4700万股，计划募集资金2.5亿元用于公司相关锂电池生产线的技改及研发项目。

锂离子电池产业链

欣旺达

发行人在产业链中的位置

欣旺达

公开资料显示，北京首创为首创集团的控股子公司，同时，第一创业证券也为首创集团的控股子公司。从“首创系”的控制权关系图谱上不难看出保荐人与发行人大股东间的“近亲”关系：欣旺达的第五大股东深圳首创与其保荐人第一创业证券之间拥有共同的“首创系”背景，且二者之间在“首创系”内部控制权图谱上存在实质上的“叔侄”关系。

对公司而言，尽管该产品年销售额占比很高，但销售量也不过2～3台，这导致了未来该业务存在很大的不确定性。如果2011年该产品销量较2010年减少一台，按照去年的价格，就将减少销售额1624万元，减少毛利1067万元，占2010年的销售额和毛利的比重分别达到12.5%和15.6%，因此将对公司业绩构成很大的冲击，盈利存在巨大的波动风险。

欣旺达简介

　　公司以锂离子电池模组的研发、设计、生产及销售为主营业务，是国内领先的锂离子电池模组解决方案及产品提供商，致力于为客户提供安全、轻便、持久的绿色能源产品。公司目前已成为国内锂能源领域设计能力最强、配套能力最完善、产品系列最多的锂离子电池模组制造商之一。

欣旺达IPO快讯

欣旺达发行基本情况

公司名称	欣旺达电子股份有限公司
法定代表人	王明旺
股票种类	人民币普通股(A股)
发行股数	47,000,000股
发行后总股本	188,000,000股
主承销商	第一创业证券

欣旺达募集资金运用

项目名称	总投资24,950万元
手机数码类锂离子电池模组技改项目	-
笔记本电脑类锂离子电池模组技改项目	-
动力类锂离子电池模组技改项目	-
技术中心技改项目	-
其他与公司主营业务相关的营运资金	-

欣旺达主要利润数据（万元）

项目名称	2010年度	2009年度	2008年度
营业收入	775,705,717.32	466,786,381.49	488,514,416.82
营业利润	72,692,386.73	33,227,191.03	25,582,954.27
利润总额	76,736,773.49	41,744,972.40	27,374,440.12
净利润	65,428,389.51	35,711,661.31	22,791,684.26

欣旺达保荐人情况

主承销商	第一创业证券
法定代表人	刘学民
地址	深圳市罗湖区笋岗路12号中民时代广场B座25、26层
保荐代表人	艾民、龙荣
项目协办人	朱开学
电话	0755－25832583
传真	0755－25831718

相关概念

承销商

承销商，是指在股票发行中独家承销或牵头组织承销团经销的证券经营机构。国际上，承销商一般由信誉卓著、实力雄厚的商人银行（英国），投资银行（美国）及大的证券公司来担任。在我国，一般则由具有资格的证券公司或兼营证券的信托投资公司来担任。

承销商是股票发行人聘请的最重要的中介机构。它既是股票发行的承销商。又是发行人的财务顾问，且往往还是发行人上市的推荐人。如果发行人向全球发行股票，这时的承销商又是为发行人发行股票的全球协调人。