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博时基金李权胜:四季度市场投资性机会将层出不穷

来源:上海证券报
  博时基金李权胜:

  四季度市场投资性机会

  将层出不穷

  ⊙本报记者 黄金滔 安仲文

  博时基金股票投资部总经理、社保基金经理李权胜日前接受上证报专访时认为,四季度A股市场将是收益和风险相对比较平衡的阶段,但结构性投资机会依然会层出不穷。近期将以绝对收益、坚守价值的投资理念动态管理投资组合,中长期持续看好健康中国、美丽中国主题方向,而医疗健康产业、环保产业、大消费行业为其中主要的行业选择;此外国企改革的主题性投资机会将会持续未来3至5年。

  在李权胜看来,无论从监管层意愿还是市场本身的规律,从“快牛”转向“慢牛”是相对合理的,未来市场将逐渐趋向均衡。

  “中长期来看,按照监管层的态度市场分为三个阶段:要稳定市场、修复市场和建设市场。目前A股正处在稳定向修复的过程中。”

  谈及未来的风险因素,李权胜认为,未来考虑投资过程中,最大的影响因素之一就是人民币汇率的问题。如果人民币汇率能相对稳定,则问题不大。反之,如果人民币贬值超过市场预期,则会引发对人民币资产的担忧,进而引发A股市场的调整。

  对于IPO的重启,李权胜表示,这基本在市场预期之中。“从时点来看,A股经历了三季度的暴跌、清理配资、严查市场操纵,此时重启,表明了监管层对当前市场的信心。”融资功能的恢复,将加速股票市场的自我恢复和自我调节。从更长远的角度来看,本次新股发行制度的调整对推动股票发行注册制改革有着重大的意义,制度将更趋市场化,为注册制的推进奠定了基础,同时将促进未来中国经济的转型。

  从中长期来看,李权胜认为,未来中国经济将由制造型经济向服务型经济转型。服务、消费行业的成长性相对确定,而这实际上也融入了健康中国这个“十三五”规划的重要主题中。在李权胜看来,大消费行业除了包括有形的制造产品,如医药、食品饮料,还有包括无形的服务型消费,如传媒、文化体育、旅游等行业,消费面临很好的升级机会,也值得中长期看好。

  李权胜认为,经过中期调整后,投资者风险偏好下降,有业绩支撑、估值相对便宜的消费股有望成为新的市场热点。目前相对更看好的细分行业包括绝对估值水平较低的家电、食品饮料等,同时医药、旅游、农业等行业及个股未来也面临较好的业绩成长空间。

  谈及新近公布的“十三五”规划建议,李权胜认为,未来五年无论是政府的监管还是社会层面,环保的提升是迫切的问题,环保产业值得重点关注,具体包括大气污染治理、水污染治理及土壤修复等。环保领域中的轻资产运作、新商业模式的上市公司尤为值得关注。

  对于医药行业的投资,李权胜认为,从投资方向来说,这几年最大的变化就是传统医药制造业的投资机会相对较少,医疗服务、医药商业的投资机会增加。在医药制造业中,李权胜认为,有创新的、有品牌的医药制造企业依然值得关注。随着时间的推移,这类企业的市场集中度会逐步提升。另外,随着中国人口老龄化时代的来临,养老、康复等细分子行业亦值得重点关注。

  对于主题投资,李权胜认为,应建立在两个前提和基础之上:一、行业和公司本身未来中长期的潜在成长是不错的;二、投资的上市公司的估值应该是和其基本面匹配的。因此,在主题投资方面,李权胜比较看好国企改革主题,预期沿海发达地区的地方国企改革的进程会相对较快。“国企改革,相当于是基于基本面去投资上市公司所获得的一个加分项”,李权胜说。

  谈及自己的投资风格,李权胜说,选择坚持价值投资风格,就是选择做公司基本面研究这一最为确定的投资策略。而这一选择与个人价值观、社会阅历及从业经历等有很大关系;当然价值投资并非只是简单拘泥于低估值,更多是对公司及细分行业潜在价值的发掘。

  李权胜认为,国内股票市场虽然受到宏观经济、政府政策、投资者结构、市场机制等诸多因素影响导致波动大于成熟市场,中短期市场的风格变化会很快;但是如果基于价值投资策略,自下而上选择有成长性而又估值合理的行业及个股,在较为中长期的周期看,投资回报仍然是相对良好和可持续的。
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