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  【编者按】3月5日,十二届全国人大三次会议开幕,李克强总理作政府工作报告。历来投资者都喜欢从两会中寻找全年的投资主线,今年的两会亦不例外,总理的政府工作报告中隐藏着“牛市的路标”。


  与往年相比,今年的总理报告更为简约,但重点突出,细节明晰。整个报告一个非常突出的特色就是“言必称改革”,据统计全文提及改革近80次,成为报告出现频率最高的词。


  在改革大环境方面,总理指出,外部面临世界经济复苏不稳定不确定等因素,内部正处于“结构调整阵痛期、增长速度换挡期,到了爬坡过坎的紧要关口”。在改革原则方面,报告提出要“以深化改革为强大动力,以调整结构为主攻方向,以改善民生为根本目的,统筹兼顾,突出重点,务求实效”。


  根据统计,本次总理报告重点关键词出现频率为——发展:134次;改革:86次;经济:85次;建设:75次;制度:38次;创新:38次;增长:36次;市场:30次;人民:29次;深化:26次;就业:23次;开放:21次;稳定:21次;农村:18次;民生:16次;环境:13次;体系:12次;国有:12次。

最应看清的路标:改革预期

  之所以强调总理报告的重要性,是因为这份报告是党和政府对未来经济走势的总体规划,而股市的走势,一定也与这些规划密切相关,机会就在改革预期当中



  宏观方面,在央行近期连续几次降息降准后,市场已对货币政策的宽松方向达成一致预期。但与此同时,通缩风险上升,PMI继续处于荣枯线下方,房地产销售尚无改善,经济踏稳底部尚需时日。降息对于实体经济的作用不宜高估。在这种情况下,政策力度大小成为主导牛市节奏的核心逻辑。


  具体观察,从与雾霾治理相关的环保、新能源概念股的表现可以看出,市场对于改革的高度重视与期待,特别是一带一路、自贸区、国企改革、财税改革、金融改革、环保、新能源、食品安全、医疗养老等热点概念有望表现活跃。在慢牛判断不变情况下,总理报告再次强调改革大方向之后,把握好主题将是重中之重。


改革发动机:“大众创业、万众创新”

  在今年的总理报告中,特别提出了一个新目标,就是“大众创业、万众创新”,这其实是在强调大众对改革的参与。大众参与性提高了,改革的动力就更强劲,经济发展的方向就更清晰,发展成果的分配就会更公平。


  股市表现方面,我们看到,环保、新能源板块相继崛起,直接动力就是中国雾霾治理近期在社会中引起空前关注。另外,科技板块也明显受到政策层面的支持,是“大众创业、万众创新”的最好舞台。


  在中国的科技概念股中,自今年初以来计算机板块涨幅已经接近60%,医药生物板涨幅超过20%。在外围科技股的带动和国内科技创新的动力支持下,科技股将延续一季度强劲涨势。


  与之对应的是,2月降息后,包括地产、金融等传统蓝筹的表现低迷,自年初以来蓝筹股向成长股的调整仍在持续。同时,短期创业板投资者需要警惕注册制推出早于预期、中证500指数衍生产品和新三板加速分流带来的风险。


跟随改革大势布局十大概念

  总理报告给中国经济吃了定心丸,但毕竟压力犹存,在宏观经济完成寻底前,股市可能进入“蹒跚”阶段。经济企稳之后,奔牛才会奋蹄向上。


  总体而言,应择时把握环保、新能源、文体、制造业升级等调结构的投资性机会。对于成长性板块,受注册制、新三板、各种衍生工具等因素影响,总体会加速赶顶,结构上可能加速分化。消费板块全年有机会,短期表现可能弱于周期和成长。全年形势看好。


  具体配置上,需重点关注的改革领域有:


  | 国企改革 |



  解读:国企改革会带来四个方面的投资机会。


  一,打破行政垄断,改革自然垄断。石油石化、电力、铁路、电信等自然垄断行业将放开竞争性业务,许多原先存在行政垄断的服务业(文化传媒、金融、医疗、教育等)也放松管制;


  二,解决“一股独大”痼疾。在许多竞争性行业的国企,国有资本的股权占比很高,向非公资本出让股权的空间很大,也会带来许多机会;


  三,国有资产证券化。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市、做大做强将会广受资本市场的关注;


  四,混合所有制“一企一策”。各国企在股权多元化的参与方、董事会建设、股权激励、员工持股等多方面改革时将有所差别。多样化的改革措施带来的改革红利值得期待。


  概念股:概念股:武汉控股、甘肃电投、华发股份、三精制药、精华制药、老白干酒。


  | 环保 |



  解读:雾霾调查事件只是一块放大镜,环保产业的长期投资价值早已植根在中国经济增长方式转型和改革步入深化落实的过程中。从政策层面看,包括“水十条”、碳排放交易、排污费征收、土壤修复、环境监测运营等多个政策正加速推进,2015年还将逐步修订完成环保领域的“十三五规划”以及出台环境税等政策。因此,环保行业的崛起并非一时概念热点,这将是股市一大中长期投资主题。


  概念股:工程设备类万邦达、碧生源、津膜科技等;运营类企业洪城水业、创业环保、武汉控股等。


  | 一带一路 |



  解读:通过一带一路战略中国可以将国内产品推向亚非拉发展中经济体,扩张外需的过程中可以改善机械、钢铁、铁路设备、通信等行业的供需格局。


  概念股:重点关注五个细分方向:国际工程承包类企业如中国中铁、中材国际等;机械出口类如三一重工等;港口类企业如连云港等;丝绸之路相关的北新路桥等;高端设备的出口,高铁、核电等相关标的。


  | 中国制造2025 |



  解读:从2014年开始,工信部联合发改委和财政部联合打造中国版“工业4.0计划”——《中国制造2025》,勾勒出未来十年中国工业发展蓝图,通过推动信息技术与制造技术深度融合的数字化、智能化制造业的发展,实现产业价值链上的全面提升。《中国制造2025》有望在2015年正式公布,这一战略覆盖领域包括新材料、新能源、新一代信息技术产业、生物医药、高端装备制造业等。


  概念股:一、工业机器人系统集成商借助本土多种优势将快速增长,看好掌握核心技术并能跨领域发展的系统集成企业,如机器人、博实股份(002698)、天奇股份(002009)等。二、在国家和产业资本大力支持下,核心零部件国产化有望超预期,看好已掌握相关零部件核心技术的企业如汇川技术(300124)、新时达(002527)。三、可关注有估值优势并且通过国内外合作或通过自身在工控领域的积累,计划进入机器人领域的相关上市公司:锐奇股份(300126)、慈星股份(300307)、上海机电(600835)。


  | 发行注册制改革 |



  解读:股票发行注册制不是一个简单的利好,而是巨大的利好,将大幅增加券商的投行收入,直投业务和产业基金也将获益。


  表面看上市流程的简化将减少企业的发行费用,实则不然,投行部门为了股票的顺利承销和自身信誉,并减小被做空及退市风险,将加大对企业的辅导和审核力度,相应地,投行业务在注册制下将获取更高的发行和承销费率。在注册制的环境下,证券的发行高度市场化,拥有雄厚客户资源的券商将具有较强的定价权和销售能力。


  概念股:中信证券、招商证券、光大证券、锦龙股份等。


  | “互联网+” |



  解读:我国高度重视互联网产业的发展,随着宽带的普及发展,互联网与实业共振等行业也驶上快车道,而相关监管及配套政策亟待进一步完善。而随着市场的逐步开启,先行进入的企业将充分分享成长带来的超额收益,相关概念股有望受到提振而走向活跃。


  | 社会办医 |



  解读:民营医疗将是未来3年至5年持续性的主题,在大型医疗集团逐渐成形,中小医院快速扩张的过程中,具有资源优势的公司将会成为胜出者。


  概念股:对于上市公司来说,资源优势来自两个方面:1.背靠较大的集团(比如北大医药、复旦复华),具有资金或者资源方面的优势;2.具有医疗行业相关资源(千红制药、信邦制药),能够产生持续性与协同性。此类资源对于上市公司来说意味着在涉足医疗服务时将具有较强的可复制性和业务弹性,将享受较高的估值。


  | 平安中国 |



  解读:近年来全球安防市场都是保持着上升趋势。在安防需求大幅增加的背景下,A股市场中的安防概念股将直接受益。


  具体来看,安防概念包括视频监控、安检、网络信息收集和舆情监控、反恐装备四大题材,相关领域的龙头股值得重点关注。其中,国内视频监控市场大约占据了全球三分之一的份额,成为安防产业链中产值最大、行业发展最快的细分领域。预计国内该行业年复合增长率将达29%,远高于全球平均水平,发展潜力巨大。


  | 书香社会 |



  解读:2015年是全面深化教育改革的关键之年,多项重量级政策将出台,这些都将持续刺激相关题材板块。尤其是在线教育,随着教育信息化加快推进,在线教育步入快速增长期,在线教育概念股有望迎来全线爆发。


  概念股:关注四类公司。第一,专注家校互动领域的厂商,具备深入学校和家长的渠道优势,未来有望与内容厂商形成合作。第二,参与教育局及学校的信息化建设,从B2B模式切入逐步向B2C模式转型的公司。第三,立足教育软件的公司。第四,提供语音视频工具等技术支持的公司。


  | 全民国防 |



  解读:国企改革将是今年全国各地改革工作的重要着墨点,而军工改革又是国企改革的重点内容之一。再加上两会召开,市场对于国防军工板块的关注度有望持续提升。二级市场上,国防军工指数近期表现平淡,改革红利的逐步释放将进一步拓展指数上涨空间。


  在深化国企改革和资产证券化提速的大背景下,国防军工板块的股价催化剂将不断出现,具有资产整合预期和持续成长性的品种值得重点关注。


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