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1 长城汽车 57.00 18 --
2 汤臣倍健 40.00 17 --
3 伊利股份 54.00 15 new
4 迪森股份 16.85 14 ↑1
5 苏交科 13.00 14 ↑3

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更新时间:2014-08-01

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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
普邦园林 建筑和工程 2014-08-01 12.88 19.70 52.95% 13.39 3.96% -- 13.39 3.96% -- 详细
14H1 公司净利润同比增长30.26%,符合预期。 14H1 公司实现营业收入15.68 亿元,同比增长42.54%,实现归属上市公司股东净利润2.02 亿元,同比增长30.26%,实现EPS0.36 元,符合预期。 14Q2 公司实现营业收入11.15 亿元,同比增长53.44%,实现实现归属上市公司股东净利润1.69 亿元,同比增长45.65%,继续保持加速态势。 市政业务逐步发力,净利率略有下降。 得益于博爱湖、白马湖等市政项目逐步落地,公司14H1 实现市政业务收入1.75 亿元,已超2013 年全年,加之旅游度假项目收入超100%增长,带动整体收入增速超预期。虽然毛利率仍保持平稳,但由于费用率及资产减值损失增加,公司净利率由14.11%下降至12.91%,但我们认为综合考虑基数变化因素,后期公司毛利率或有望逐季回升。 历史回款良好,收现比略有增加。 14H1 公司销售商品、提供劳务收到的现金为9.66 亿元,同比增长54.45%,带动公司收现比提升至62%。我们认为历史应收款回收是保障公司经营性现金增长主要因素,虽然市政项目将占据公司一定现金,但考虑到后期增发募资,我们预计未来2 年公司整体现金仍较为充裕。 估值:维持盈利预测及“买入”评级。 我们维持公司14-16 年EPS 分别为0.73/0.99/1.31 元盈利预测以及19.70 元目标价(基于瑞银VACM 贴现现金流模型,WACC10%),继续给予“买入”评级。
合肥三洋 家用电器行业 2014-08-01 14.82 22.00 52.67% 14.79 -0.20% -- 14.79 -0.20% -- 详细
事件:合肥三洋7月31日公告,中国证券监督管理委员会发行委员会于2014年7月30日对公司非公开发行A股股票申请事项进行审核。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请获得无条件通过。 点评: 惠而浦持股51%,成控股股东。惠而浦中国将通过受让日本三洋股权以及认购合肥三洋非公开发行新股方式,合计将持有公司51%股权,成为控股股东;合肥市国资委持股比例将下降至23.34%,成为公司第二大股东;三洋电机全面退出。 强强联合,合肥三洋迎来新发展机遇。惠而浦与合肥三洋具备较强互补性,惠而浦强于技术、品牌、规模、品类丰富等;合肥三洋在国内渠道、管理、制造等方面具备一定优势。惠而浦控股后将充分发挥双方优势资源,实现强强联合,推动合肥三洋在国内市场做大做强。 惠而浦产能转移,推动合肥三洋规模迅速扩大。惠而浦控股合肥三洋后,将加快全球产能向中国转移,预计惠而浦中国相关业务或将最先转移,其次为欧洲、南美以及北美等地区的产能。 目前,惠而浦中国相关业务可以分为四部分: 1)在中国为惠而浦全球采购成品:主要产品包括冰箱、洗衣机、空调、微波炉和厨电等,采购规模每年约10亿美元,多采用成本加成模式,净利润率约5%。此部分采购订单将率先向合肥三洋转移,预计2014下半年开始转移部分订单,15年大规模订单转移,预计15年的订单金额将达到7亿美元;例如,国内惠而浦每年采购美的、格兰仕约200万台微波炉,此部分订单将成为率先转移的一部分。 2)在亚太地区为惠而浦全球采购零部件:主要产品为电机等,采购规模每年约10亿美元。我们认为,此业务对合肥三洋存在两方面影响:一方面提高公司对惠而浦全球的零部件供应量。例如,惠而浦全球每年采购电机超过1000万台,2014年有望将向公司转移200万套,2015年有望大部分转移至公司;另一方面,公司为惠而浦全球代理零部件采购,增强对零部件供应商的议价能力,可降低公司自用零部件的采购成本; 3)为中国市场采购全球零部件:采购规模每年数百万美元,影响较小; 4)为中国市场采购惠而浦全球的成品:规模较小,影响较小。 多品牌运作,高、中、低端市场全面覆盖。国内市场,公司将拥有“三洋”、“帝度”、“荣事达”和“惠而浦”四个品牌,其中“惠而浦”和“荣事达”品牌高低搭配,“惠而浦”品牌侧重中高端市场,“荣事达”品牌侧重中低端市场;“三洋”品牌授权将于2016年12月31日到期,目前主要为“帝度”品牌背书,“帝度”或将发展成为高端品牌。 募投项目达产后,将带动营收和利润规模数倍增长。本次募集资金不超过19.86亿元,募投项目包括“年产500万台洗衣机变频技改项目”、“年产1000万台变频电机及控制系统技改扩建项目”、“年产400万台节能环保高端冰箱扩建项目”以及“市场营销体系建设项目”。项目建设期24个月,达产后预计每年贡献营业收入122.76亿元,利润总额10.80亿元,分别相当于合肥三洋2013年营收和利润总额2.3倍和2.6倍。 盈利预测与投资建议。惠而浦战略控股后,惠而浦产能转移以及技术和品牌支持,将开启公司未来广阔的成长空间,有望为公司带来数年的确定性增长。我们预计公司2014-15年EPS分别为0.92元、1.10元,同比增长35%和20%;若考虑增发摊薄,以及惠而浦产能转移,预计今明两年EPS分别为0.66元、1.13元,同比增长39%和72%。考虑到惠而浦凭借产能转移将在未来十年为公司带来不受宏观因素影响的确定性高增长,且2015年为收购后首个完整年度,给予公司2015年备考业绩20倍估值,目标价22.00元,维持“买入”评级。 风险提示。与惠而浦整合进展低于预期。
中海油服 石油化工业 2014-08-01 18.50 28.00 52.59% 18.62 0.65% -- 18.62 0.65% -- 详细
报告摘要: 公司是中国近海钻井服务的主要供应商,也是国际钻井服务的重要参与者,主要提供钻井、修井、模块钻机和钻井平台管理等服务。 公司拥有30多年的海洋油田技术服务和20多年陆地油田技术服务的作业经验,是中国近海油田技术服务的主要供应商,同时也提供陆地油田技术服务。 公司是中国近海物探勘察服务的主要供应商,同时还在其它地区包括:亚太地区、南北美洲、中东地区、非洲及欧洲沿海提供服务。 在与国际巨头的对比中,公司体现了一家“小公司”应有的成长性,而斯伦贝谢不愧为行业的翘楚,不仅体量第一,而且成长性也出色,充分诠释了其“技术领先、管理卓越”的经营理念。 海洋油气资源将是未来油气产量增长的重要来源,深海勘探开发服务领域孕育着巨大的商机。 公司目前的PE估值要低于三家国际公司,而公司的成长性则要优于他们,因此可以认为公司目前股价偏低。出于谨慎性原则,给予公司20倍PE估值,对应A股目标价28.00元。维持对公司A股的投资评级为“买入”。 风险提示:公司在深水业务方面的拓展进程存在一定的不确定性,由此会对公司的预期业绩产生一些影响。
三安光电 电子元器件行业 2014-08-01 13.40 20.50 48.87% 14.20 5.97% -- 14.20 5.97% -- 详细
扣非净利润重回高增长 根据公司公告,2014H1公司收入同比增长33.03%,归属于上市公司股东的净利润同比增长43.87%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长 44.06%。我们测算其中2014Q2单季度扣非净利润同比增长64%,又重新回到高增长的轨道上,一定程度上应会缓和市场的疑虑。 毛利率上涨继续超预期,印证行业景气度较高 2014Q2公司毛利率继续攀升,达到42.05%,同比上涨7个百分点,环比亦上涨2.23个百分点。行业层面,主要厂商产能利用率维持在高位,供需格局偏紧,芯片价格相对稳定。我们认为芯片环节的高景气度将至少保持到2015年上半年。长期来看,由于国内相关厂商依然扩产积极,价格存在一定下行风险。 公司在规模、技术以及产业链深度等方面具备明显优势 截止2014H1,公司拥有生产LED 产品的MOCVD 主要设备170台套,未来有望跃居全球第一,公司规模优势非常明显。我们认为庞大的规模支持公司进行持续研发投入、不断吸引优秀人才加入,帮助公司产品性能提升迅速。 估值:维持买入评级,目标价下调至20.5元 考虑到国内其他厂商产能投放进度以及数量,长期来看有可能会影响LED芯片价格,因此我们将2015/16年EPS分别从0.82/0.96元下调至0.79/0.93元,2014年EPS维持0.58元不变。我们也因此下调了公司长期盈利预测,基于瑞银VCAM贴现现金流模型,在WACC假设为8.9%的情况下,推导出新目标价20.5元,2014/15/16年PE分别为35.3/25.9/22倍,维持“买入”评级。
益生股份 农林牧渔类行业 2014-08-01 12.19 18.72 48.45% 13.44 10.25% -- 13.44 10.25% -- 详细
益生股份作为2014 年齐鲁农业独家推荐的畜禽养殖核心品种之一,今年至今涨幅超过50%,自4 月初我们推荐以来涨幅超过70%(我们5 月已将其加入股票池中),为2014 年农业股中至今涨幅最大的股票(剔除高金食品外)。近期,我们在北上广三地路演继续推荐益生股份,就大家关注的问题我们强调如下:(1)产能收缩的逻辑无需置疑,禽业股高景气将持续到2015 年年底。我们在多篇行业专题报告中强烈推荐禽业股反转机会,其中益生股份量价齐升、弹性巨大,属于我们下半年核心推荐标的之一。其中从行业景气来看,由于寡头联盟效用较大,且现金流受限决定祖代鸡引种下半年同比难大幅提升,预计2014年引种100 万套左右,同比下滑50%,这是我们判断禽业股中期反转的重要逻辑基石。综合认为,禽业股当前机会是一轮中大级别的反转,而不是普通意义上的反弹,其行情横跨2014/15 年并有望延续到2015 年年底,因此行情的强度和高度有可能持续超越先前预期。(详见《畜禽链思考之六-八》)(2)近期益生涨幅过大,大家很关心市值空间受限问题,我们认为安全边际下,益生股份潜在收益空间仍然超过50%,我们也上调目标价至18.72-20.8 元,继续强烈推荐。按照公司正常出栏规划,2015 年益生股份出栏2000 万套父母代鸡苗和2 亿羽商品代鸡苗;而参照上述对于禽链景气预估和2011 年景气高点的单羽盈利,我们假设安全边际下,2015 年单羽商品代盈利1 元、父母代盈利5 元(2011 年景气高点是单羽盈利均是上述假设2 倍),则2015 年公司盈利将突破3 亿元。按照18-20 倍估值,公司市值空间将达到54-60 亿元(而2011 年公司市值超过50 亿,但当时产能却只有当前一半)。 (3)2014 年下半年公司盈利将逐步体现,相关产品价格上升趋势将是股价向上催化剂。2014 年Q2 起公司核心产品鸡苗价格(父母代和商品代)大幅提升,从而导致公司Q2 业绩首次出现盈利近1000 万元。 而2014 年下半年将继续受下游景气向好和祖代鸡联盟限产提价等影响,公司核心产品商品代苗(今日涨至3 元/羽)和父母代苗(联盟要求8 月提价至15 元/套,9-10 月涨至18 元/套)将持续向上且维持高位。 考虑到供给端收缩超预期,我们上调2015 年盈利预测,我们预计2014-16 年EPS 分别为0.17、1.04、0.77元。鉴于禽链产能去化更为彻底、行业反转拐点确立,公司作为禽链上游公司,价格弹性大,将迎来持续1年以上的跨年度行情,维持公司至“买入”评级,目标价18.71-20.8 元,对应2015 年18-20xPE,强烈建议机构投资者继续买入,潜在获利空间超过50%。

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*说明:1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。详细>>
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更新时间:2014-08-01

20日短线评测(近三个月)

研究员排行

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
李鹏 100.00% 中银国际 澳洋顺昌[05-23]
2
吴明鉴 83.33% 中银国际 华天科技[06-30]
3
郝彪 55.56% 国泰君安 太极股份[07-09]
4
李会坤 50.00% 国海证券 盛屯矿业[08-01]
5
肖征 50.00% 广发证券 盛屯矿业[08-01]

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券商机构

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排名 机构 成功率 最新买入评级
1
河北财达 40.91% 中国国旅[07-04]
2
华鑫证券 22.39% 普邦园林[07-31]
3
国海证券 14.29% 盛屯矿业[08-01]
4
国泰君安 12.94% 千方科技[08-01]
5
民生证券 12.81% 万达信息[08-01]

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*以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超10%,为短线成功。详细>>

更新时间:2014-08-01

60日中线评测(近半年)

研究员排行

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
李宗彬 63.64% 瑞银证券 金科股份[04-22]
2
袁琤 63.64% 长城证券 长方照明[06-25]
3
刘明 55.56% 国信证券 华录百纳[04-24]
4
陈财茂 55.56% 国信证券 华录百纳[04-24]
5
高耀华 53.85% 国信证券 石基信息[05-22]

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券商机构

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排名 机构 成功率 最新买入评级
1
山西证券 19.70% 海宁皮城[08-01]
2
华创证券 19.29% 回天新材[07-31]
3
国海证券 18.63% 盛屯矿业[08-01]
4
中银国际 18.09% 机器人[07-31]
5
长江证券 17.80% 飞马国际[07-31]

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