金城医化IPO遭质疑-搜狐证券

【编者按】2011年4月19日，伴随着金城医化在创业板IPO闯关成功，金城医化的控股股东一段尘封已久的“银行债务史”也逐渐显露。同时，金城医化及其全资子公司不仅主营业务相同，深陷同业竞争当中，并且其子公司贡献的净利润占据了合并利润总额的“半壁江山”。[发表评论][招股说明书]

金城医化深陷同业竞争子公司产品如出一辙

受让两家子公司

招股申报稿显示，金城医化的第一大法人股东是金城实业，持有金城医化4,758万股，占52.87%的股权。公司旗下已经有三家全资子公司，分别是柯瑞公司、汇海公司和金城钟化。其中两家全资子公司都是从从大股东手中转让得来。【详细】

子公司的业务与金城医化的主营业务相同

金城医化主营头孢类医药中间体的研发、生产和销售。金城医化旗下几家全资公司，竟然和金城医化有相同的产品。柯瑞公司生产部分头孢他啶侧链酸活性酯、头孢地尼侧链酸活性酯等其他中间体产品。汇海公司，也是主要从事头孢类医药中间体及其上游化工原料的生产销售，主要产品为双乙烯酮和乙酰乙酸乙酯。【详细】

子公司利润占合并利润高达47%

2010年，柯瑞公司实现的净利润为3936.32万元，汇海公司实现的净利润为1369.84万元。而相比同期，母公司金城医化的净利润是5569.74万元。柯瑞公司、汇海公司和钟化公司三家全资子公司合共实现了4932万元的净利润，占合并净利润高达46.76%。【详细】

同业竞争对中小股东对不公平

金城医化及其子公司，明显就是存在同业竞争的关联方。有业内人士指出，在企业实际经营中，同业竞争的存在必然使得相关联的企业无法完全按照完全竞争的市场环境来平等竞争，控股股东利用其表决权可以决定企业的重大经营，如果其表决是倾向于非上市公司，对中小股东来说是不公平的。【详细】

金城医化子公司利润表

金城医化

欠款祸起“互保”

2002年至2005年，金城实业与锦汇纺织进行了多次相互担保。2006年，锦汇纺织因自身经营原因，资金出现短缺，其在银行贷款发生逾期不能清偿的问题，金城实业因提供连带责任担保，为锦汇纺织共提供了4185.96万元逾期贷款担保。【详细】

金城医化募集资金用途

金城医化

“逃债”迷局

有银行人士向记者表示，金城实业对所持金城有限的股权作出的调整不免有逃废银行债务之嫌。拖欠数年后，金城实业所涉及的担保贷款与银行签订了《债务减免协议》、《还款免息协议》。值得注意的是，在还完部分债务之后，金城实业还需在今年6月20日前偿还农行剩余贷款本息639万元。

某位业内人士表示，“若不是这样解决，恐怕现在的金城医化早已是银行的了。” 【详细】

金城医化偿债情况一览

金城医化

　　山东金城医药化工股份有限公司是淄博金城集团核心控股子公司。专注健康产业、倾心医药科技，致力于最先进的第三、四代头孢类抗生素医药中间体和原料药的科研、生产和开发，已发展成为当今世界上最大的头孢类抗生素中间体生产基地。

项目名称	2010年度	2009年度	2008年度
资产总额	95,795.01	69,256.18	62,615.68
负债总额	58,261.65	41,103.63	40,966.78
所有者权益	37,533.36	28,152.55	21,276.69

项目名称	2010年度	2009年度	2008年度
营业收入	75,938.49	58,460.90	56,992.89
营业利润	11,545.76	9,289.62	5,870.19
利润总额	12,156.17	9,648.84	6,214.19
净利润	10,462.41	8,134.78	5,366.62

主承销商	招商证券股份有限公司
主承销商简介	招商证券是百年招商局旗下金融企业，经过十七年创业发展，各项业务和综合实力均进入国内十强，是中国证券招商证券交易所第一批会员、第一批经核准的综合类券商、第一批主承销商、全国银行间同业拆借市场第一批成员以及第一批具有自营、网上交易和资产管理业务资格的券商，2008年7月,公司经证监会评定为A类AA级券商。
保荐代表人	张鹏王黎祥
招商证券联系方式	总公司位置：深圳市福田区益田路江苏大厦 A 座 38-45 楼统一电话：075582943666

主营业务

金城医化主营头孢类医药中间体的研发、生产和销售，其产品包括了AE-活性酯、头孢他啶侧链酸活性酯、头孢克肟侧链酸活性酯、呋喃铵盐、氨噻肟酸、三嗪环、双乙烯酮、乙酰乙酸乙酯等。

应收账款

截至2010年12月31日，公司应收账款账面价值为 18,981.41 万元，占流动资产的 38.39%，占总资产的 19.81%。报告期公司应收账款余额占总资产的比重平均为 19.74% 。