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TCL集团:业绩基本符合预期,双加战略效果显著

来源:综合 作者:华泰证券

  TCL集团公布15年前三季度业绩:在行业下行压力下,公司依然交出不俗答卷,华星光电新增产能逐步释放,"双加"战 略转型成果显著。随着未来产品价格企稳和产能进一步释放,公司四季度业绩有望大幅提升,完成全年目标。 三季度业绩基本符合预期。根据公告,公司2015年前

三季度实现营业收入741.1亿元,YoY+7.1%;归属上市公司股东净利润20.7亿元,YoY-6.9%;扣非后归属上市公司股东净利润14.8亿元,YoY+20.3%。其中三季度单季实现营业收入274.3亿元,YoY+7.9%;归属于上市公司股东净利润4.4亿元,YoY-40.4%。前三季度实现EPS0.18元,符合此前预期。 华星光电新增产能逐步释放,为公司提供良好业绩支撑。在行业景气度下行压力增大的情况下,华星光电仍然贡献了不俗的业绩。前三季度,华星光电共投入玻璃基板132.6万张,YoY+12.5%;实现销售收入127.1亿元,净利润17.9亿元,其中经营性净利13.2亿元,YoY+10.8 %。T1线产能稼动率、良率及其他运营、财务指标保持全球领先;T2线产能爬坡符合预期,预计四季度利润将大幅提高;T3线9月开始进入设备调试阶段,投产后将于通讯业务形成协同效应。 "双加"战略转型持续推进,效果显著。集团通过新建、重组、并购等多种方式建立"产品+服务"的商业模式,并于9月18日正式成立互联网应用及服务事业本部以便于整合资源。各项服务业务均取得显著提升。TV+智能平台日活用户达到397万,YoY+98.1%,用户粘性不断提升。全球播正式获得国家电视电影院线独家牌照,目前激活用户317万,票房收入迅速增长。移动互联网应用平台推出各项创新应用,目前累积用户达到1811万,YoY+291%;月活用户727万,YoY+232%;应用下载量累积1.7亿,YoY+316%。 双轮驱动,即将再创辉煌。集团全面推进"智能+互联网"战略转型,致力于建立"产品+服务"的商业模式。服务业务布局已经初见规模,未来将进入收获期。同时公司将继续夯实传统产业基础,拓展海外市场,打造全球化竞争力。 维持"买入"评级。预计2015-2017年EPS分别为0.28/0.33/0.38元,结合公司行业龙头地位和战略成功转型预期,给予15年18-20X估值,对应合理价格区间为5.04-5.60元,维持"买入"评级。

  风险提示:面板价格持续走低,宏观经济下行压力增大。


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(责任编辑:余圆)

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