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4 三安光电 44.50 28 --
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更新时间:2014-04-24

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研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间 20日短线评测 60日中线评测 推荐
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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
华策影视 传播与文化 2014-04-24 24.78 53.00 124.86% 24.49 -1.17% -- 24.49 -1.17% -- 详细
2013年业绩符合预期 公司2013年实现营业收入9.2亿,同比增长28%,归属于上市公司股东净利润2.6亿,同比增长20%,由于前期发布业绩快报,基本符合预期。前期发布14Q1预增,预计实现净利润7402-8273万元,同比增长70%-90%。 精品剧优势明显,《封神》单剧剧集削减降低全年业绩增速。公司13年电视剧销售收入8.4亿,同比增长25%,共有17部746集取得发行许可证。其中《封神》应总局要求由75集缩减为50集,在成本基本确定情况下,降低单剧净利贡献。13年五部核心剧《天龙八部》《百万新娘》《封神》《洛神》《老妈的三国时代》收入5.3亿,占电视剧收入64%,平均单集收入185万,精品优势明显。 电影团队初具雏形,电影业务有望于14年开始发力。公司13年已初步建立宣发团队,14年预计投资10部电影,其中6部已开机,并将有《小时代3》、《太平轮》、《一生一世》(谢霆锋、高圆圆主演)等4-5部电影在年内上映。13年公司新开控股影院2家,总数达到9家,全年影院收入4200万,同增219%。 城市台联播网、海外渠道加快拓展,挖掘内容长尾价值。公司利用丰富精品剧储备引进卫视台台长等人才资源,探索城市台联播网模式。通过地面频道剧场包盘经营,获得版权收入+广告时段双重收入。目前单台14年合同超百万,部分强势地方台单台超千万。 14Q1预增超预期,内生稳健,克顿并表&非经常损益共促高增速。 根据我们测算,公司内生增速15%-20%,在13Q1《百万新娘》首轮的高基数上继续稳健增长,《大当家》首轮、《封神演义》、《老妈的三国时代》二三轮为重要贡献。另外,14Q1非经常性损益1520万元,13年同期为420万,克顿并表利润在1500万左右。 发展趋势 1)一剧两星加速电视剧行业洗牌,华策高性价比精品剧优势进一步凸显。公司将在千集基础上继续提高权益比例,14年计划权益剧集约500集,《大汉贤后卫子夫》、《鹿鼎记》等重点剧目预计成为收入重要贡献。2)继续推进综合型传媒集团布局,电影、渠道、广告多头并进,改变传统电视剧盈利模式,提升整体平台竞争力。 盈利预测调整 考虑电影、渠道等新业务弹性,暂维持原有盈利预测,以总股本6.5亿摊薄,预计14-15年EPS分别为0.92元和1.19元,分别同比增长128%和30%。 估值与建议 当前股价对应14-15年P/E分别为28X和21X,处于估值安全边际。公司先后参投郭敬明最世文化、汪远高格影视、国内最大植入广告公司合润传播,加快聚集业界最优质资源,平台优势凸显,重申推荐评级。14年业绩存在超预期可能,关注人员激励推进。
德赛电池 电子元器件行业 2014-04-24 62.81 79.45 98.13% 41.47 -33.98% -- 41.47 -33.98% -- 详细
14 年Q1 营收同比增长43.87%,净利润同比增长13.7%:公司2014年Q1 营业收入11.95 亿元,同比增长 43.87%;归属于上市公司股东的净利润4964.03 万元,同比增长13.7%;基本每股收益0.3628 元,略超市场预期。 公司商业模式发生改变,电池模组厂话语权增强:智能手机,原来是下单给电芯厂,再由电芯厂对封装厂及电源管理系统生产商分别下订单;2013 年Q4 开始,智能手机主要客户对此采购模式进行了重整,改下单给电池封装厂,再由电池封装厂采购电芯和电源管理系统。 公司成为苹果电池主力供应商,Q2 迎来苹果备货期:随着消费电子产业链往大陆转移,公司逐步成长为全球锂电池龙头,公司切入苹果产业链,目前是苹果主力供应商,从手机电池往ipadmini、ipad 等高附加值产品切入,份额逐步提升,同时切入可穿戴产业链,预计将成为iwatch 主要供应商。除了保持消费电子传统优势,公司向动力类电池、电动工具电池方面拓展。 电池模组行业向大陆转移趋势明显,公司弯道超车竞争力提升:受益于台湾PC/电脑产业成熟,台湾电池模组厂商随着笔记本电脑高增长形成新普、顺达两大龙头。随着智能手机兴起,大陆智能手机产业链成熟,并且随着锂离子电池逐步往锂聚合物电池转移,大陆厂商在手机数码类电池弯道超车,逐步切入苹果产业链,并向平板电脑、笔记本电脑拓展,并利用资本市场,快速扩充产能,笔记本电池模组行业由台湾向大陆转移趋势明显 盈利预测和投资建议:给予买入-A 评级,6 个月目标价79.45 元。 预计14-15 年EPS 分别为2.27 元、3.08 元,给予14 年35 倍PE,对应股价79.45 元。 风险提示:大客户订单不达预期,人工成本上升
冀中能源 能源行业 2014-04-24 6.07 11.30 88.02% 6.09 0.33% -- 6.09 0.33% -- 详细
2013 年报及2014 年1 季报低于预期。 公司同时公布了2013 年年报和2014 年1 季报。2013 年销售收入人民币258.3 亿元,净利润人民币11.8 亿,同比下降47.4%,低于我们和市场预期。 1 季度销售收入人民币55.3 亿,净利润人民币7375 万元,同比下降85.5%,大幅低于我们和市场的预期。2013 年净利润同比下降主要由于煤炭业务毛利率同比下降3 个百分点至29%。公司2013 年97%的毛利来自于煤炭业务。 2013 年吨原煤销售价格同比下降21.3%,成本同比下降17.4%。 公司2013 年生产原煤3747 万吨,同比增长2.9%,生产精煤1954 万吨,其中冶炼精煤1310 万吨,同比增长2.7%。公司2013 年吨原煤销售成本人民币389 元,同比下降17.4%,吨原煤销售价格人民币548 元,同比下降21.3%,价格下降幅度大于成本。 公司计划2014 年生产原煤产量小幅增长,销售收入小幅下降。 公司同时给出了2014 年的指引,计划完成原煤产量3600 万吨,同比增长3.9%;实现销售收入人民币250 亿元,同比下降3%。2014 年年初至今焦煤(京唐港主焦煤)平均价格为1090 元/吨,比去年全年均价1192 元/吨同比下降8.5%。我们认为如果钢铁等下游需求延续1 季度的疲弱态势,下半年焦煤价格预计难以出现明显回升。 估值:“买入”评级,目标价人民币11.3 元。 我们基于2013 年20 倍市盈率得到目标价人民币11.3 元,我们正在审视我们的盈利预测。
德赛电池 电子元器件行业 2014-04-24 62.81 71.00 77.06% 41.47 -33.98% -- 41.47 -33.98% -- 详细
事件:2014年4月21日,公司发布2014年一季报,公司2014Q1实现营业收入11.94亿,同比增长43.87%,实现归属于上市公司股东的净利润为4964万,同比增长13.17%,实现基本每股收益0.36元。 点评: 2014Q1是公司全年业绩增长的低点。据TrendForce 的统计2014Q1全球智能手机的出货量为2.669亿部,环比仅增长了1.13%,同比增长了23%,为四年来的新低。公司的主要客户苹果和三星在一季度都没有发布新品,公司为iPhone5系列供应锂电模组已经进入第七个季度,产品的售价和毛利率都有一定的下降,综合因素影响了公司2014Q1的净利润增速较低。 营收快速增长源于业务模式的变更。2014Q1公司营业收入同比增长43.87%,大幅高于净利润增速,主要原因是公司从2013年第四季度开始直接向苹果手机组装厂供应电池模组,而以前的模式是手机组装厂向东莞新能源、三星、索尼等电芯厂商下订单,然后这些电芯厂商再向德赛电池下单,并提供电芯,德赛电池的营收中不包含电芯部分。业务模式的变更使得公司营收大幅增长的同时,毛利率有所下降,2014Q1公司的毛利率为12.37%,比2013年的14.53%下降了2.16%。 受益苹果新品发布,2014Q2公司业绩有望重回高增长。2014年苹果将发布一些列新品,如iPhone6、iwatch、iTv、iPad Air2、iPad mini2等,公司目前是iPhone5S 锂电模组的主力供应商,份额稳定在50%左右,2013年底在苹果重构全球供应体系的契机下,成功进入iPadmini 的供应链,在苹果发布的新品中,德赛有望成为其全系列产品的供应商,为公司全年的业绩提供保障。据我们了解,iWatch有望在2季度末发布,iPhone6有望在三季度末发布,考虑到2~3个月的备货周期,德赛二季度有望首先受益iwatch 的发布,然后受益iPhone6的发布。 首次给予“推荐”评级。预计公司2014~2016的EPS 分别为2.22、2.97和3.84,对应目前62.22的股价,PE 分别为28X、21X 和16.2X,考虑到公司未来三年的复合增速达到36%,以及公司在电源管理系统领域的龙头地位,参考苹果产业链公司的估值情况,给予公司32~35倍的PE,目标价格区间71~78元,首次给予“推荐”评级 风险提示:苹果、三星新品销量低于预期,公司在苹果、三星的占比出现下降。
中兴通讯 通信及通信设备 2014-04-24 13.69 21.30 61.85% 13.54 -1.10% -- 13.54 -1.10% -- 详细
事件: 1)2014年1季度,公司实现营业收入190.53亿元,同比增5.5%;实现归属于上市公司股东净利润6.22亿元,对应每股EPS 0.18元,同比增长203.51%。 2)公司预计2014年上半年公司实现归属上市公司股东净利润8~10亿元,对应每股EPS0.23~0.29亿元,同比增长158.06% - 222.57%。 点评: 2014年1季度公司实现营业收入190.53亿元,同比增5.5%,我们估计主要受益于运营商网络业务的拉动。2014年1季度公司实现综合毛利率33.5%,同比大幅提升7.3个百分点,根据我们的行业调研,除了运营商网络业务毛利率的同比大幅回升,我们估计公司终端业务毛利率也得到了显著改善。 期间费用率达到27.2%,同比下降1.3个百分点。其中营销费用率12.8%,同比上升0.5个百分点。管理费用率(包括研发费用)13.3%,同比上升0.1个百分点。公司1季度汇兑损益控制的较好,财务费用率同比大幅下降1.9个百分点,达到1.1%。 运营商网络业务方面,我们判断公司营收和毛利率快速恢复可持续。1)行业竞争趋缓:经过三大运营商4G一期市场招标,各大设备商的市场份额已定。根据我们的行业调研,华为在招投标当中的报价已趋于理性,在部分招标当中报价显著高于国内厂商。2)海外尤其是亚太市场进入新一轮建设周期,公司在中国移动TDL建设过程中的出色表现进一步坚定海外运营商对公司的信心,我们估计公司2014年亚太市场营收有望超预期。 终端业务方面,我们重申公司2014年终端业务毛利率将大幅回升的判断。2014年,4G终端为拉动终端市场增长的主要力量,公司在4G终端业务上先发优势明显。我们估计小米等厂商全面掌握4G终端设计需要半年到1年的学习时间,前期小米“芯片门”就是明证。以史为鉴,2009年3G终端元年,公司终端业务毛利率达到26%,同比大幅提升2.4个百分点。4G的发展为公司终端业务提供了护城河。 盈利预测与投资建议:考虑中国和亚太地区的新一轮网络建设为公司各项业务带来的发展机遇,我们维持公司2014-2016年0.71元,0.92元、1.09元的EPS预测,给予2014年30倍PE,对应6个月目标价21.30元,维持“买入”评级。我们预计2季度开始,运营商各项招标有望落地,将成为公司股价向上的催化剂。 风险提示:运营商招标落地规模低于预期,汇兑超预期,毛利率恢复低于预期

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*说明:1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。详细>>
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更新时间:2014-04-24

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研究员排行

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
赵若琼 57.14% 民生证券 深振业A[03-21]
2
高国 57.14% 华泰证券 宜华木业[04-02]
3
黄浩 50.00% 东北证券 兴森科技[04-18]
4
杨现领 50.00% 华创证券 华夏幸福[04-17]
5
宁静鞭 47.62% 中金公司 北辰实业[04-24]

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券商机构

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排名 机构 成功率 最新买入评级
1
爱建证券 21.43% 恒基达鑫[03-24]
2
华安证券 21.05% 涪陵榨菜[04-23]
3
国联证券 17.84% 回天胶业[04-24]
4
国信证券 14.81% 中国建筑[04-24]
5
浙商证券 14.41% 华策影视[04-23]

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更新时间:2014-04-24

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研究员排行

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排名 姓名 成功率 所属机构 最新买入评级
1
王宇飞 100.00% 航天证券 中航动控[11-03]
2
徐伟 88.89% 宏源证券 金智科技[01-27]
3
沈建锋 83.33% 宏源证券 硕贝德[01-09]
4
刘倩倩 71.43% 天相投资 美亚光电[12-13]
5
许光兵 71.43% 浙商证券 开山股份[01-23]

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1
渤海证券 50.00% 华谊兄弟[03-28]
2
天相投资 46.51% 航天电子[02-25]
3
航天证券 40.00% 同方国芯[04-08]
4
东吴证券 36.36% 中环股份[04-24]
5
湘财证券 33.33% 万达信息[04-23]

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