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天铁股份 基础化工业 2021-10-15 21.48 30.04 42.30% 21.60 0.56% -- 21.60 0.56% -- 详细
事件:10月13日,公司发布2021年前三季度业绩预告,公司前三季度实现归母净利润27,553.31万元-28,553.31万元,同比增长134.18%-142.68%;其中第三季度公司实现归母净利润13,000.00万元-14,000.00万元,同比增长105.86% - 121.69%。 业绩高速增长受益于环境噪声污染防治法的修订以及“交通强国”“都市圈、城市群”等战略规划,看好未来轨道交通减振降噪产品的渗透率进一步提升:《2021年新型城镇化和城乡融合发展重点任务》包括促进农业转移人口有序有效融入城市、提升城市群和都市圈承载能力、促进大中小城市和小城镇协调发展等目标。通知中要求建设轨道上的城市群和都市圈。加快规划建设京津冀、长三角、粤港澳大湾区等重点城市群城际铁路,支持其他有条件城市群合理规划建设城际轨道交通。优化综合交通枢纽布局,建设一体化综合客运枢纽和衔接高效的综合货运枢纽,促进各类交通方式无缝接驳、便捷换乘。各地增强中心城市对周边地区辐射带动能力,培育发展现代化都市圈,增强城市群人口经济承载能力,形成都市圈引领城市群、城市群带动区域高质量发展的空间动力系统;健全城市群一体化的发展机制;制定京津冀协同发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展“十四五”实施方案;扎实实施成渝地区双城经济圈建设规划纲要;研究编制长江中游、北部湾、关中平原等跨省区城市群实施方案,有序引导省内城市群发展。健全城市群多层次协调机制和成本共担利益共享机制,提高一体化发展水平。未来轨道的大量铺设与应用及人们环保意识的增强和对生活品质要求的提高,轨道交通减振降噪需求强烈,减震需求升级有望带来产品渗透率的提升。并且本次环境噪声污染防治法的修订从源头上加以对轨道交通噪音加以约束,更好应用减振降噪的技术成果,改善扰民问题。我们认为,近年来我国城市群及都市圈之间的城市轨道交通发展迅猛,并且随着城市轨道交通运输噪声被纳入监管,未来对于轨道交通减振降噪产品的需求将愈发强烈,渗透率进一步提升,公司作为轨道减振降噪的龙头企业,未来将受益明显。 随着建筑减隔震市场扩大,政策确定性加强,公司加速发展建筑减隔震业务,未来将直接受益于市场扩容:本次《建设工程抗震管理条例》扩大了建筑减隔震的应用范围,政策进一步明确,下游应用空间随之进一步扩大;强制性要求政策的覆盖范围从287个上升到1600个左右区县,占全国县级行政区划单位总数的56%,减隔震市场广阔,需求旺盛。强制性要求政策的覆盖范围占全国县级行政区划单位总数的56%。假设覆盖人口数达到全国总人口的50%。云南省全部国土面积都处于 6度及以上的地震烈度设防区,其中7度和8度设防面积占全省总面积的78.6%,假设云南省强制政策覆盖的人口数达到全省的 80%。根据 2020年人口普查数据,全国总人口的50%为云南强制政策覆盖的人口数的18.7倍。以此估算《建设工程抗震管理条例》实施后减隔震市场规模为云南目前市场规模的18.7倍,以震安科技2020年云南省省内收入3.8亿元作为参考,根据其招股书披露的数据,假设公司云南省省内市占率50%,则2020年云南省减隔震市场规模7.6亿元,全国潜在市场规模为云南省的18.7倍,即142亿元。展现市场空间的扩张潜力巨大。 “双碳”目标下,锂化工产品的需求空间广阔,潜力巨大,公司为未来发展奠定产能基础:公司全资子公司昌吉利新能源在庐江的扩产项目中,锂盐产品主要应用于新能源、新材料、新药品行业,尤其是新能源行业,动力电池和储能电池对锂的需求日益增加,具有较好的发展前景,根据SQM 数据,到2025年,预计全球动力电池出货量约 1000GWH,基于此计算全球动力电池2025年锂需求量约68万吨 LCE;除新能源汽车持续景气增长带动锂消费外,全球储能电池及小型动力电池的消费增长也较为可观,到2025年,预计其出货量年均复合增长率均超过 30%,传统工业领域的锂需求保持2%的增长,基于此,对未来5年的锂需求进行测算,到2025年全球锂需求或将达到114万吨LCE,年均复合增长率25%。在无水氯化锂方面,其主要用于生产金属锂,也可以用于铝的焊接、特种水泥生产的添加剂、催化剂等。金属锂主要用于生产锂电池负极材料,也可用于生产有机锂催化剂,或用于生产锂铝、锂镁等合金材料。由于技术、质量等原因国内目前形成规模的优质无水氯化锂生产企业为数不多,无水氯化锂市场前景广阔。氢氧化锂方面,作为锂电池原料,随着对电池系统的能量密度、电动汽车续航能力要求的提高,三元电池应用于新能源汽车成为趋势,进而带动氢氧化锂的市场需求。2016至2020间,需求量增长两倍多,随着锂电池品质的提升,氢氧化锂的需求量预计将大幅增长。碳酸锂方面,作为锂动力电池正极材料的主要原料2020年 8月以来,在新能源政策补贴退坡以及磷酸铁锂电池技术革新的背景下,新能源汽车需求景气致磷酸铁锂系电动车率先受益,带动碳酸锂需求高速增长。受益于“碳达峰,碳中和”的目标,锂化物产量未来的需求空间广阔,本次投资增强了公司自身的生产能力,并为未来奠定了产能基础。 投资建议:公司作为轨交减振降噪领域龙头企业,下游轨道交通行业的高速发展带来需求增速高企,公司持续提升产品产能,完善产品体系,核心竞争力得到增强,同时公司开拓建筑减隔震以及锂化物系列产品,有望进一步提升公司业绩,继续给予“买入”评级,预计 2021-2023年归母净利润分别为 3.43亿元、5.30亿元、7.76亿元,EPS 分别为0.59元、0.92元、1.34元,对应 PE 为35倍、23倍、16倍。考虑到《建设工程抗震管理条例》的确定性进一步加强,建筑减隔震市场扩大,叠加公司锂电产品项目预计将在未来提升公司的盈利能力,给予目标价格30.04元-35.05元,对应2022年PE 为33倍-38倍。 风险提示:市场竞争加剧的风险,原材料价格波动风险,行业政策变动风险,新业务、新市场拓展风险,铁路建设不及规划预期风险,行业环境变化风险,投资协议不确定性风险。
天铁股份 基础化工业 2021-10-15 21.48 29.40 39.27% 21.60 0.56% -- 21.60 0.56% -- 详细
事项:公司发布2021年前三季度业绩预告,实现归属上市公司股东的净利润2.76-2.86亿元,同比增长134.18-142.68%。 业绩增速超预期,轨交减振龙头快速成长。公司2021年前三季度实现归母净利润2.76-2.86亿元,同比增长134.18-142.68%,业绩增速超预期。2021Q3单季度实现归母净利润1.3-1.4亿元,同比高增105.86-121.69%。期内公司业绩高增,其中主营轨交减振业务受益于国家“交通强国”“都市圈、城市群”等战略规划,城市轨道交通快速发展,城轨减振需求提升。十三届全国人大常委会第三十次会议审议修订环境噪声污染防治法的议案,轨交减振降噪或被纳入法律监管,将促进各地在地铁、高铁建设中更多考虑噪声污染防控,未来轨交减振降噪渗透率提升可期,行业需求空间广阔,有望保持持续增长。公司为轨道交通减振领域龙头企业,已实现轨交减振产品全系列覆盖,由单一种类的橡胶减振产品供应商发展为轨交减振领域的综合解决方案服务商,综合实力强劲,业绩高增,2016-2020年间公司归母净利润CAGR高达29.13%。公司产能成倍增长,资金充足,产能扩建稳步推进。2021年初以来获得多个城轨减振重大项目订单,在手订单充足,保障主业成长,未来市占率提升可期。 积极布局建筑减隔震业务,受益抗震立法政策执行后市场需求释放。 公司立足主业进行业务多元拓展,积极布局建筑隔震业务,进行建筑隔震橡胶支座的研发生产,具备较强的原材料和工艺技术优势,与主营业务形成协同。目前公司已完成隔震支座过渡期生产线筹建及II期建筑减隔震车间筹建,研发生产的500(I)型隔震橡胶支座已通过力学性能检验。公司深耕轨交领域多年,在轨道交通上盖类建筑隔震订单的跟踪获取上具备一定优势。2020年所发行可转债募集资金中约8230万元用于建筑隔震产品生产线建设,设计产能为7200套,预计2022年3月投产,有望持续受益建筑抗震相关立法政策落地执行后的市场需求释放。 新能源锂化物业务注入成长动力,拟建设55万吨锂盐厂,助力业绩增厚估值提升。公司于2021年完成锂化物子公司江苏昌吉利剩余40%股权收购,昌吉利成为公司全资子公司。2020年昌吉利分别实现营收和净利润1.93亿元和4613万元,分别总比增长27.62%和9.39%,公司经营性现金流表现出色,2018-2020年均为正向净流入,和净利润比例均在20%以上,并拟投资10亿元建设锂盐厂项目,产能包括无水氯化锂3万吨、电池级碳酸锂1万吨、电池级氢氧化锂1万吨、氯代正丁烷1万吨等。项目计划于2021年11月30日前开工建设,2023年5月31日建成投产。目前新能源景气度维持高位,下游需求强劲,锂盐项目扩建投产后,预计将进一步助力公司整体业绩增厚和估值提升。 投资建议:我们看好公司未来的成长空间,预计2021-2023年公司分别实现营业收入19.90亿元、30.28亿元和42.35亿元,分别同比增长61.12%、52.14%和39.85%;分别实现归母净利润3.49亿元、5.59亿元和7.79亿元,分别同比增长77.9%、60.1%和39.5%;EPS分别为0.60元、0.96元和1.35元,动态PE分别为34.9倍、21.8倍和15.6倍,PB分别为6.0倍、4.9倍、3.9倍。公司为轨道交通减振降噪领域龙头,产品产能扩建项目稳步推进,产能优势助力公司综合竞争实力和市场份额提升。随我国交通强国和都市圈建设背景下城市轨道交通建设需求的释放,以及各类型轨道交通线路减振降噪要求的明确,公司有望充分受益。此外,公司立足主业,积极进行多元拓展,布局新能源锂化物和建筑隔震业务,打造新的业绩增长点,进展顺利成效显著,与主营业务形成积极协同作用,有望助力未来估值提升和业绩增厚,维持“买入-A”评级,目标价29.4元。 风险提示:宏观经济大幅波动;政策推进不及预期;募投项目建设不及预期;锂盐项目建设不及推进;固定投资下滑;产品出售不及预期;人员流失;客户经营状况下滑;行业竞争加剧风险;定增进度不及预期等。
紫光国微 电子元器件行业 2021-10-15 191.66 260.00 26.09% 205.68 7.32% -- 205.68 7.32% -- 详细
事件:公司发布 2021前三季度业绩预告。第三季度预计归母净利润达5.51-6.36亿元,同比增长95%-125%。EPS 预计达0.91-1.05元,同比增长95%-125%。 特种订单需求饱满,公司营收快速增长。上半年,公司实现营业收入22.92亿元(YOY+56.54%),归母净利润8.76亿元(YOY+117.84%)。 其中特种集成电路营收13.70亿元(YOY+70%),智能安全芯片营收7.71亿(YOY+40.2%);Q3预计归母净利润达5.51-6.36亿元(YOY+95%-125%),EPS 预计达0.91-1.05元(YOY+95%-125%),利润实现进一步增长。 Q3预计营收增长主要由于下游需求旺盛,主要组成部分为特种产品需求与产能的大幅增长,以及智能卡芯片订单在5G 时代的快速爆发。同时紫光同创FPGA 产品实现规模交付。 特种集成电路需求持续爆发,仍有望保持高增长。特种微处理器和配套芯片组产品持续推出,在重要嵌入式领域获得批量应用;特种FPGA 产品推陈出新,新一代的2x 纳米的大容量高性能FPGA 系列产品获得了市场的广泛认可,继续保持领导地位;特种存储器产品保持着巨大的市场领先优势。其他在网络总线、接口产品市场占有率均处于领先。随着特种SoPC 平台产品的广泛应用,系统级芯片以及周边配套产品已经成为公司的一个重要收入来源。在模拟产品领域,电源芯片、电源模组、电源监控等产品的市场份额持续扩大。在数字电源、高性能时钟、高速高精度ADC/DAC、保护电路、隔离芯片、传感器芯片等领域部分关键技术上已取得突破,有望在十四五期间成为公司新的增长点。 我们认为:①特种需求爆发性增长,军机业务预测在未来三年复合增长率预测超50%;导弹业务未来三年复合增长率预测超60%。②2021年上半年疫情影响,公司石家庄工厂出现管壳等缺口,下半年产能已完全补足,其主要代工厂华宏半导体交付能力充足。③公司联营公司紫光同创FPGA 产品实现规模交付能力,在手订单超过十亿元。公司产品交付能力的升级,有望满足订单增长量,进一步夯实业绩。 智能卡芯片上半年业绩超预期,下半年订单持续增长。公司电信芯片产品布局完整,将在5G 时代迎来巨大发展机会。中标中国移动1.114亿张超级SIM 卡产品集采项目,中移动7000万片eSIM 战略订单,超级SIM 卡在中国23个以上省市销售。手机SIM 领域海外市场的出货量快速增长,逐步蚕食三星份额成为市场主流。金融支付安全产品方面,公司在国内银行IC 卡芯片市场份额继续提升;公司车规级安全芯片方案已导入众多知名车企,并实现批量供货。可转债募投项目高端安全芯片和车载控制器芯片的研发及产业化相关工作开展顺利,有望成为公司新的业务增长点。 公司智能卡芯片业务上半年增长超预期,营收增长40%。我们认为公司智能卡芯片业务将继续维持高速增长,主要是由于:①三星放弃海外SIM 卡市场,公司填补了海外市场空间。②中标移动1.14亿片5Gsim 卡芯片订单,7000万片eSIM 战略订单。③超级SIM 卡逐步放量。 投资建议:紫光国微是特种芯片龙头,订单有望迎来快速增长,同时超级SIM 业务快速放量,以及车载控制器芯片的国产替代机遇,我们看好公司长期成长。维持预测公司2021-2023年归母净利润分别为17.6亿/26.2亿/36.2亿元不变,对应EPS 分为别2.90/4.32/5.97,维持“买入”评级,目标价296元。 风险提示:特种芯片、超级SIM 卡增长不及预期,FPGA 研发不及预期;
易华录 计算机行业 2021-10-15 29.00 36.86 21.45% 31.68 9.24% -- 31.68 9.24% -- 详细
事件:1)9月27日,中国华录集团与浙江大华技术股份有限公司签署战略合作协议,双方将充分发挥各自在行业的多重资源优势,加强在智慧城市、蓝光存储、终端与智能制造等重点行业应用领域战略合作。2)国家发改委发布《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》,提出“有序放开全部燃煤发电电量上网电价,扩大市场交易电价上下浮动范围,推动工商业用户都进入市场,取消工商业目录销售电价,保持居民、农业、公益性事业用电价格稳定”。 核心观点双碳背景下,蓝光存储节能优势逐渐彰显,持续获得主流企业认可。蓝光存储具备低能耗、长期稳定的优势,对外界供电条件和环境要求相对较低。我们认为,在全社会助力碳达峰、碳中和目标实现的大背景下,蓝光数据湖有望成为性价比更高、更加环境友好型的数据基础设施,有望获得更多主流企业的认可。公司此前已经和华为、新华三、Intel、旷视等众多主流企业实现多层次的合作,而此次战略协议的签署,有望进一步强化公司在重点行业领域的市场认可度。 产品和服务形态趋于丰富,数据场景应用不断落地,业务模式持续升级。截至2021年6月30日,公司共落地34个数据湖项目,覆盖全国20个省、市、自治区。基于蓝光数据湖基础设施,公司推出数字视网膜、数据银行、城市大脑等多形式的软件和数据服务模式;在B端存储产品方面,D-BOX光磁融合一体机、生态融合产品也已经向市场推广;在数据资产化方面,抚州数据银行已上线,拟在江西、天津、无锡、普洱、河南等地逐步推广。我们认为,随着数据要素市场建设的不断完善,公司业务模式有望持续升级。 财务预测与投资建议由于公司深化推进数据湖战略,加快推进数据湖运营和数据资产化业务,适当减少部分传统业务,我们调整了业绩预测,预测公司21-23年EPS为0.97/1.44/2.01元(原预测21-22EPS为1.13/1.47元)。根据可比公司最新估值情况,给予公司的合理估值水平为38倍PE,对应目标价36.86元,维持买入评级。 风险提示数据湖落地进展不及预期;数据运营业务不及预期

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*说明:1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。详细>>
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白竣天 100.00% 川财证券 川能动力[08-31]
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刘敏 83.33% 财信证券 华泰证券[09-02]
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周彦朋 80.00% 东北证券 天奈科技[09-01]
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王斌 80.00% 太平洋证 富祥药业[08-16]
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程一胜 75.00% 国海证券 立华股份[09-09]

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海通国际 75.00% 招商证券[09-02]
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第一上海 37.50% 牧原股份[09-08]
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国开证券 36.84% 上海环境[09-07]
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川财证券 36.59% 华致酒行[10-13]
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申港证券 35.00% 山东威达[10-13]

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60日中线评测(近半年)

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
董瑜 100.00% 东北证券 隆基股份[05-19]
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孙克遥 100.00% 上海证券 北特科技[07-07]
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滕飞 100.00% 华安证券 天赐材料[06-18]
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汪敏 87.50% 西南证券 美格智能[04-28]
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冯雪云 85.71% 安信证券 九洲药业[04-28]

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1
世纪证券 64.71% 德方纳米[08-31]
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野村国际 54.55% 中炬高新[07-28]
3
新时代证 54.35% 天神娱乐[09-22]
4
东方财富 44.30% 欣旺达[10-09]
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万和证券 42.86% 东方证券[09-06]

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