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1 贵州茅台 255.60 30 --
2 三安光电 44.50 27 new
3 保利地产 13.30 24 ↓1
4 碧水源 52.40 23 ↓1
5 上海汽车 21.00 22 ↓1

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更新时间:2014-04-16

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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间 20日短线评测 60日中线评测 推荐
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大智慧 计算机行业 2014-04-16 7.92 15.00 76.68% 8.61 8.71% -- 8.61 8.71% -- 详细
核心逻辑:从金融信息平台向互联网金融的转型之路 公司前身是“大智慧网络”成立于2000年,控股的“大智慧咨询”是公司最传统的业务模块,其前身是“万国测评”,成立于1998年。业务范围逐渐扩展,以软件平台为载体向国内外资本市场参与者提供金融信息服务成为公司的主营业务。2011年上市以来,公司主业竞争日趋激烈,盈利水平下降,公司开始积极谋求业务的拓展、升级和转型。公司凭借传统业务聚集了大量的用户,这也成为了公司的核心竞争力,以及开展新业务的良好基石。 2013年以来,公司迈出了实质性的步伐,分别收购了做贵金属交易业务的民泰(天津)贵金属经营有限公司、无锡君泰贵金属合约交易中心、上海狮王黄金有限责任公司。以强大的用户平台为核心,以规模化的数据提供能力和平台服务能力为基础,在大平台,大数据,互联网金融以及国际金融信息服务方面不断拓展,推进在无线移动、PC、网站及视频等方面应用水平,大幅提高用户数量和质量。 公司外延业务发展的两大方向是互联网金融的全面整合和海外业务。 海外业务方面,公司以现有香港、新加坡及日本的子公司为基础,通过业务整合和优势互补,全面提升各公司的营运能力,同时能够为投资者提供跨境的金融信息及金融产品服务。在既有业务的基础上,继续加强并购和资源整合,进一步保持和强化行业的领先地位。 互联网金融业务方面,拓展主要是基于原有的互联网金融信息平台,实现信息、技术、用户的共享与融合。目前主要以贵金属交易所、基金代销、互联网彩票三项业务为契机,向大宗商品交易平台、财富管理平台、互联网彩票平台三个方向发展,也有望成为公司未来盈利的主要增长点。我们判断,互联网金融的几大形式中,P2P、网络证券等都可能成为公司的布局方向。此外,公司近两年重点开发移动互联网平台,互联网金融或将乘此东风,实现跨越发展。 贵金属交易所业务:需求趋势向上,盈利贡献初露峥嵘 2013年以来,公司密集收购进军贵金属交易所业务,先后将民泰、无锡君泰、上海狮王纳入旗下。民泰(天津)贵金属经营有限公司是公司最早收购的津贵所会员单位,被收购后,对民泰的用户导入较为有效,使得民泰下半年的成交量快速上升,我们估计已经跃居津贵所会员前列。2013年四季度,贵金属交易所贡献的投资收益高达2.2亿元,带动公司全年业绩扭亏。2014年交易所成交仍有望保持活跃,盈利情况可保持稳定。此外,2013年9月,公司成立“油宝宝”,未来有望参与油品交易深层业务,最终有望建立大宗商品综合交易平台。 基金代销业务:通往“财富管理”之路 。 公司于2014年3月5日正式获得代销牌照,由此开启通往财富管理之路。我们认为,这对公司来说有两大重要意义:一是,基金代销目前需求较为旺盛,公司申领到代销业务许可证后即可开展代销业务,预计今年下半年可以开始贡献业绩,明年有望成为公司又一重要的盈利增长点。二是,根据最新规定,允许独立基金销售机构从事其他金融理财产品销售,基金代销或只是公司向互联网金融拓展的一个环节,今后还有望为高净值客户提供阳光私募产品、信托理财产品及相关理财服务,最终甚至可以向财富管理中心方向发展,获取更高的附加价值。 互联网彩票业务:分享互联网金融高成长 。 我国互联网彩票市场将现爆发式增长态势,按照发达国家互联网彩票占到彩票销售总额的30%-40%推算,国内互联网彩票市场潜在空间高达千亿元。互联网彩票市场除总量高速度增长外,彩种也在不断丰富。互联网彩票有望打破彩票行业传统格局,成为行业新的爆发点。网络彩票销售能够提供更丰富的玩法、更直接的销售渠道和更便利的支付方式,前景广阔。互联网企业的佣金返点在8%到12%之间徘徊,只有少数几家能够达到13%,甚至有个别网站做到15%全拿的特例。互联网彩票销售企业目前仍然都处于代购状态。市场一致预期网络彩票的相关政策将于2014年推出。公司于2013年10月收购大彩网,正式进军互联网彩票市场。公司凭借自身资源,直接跟各个省市彩票中心达成合作协议。大彩网络在足彩领域经验丰富,足彩和运气为主要因素的福彩不同,可以凭借数据做预期。恰适2014年世界杯在巴西举行,届时体彩市场将非常火爆。而大彩网能够提供拥有明星方案的组合,以供彩民跟投。公司已于近期将彩票销售嵌入大智慧手机终端,凭借大智慧终端的流量导入,彩票销售规模的增长将十分显著。 独具特色的金融信息业务:阿斯达克与舆情终端。 阿斯达克是一家总部设于香港的专业金融数据和资讯服务供应商,2010年成为公司全资子公司。在香港网上金融信息服务行业内已拥有70%的市场占有率,具有重要影响。业务规模稳步增长,盈利能力显著增加。公司于2013年对阿斯达克增资,主要用于交易与信息投资,完善产品线,实现行情、资讯交易的深度结合,扩大服务规模和范围,进一步整合上下游产业链,以满足市场的变化要求,进一步增强其综合实力和盈利能力。沪港通的实现将有助于公司发挥同香港子公司的协同效应。 舆情数据立足于企业角度,为B2B模式,为企业量身定制舆情、新闻、数据、金融。基于大数据的处理能力和理解能力形成各种政企终端,数据库、人物库等。上市公司都非常关心自己的舆情,但目前获取有效的信息既耗时又费力,因此,专门的舆情产品对企业客户有很强的吸引力。目前舆情数据终端还处于免费推广阶段,通过公司一系列产品的协同服务效应,及像舆情终端这类特色产品,能够有效地增强用户粘性。 盈利预测与估值 。 我们将公司业务大体分为成熟期稳定增长和初创期爆发增长两部分,成熟期稳定增长业务包括信息技术、阿斯达克、贵金属交易所业务;初创期爆发增长包括基金代销、彩票业务。成熟期稳定增长业务按照相对估值法估值,PE参考A股同类板块的平均估值水平。初创期业务采用市值比较法估值。预计2014-2016年公司EPS为0.35元、0.56元和0.79元。根据我们的业绩和估值测算结果,公司业绩及估值水平还有较大的提升空间,首次给予“买入”评级,6个月目标价15元,较当前股价还有接近90%的提升空间。
海马汽车 交运设备行业 2014-04-16 4.07 7.00 75.88% 4.02 -1.23% -- 4.02 -1.23% -- 详细
投资要点 事件:海马汽车发布了2014年Q1业绩预告,预计归母净利润:0.53-0.68亿元,同比增长80%-130%。 略低于我们预期,但表现也属优异。之前我们预期公司归母净利润在0.8亿元左右,预期产生偏差的主要原因在于我们对郑州基地M3的销量预期偏高,对海口基地福美来的预期略低(我们预计M3月销9000台、福美来月销2000台,实际上分别为7428、3074台),此外普力马的下滑也超出我们的预期月销仅有365台基本不贡献业绩。我们坚持公司今年业绩增速应该位列乘用车公司的前列(目前来看Q1增速仅次于长安)。去年公司的增长源于2012年的低基数,那么公司今年的增长则完全来自于经营性成长。 二季度开始强力新车逐步开始上市。即将开始的北京车展上,公司小型SUV 车型S5即将上市,目前已经开始铺货,预定价格9.5万。我们分析此次上市的1.6系列车型最终定价会在8.5-10万元这个区间,其定价继续了海马“高于竞争对手”的策略,但由于这个细分市场竞品不多,因此海马的产品力足以支撑其定价,我们预计其稳定后月销在5000台。5月份公司新福美来车型M5将正式上市,目前其上市价格已经公布:1.6系列车型定价7.99-8.99万元,我们对其稳定后月销预期也在5000台。 深耕10万元以下市场,终将得到回报。公司今年的三款新车型M5、M6、S5将有效拓展公司10万元以下的产品线,届时公司在10万元以下市场有6款产品,是覆盖了A00、A0、A、A+、SUV、MPV 全系列产品,是行业内低端产品供应最丰富的企业。根据我们年度策略当中的思路,10万元以下市场的竞争短期趋于温和有利于公司产品市场占有率的提升。 投资策略。我们预计公司2014-2016年营业收入分别达到140、184、218亿元,净利润分别达到6.6、8.6、10亿元,对应EPS 为:0.4、0.52、0.63元。维持公司“买入”评级。
三安光电 电子元器件行业 2014-04-16 26.61 44.50 72.82% 26.10 -1.92% -- 26.10 -1.92% -- 详细
投资要点 事件:4月14日,三安光电公布2013年报,年报整体超预期:其一,EPS0.72略超预期的0.69;其二,超预期分红预案10股转5股派2元。报告期内,公司实现营收37.3亿元,同比增长10.97%,实现归属于母公司净利润10.4亿元(折合EPS为0.72),同比增长27.9%,扣非后净利润7.6亿元,同比增长65.7%。 点评: 期间费用率上升及补贴下降影响净利润进一步提升。报告期内,公司实现营业收入37.3亿元,同比增长10.97%,综合毛利率提升9.49个百分点至36.2%,公司净利润增速远超收入增速17个百分点。而期间费用率上升及补贴下降影响净利润进一步提升,其中,公司期间费用增加1.34亿元(期间费用率从去年的11.02%上升3.6个百分点至14.62%),政府补贴减少6700万元。 LED芯片业务盈利能力回升。报告期内,公司144台MOCVD设备全部开满(除研发机台),公司LED业务收入为32.8亿元,同比增长26.9%,毛利率为32.4%,较去年增长7.13个百分点。其中,LED应用产品收入约6~6.5亿元,毛利率相对稳定在60%左右。我们测算LED芯片业务实现收入约为26亿元,同比增长23.2%,毛利率约为25.6%,较去年增长约7.6个百分点。我们认为,规模效应提升、2寸转4寸片、以及中大功率芯片占比提升的产品结构优化策略助芯片业务盈利能力大幅回升。 聚光太阳能业务营收大幅下滑。受行业低迷影响,公司聚光太阳能(CPV)实现收入1.49亿元,同比下降70.7%。2013年,公司通过日芯光伏在青海设立全资子公司从事光伏并网发电电站及相关发电模组销售等业务,组件将实现内部销售,CPV业务将随着行业建设加快及内部销售逐步向好。 未来看点:我们认为公司看点主要在于LED芯片业务持续增长、海外业务高速增长、高端微波芯片项目的超预期推进、以及顺应行业整合趋势下的外延式扩张预期。详见齐鲁证券系列分析报告。 盈利预测:我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为61.5亿元、90.9亿元和12.9亿元,同比增长64.7%、47.9%和42.3%;归属母公司净利润分别为15.1亿元、22.9亿元和30.4亿元,同比增长45.2%、51.7%和32.8%;对应EPS分别为0.95元、1.43元和1.90元。我们看好公司长期的投资价值,维持“买入”投资评级,2014年目标价格区间44.5~50.1元。 股价催化剂:半导体芯片扶持政策出台、白炽灯禁用。 风险提示:LED产能低于预期的风险、公司盈利过多依赖政府补贴的风险。
三安光电 电子元器件行业 2014-04-16 26.61 44.50 72.82% 26.10 -1.92% -- 26.10 -1.92% -- 详细
前言:在LED 照明大潮来临时,我们率先在底部挖掘并持续发布多篇报告推荐了三安光电作为LED 龙头的核心价值。近期在持续利好的锦上添花下,市场的声音如雨后春笋般涌现。我们相信三安作为LED行业龙头的长期投资价值正在被市场理解。我们再次重申现价买入,2014 年目标价45 元至50 元。 事件:4 月12 日,三安光电公告合资成立厦门市三安集成电路有限公司,注册资金为5 亿元人民币,其中公司股份65%、成都亚光15%、厦门中航20%,合资公司专注于以砷化镓和氮化镓为基底的微波器件领域的研发、生产和销售,特别高温大功率和高频微波器件的研制成技术突破的关键,项目总投资30 亿元。 点评: 战略布局高端微波器件广阔市场,意义重大。我们认为,此项目是公司战略性迈进高端微波市场的重要开端,对三安的影响主要在三方面:其一,该项目将是我国在微波器件领域自主可控的重大突破,政治意义重大,三安或将获得持续的大力支持;其二,三安的技术储备已经提前布局,项目进程有望超预期;其三,高端微波器件蓝海,市场空间广阔,三安具有先发优势。 该项目将是我国在微波器件领域自主可控的重大突破,政治意义重大。当前高端微波军用芯片以及民用微波器件基本被外资垄断,微波器件作为无线通信领域的核心器件,而无线通信技术无论军事还是民用领域都是未来通信技术发展的主流趋势,其战略意义不亚于CPU 和操作系统的突破,这是截至目前我国在该项目领域的最大投资,我们认为该项目后续将获得国家高度关注和扶持,公告显示厦门地方政府承诺专项资金补贴4.5 亿元。 技术储备已经提前布局。该项目的技术来源主要来源于大规模引进海外微波专家和成都亚光的技术协助,近年来,三安已经提前布局全球微波专家,并以高薪和产业报国吸引海外华人,目前已经聚集数十位海外专家,成都亚光是是中国最早的微波半导体器件专业生产企业之一,2012 年收入已达50 亿元以上,主要产品包括微波半导体器件及微波控制电路等,我国第一只微波半导体二极管就诞生在此。未来成都亚光将为合资公司提供技术援助。 高端微波器件蓝海,市场空间广阔。目前我国核心元器件国产化进程在加快,氮化镓等宽禁带半导体器件具有击穿电压高、导通压降小、开关损耗低、工作温度高等优势,是功率器件未来的发展方向。公司从事的氮化镓等高端微波器件在电和光的转化方面性能突出,在国防军事、光纤通讯、探测器、光学阅读、激光高速印刷等领域有着极其重要的作用,公开资料显示,未来将形成近万亿美元的新兴产业。我们保守预计该项目将在2017 年带来实际业绩贡献,未来将成为公司继LED 业务之后的另一增长极。 未来看点:我们认为公司看点主要在于LED 芯片业务持续增长、海外业务高速增长、高端微波芯片项目的超预期推进、以及顺应行业整合趋势下的外延式扩张预期。 其一:LED 芯片业务持续增长。未来公司芯片业务增长主要依赖于芜湖一期及厦门项目产能的逐步释放、天津项目的产品及工艺优化、以及本次新增项目的逐步投产。2014 年公司芯片产量保持35%以上增长,2015 年公司产能开始集中释放,有望实现80%以上增长。 其二:海外业务发展步伐加快,销售规模高速增长。全球LED 市场向中国转移的趋势为三安的发展带来历史机遇,近年来,公司通过参股台湾璨圆、收购美国流明、以及与首尔半导体合作等措施解决海外市场拓展的瓶颈。2013 年1~9 月份,公司海外业务约1.2~1.3 亿元,其销售占公司业务比例从2011年的1%提升至4.75%,预计未来几年海外业务将保持100%以上的高速增长。 其三:公司高端微波芯片项目的超预期推进。从“去IOE”、国家安委会成立、信息安全小组成立、半导体扶持政策或将出台等一系列事件看,国家从元器件、硬件、以及软件等各方面对安全的重视程度在逐步提升。在已有技术储备下,三安高端微波芯片项目的或将超预期推进。 其四:外延式扩张扩大规模。LED 产业整合速度明显加快,通过并购收购延伸和强化产业链、提升产能集中度将成为趋势,公司有望顺应产业整合趋势,依托核心优势实现外延式扩张。 核心结论:我们保守预计该项目将在2017 年带来实际业绩贡献,但该项目将显著提升我国在微波核心器件的自主可控的研制水平和能力,其战略意义重大,公司的政治地位和国际影响力将远超LED 芯片的规模经济本身,将有助提升公司的估值水平。我们预计公司2013-2015 年的营业收入分别为39.3 亿元、61.5 亿元和90.9 亿元,同比增长16.9%、56.3%和47.9%;归属母公司净利润分别为9.89 亿元、15.1 亿元和22.9亿元,同比增长22.1%、52.3%和51.7%;对应EPS 分别为0.69 元、0.94 元和1.43 元。我们看好公司长期的投资价值,再次重申现价“买入”,2014 年目标价格区间44.5~50.1 元。 股价催化剂:半导体芯片扶持政策出台、白炽灯禁用。 风险提示:LED 产能低于预期的风险、公司盈利过多依赖政府补贴的风险。
东华软件 计算机行业 2014-04-16 41.06 68.40 70.45% 41.25 0.46% -- 41.25 0.46% -- 详细
事件:年报公告2013年营收44.2亿,同比增长26.7%;净利润7.7亿,同比增长35.4%;13年每10股派发现金红利2.00元,每10股转增10股。 金融保险医保行业高速发展,智慧城市持续发力:2013年金融保险医保行业收入22.4亿,占公司的营收比例和营业利润分别已经达到49.9%、52.1%,这几个行业的收入同比增长达到35.4%带动公司整体收入的快速发展。目前民生领域的金融保险医保等已经成为智慧城市的新兴投资热点,同时由于这些领域均涉及到较复杂的业务流程,具有较高的进入壁垒。东华凭借在这些领域多年的积累已获得前海等大项目,有望成为智慧城市领域新的龙头企业。 创新引领发展,由系统集商成完成向软件、技术服务综合商的转型:2013年公司自制软件和技术服务业务合计仅占到公司收入的33.9%,但毛利润占比却高达69.5%。这两项业务合计的收入增速达到54.1%,成为推动公司增长的主要动力,也带动公司的毛利率上升2.6ppt。公司通过外延和持续自主研发实现了由系统集成到软件服务的转型,创新基因将引领公司持续发展。 布局云计算和移动互联引领业务模式变革:公司“金融云”新签并上线了融汇、青龙、长江、中银富登等多家村镇银行,医疗领域推出全线移动医疗产品,深度挖掘现有客户的需求不仅实现业务范围由B2B向B2B2C的拓展,未来并有望实现从项目型公司向平台型公司的转型。 “强烈推荐-A”评级。预计2014-2016年的EPS分别为1.58元、2.28元、3.00元,当前价格41.7元仅对应14/15/16年26倍/18倍/14倍PE,目标价68.40元,给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示:智慧城市业务进展低于预期,业务模式转型进度低于预期

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*说明:1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。详细>>
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更新时间:2014-04-16

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
朱旭光 100.00% 浙商证券 神开股份[01-24]
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杨现领 60.00% 华创证券 华夏幸福[04-16]
3
高国 57.14% 华泰证券 宜华木业[04-02]
4
梁旸 50.00% 广发证券 高新兴[04-14]
5
张广荣 50.00% 日信证券 力源信息[04-01]

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1
国联证券 22.40% 海澜之家[04-15]
2
爱建证券 21.43% 恒基达鑫[03-24]
3
华安证券 21.43% 加加食品[03-28]
4
广州广证 18.89% 探路者[04-16]
5
浙商证券 16.96% 鑫龙电器[04-14]

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
王宇飞 100.00% 航天证券 中航动控[11-03]
2
沈建锋 83.33% 宏源证券 硕贝德[01-09]
3
王学恒 72.73% 安信证券 鹏博士[12-26]
4
刘倩倩 71.43% 天相投资 美亚光电[12-13]
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许光兵 71.43% 浙商证券 开山股份[01-23]

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渤海证券 50.00% 华谊兄弟[03-28]
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天相投资 46.51% 航天电子[02-25]
3
东吴证券 38.10% 尚荣医疗[03-15]
4
航天证券 36.00% 同方国芯[04-08]
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上海证券 32.43% 乐视网[04-15]

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