飞机上拯救股市 股市还要不要搞？ 1990年11月深圳和珠海特区成立10周年大庆，江泽民总书记在深圳了解了股票市场的情况后，回头对一起出席的刘鸿儒说，返京途中一起就股市的问题聊一聊。在返京的飞机上，江泽民总书记在刘鸿儒聊了两个多小时。最终江泽民总书记被说服了。临下飞机前，江泽民对刘鸿儒说:“股票市场的试点应该保留下来，继续试验，暂不扩大。”就这样，中国的股票市场算是度过了一次劫难。 [阅读全文] 火山口上的主席 当时刘鸿儒被朱镕基找去谈话，刘鸿儒说：我这是火山口的工作，不好做，也做不长。朱镕基回答说：责任不要你承担，我来承担。刘鸿儒回答说：出了事情哪有让总理承担的，当然有我来承担。就这样，刘鸿儒租了保利大厦的两层楼作为办公室，拿着借来的办公经费，开始了第一届证监会的工作。 [阅读全文] 离任后的“刘头” 在担任证监会主席的这段时间，刘鸿儒获得了同事一个充满情意的绰号——“刘头”。1995年，“刘头”从证监会主席的位置离任，开始了他证券人生的另外的辉煌生涯。只不过，刘鸿儒不再以监管者的身份在哪里摇旗呐喊，而是更像一个学者前辈一样，呵护中国的资本市场。作为一个学者型的官员，刘鸿儒一直坚持对证券市场的理论研究与总结。 [阅读全文]
8.10前夜：认购证！认购证！ 1992年1月13日，上海管理层推出了新股发行办法：1992年股票发行实行认购证摇号中签购买股票，认购证每份收费30元，有效期是1年。认购证刚一推出便受到了股民热捧，大家争相认购。管理层原本只预备发行100万张的认购证，结果最后发行了207万张。认购证的黑市便出现了。最后一张30元的认购证，竟然被炒到了3000元，增长了100倍。 [阅读全文] 8.10事件：一场混乱的风波 当时，深圳一共设立了300个新股认购申请表的发售点，但300个网点对于百万人来说，仍然是显得太少了。从6号开始，各网点门前就有人排队，到了9日早上，排队人数估计已有了100万人。许多人是全家出动，带着小凳子、床、纸箱、报纸等排在了长龙之中。排队者不分男女老少、已婚未婚，都前心贴后背地紧紧拥抱在一起。“有黑幕！”购买过程中的舞弊行为迅速在人群中传开，这激起了人们的愤怒。 [阅读全文] 8.10后续：影响与意义 1992年8月10日之后，国家在长达一年的时间里停止了新股发行工作。“8?10”事件也使得监管层认识到，规范市场，提高市场透明度，增进市场的公平公正公开工作的重要性。在“8?10”事件之后的两个月后，国家成立了国务院证券委员会，同时成立中国证监会。朱镕基任证券委主任，刘鸿儒则成为首任证监会主席。[阅读全文]
发生在1992年的810事件，有很多值得反思之处，其中最重要的一点，就是它揭示了中国股市迄今为止仍存在的致命伤：公平性的缺失。我们可以设想，如果在810事件中，没有存在某些人的徇私舞弊行为，而仅仅是认购证的供不应求，那么即便是排队几个日夜买不到认购证，那么广大的股民也不会如此愤怒，更不会导致产生暴力行为。但是，认购证销售中的不公平行为却最终酿成悲剧。 回顾股市发展的岁月，我们发现，在中国股市发展的过程中，对于中小投资者来说，市场出现的不公平情况，大致有两种。首先是操纵股市、官商勾结、内幕交易等不正常的现象总是屡禁不绝。如果说第一个不公平，是所有新兴市场不得不面对的情况，随着经济法制的发展以及监管措施的健全会陆续好转，那么第二种不公平，则可以理解为中国特色的不公平。这种不公平就是，我国股市发展的定位本身就存在偏差，在衡量效率和公平时，过于注重前者，导致股市运行往往优先满足“政策性”、“战略性”功能，而忽视对中小投资者的保护。 这两种情况，可以说是中国证券市场上面对的最大不公平，也是监管者最需要处理的两个大问题。因为无论是过去的经验教训，还是国外发达国家的经验，都在告诉我们，只有处理好股市的公平问题，维护占绝大多数的中小投资者的利益，股市的发展才能够健康持久。而如果做不好“公平”这项工作，即便其它工作做得再好，最后也难免出问题。 怎样解决这个问题？首先监管者应当纠正一个误区，即过分强调股市的融资功能。在市场经济发展的最初阶段，政府利用股市来获得资金谋求企业发展，也许还说得通。但是在股市已经走到现在这样的成熟阶段，如果继续这种不顾及中小投资者感受的圈钱行为，则不仅会导致市场的不稳定，也与国家鼓励居民实现财产性收入的指导原则不符。 其次对于证券的监管也应该持续加强。虽然我们需要承认，经过多年的改革努力，目前中国股市的监管水平已大有改善。但是，与国外成熟股市相比，国内市场上各种违规行为仍然存在，这些行为严重影响了股市的合理秩序，不利于股市公平。因此，证券监管部门有必要进一步加强对股市的执法监管力度。对于那些违规的市场行为，不能只惩罚在口头上，必须落实到位，否则所谓严格监管只能是说说而已，形不成真正的威慑力。[我来说两句]
刘鸿儒：开荒修路人
