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化工:油气并购 他山之石

来源:中证网-中国证券报 作者:宏源证券
  [摘要]

  投资要点:

  北美页岩油产业发展潜力巨大,已颠覆传统常规油气认识页岩油开发技术扩散存在难度,但我国发展依然可期待海外油气项目并购的判断需多方面因素综合考虑报告摘要:

  北美页岩油产业发展潜力巨大。页岩油气区别于传统砂岩油气,是非常规油气的 代表。近年来随着开发技术的不断进步,单井投资不断减少,初始产亦随之增加。页岩油仍处于产业发展的初期,未来技术存在进一步提升的巨大空间。

  页岩油颠覆传统常规油气认识。在页岩油的开发过程中,关于其在环保、用水、产量、成本等方面存在诸多争议。我们认为页岩油开发的外部性低于人们的普遍观念,而经济性则高于人们的平均预期。非常规油气的商业开发改变了对传统油气藏的定义,全球储量和经济开采量得到大幅提升。目前平均60美元/桶的边际成本也使其具有较强的经济竞争实力,全球能源格局因之受到重大影响,相关产业和地缘政治关系正因此发生深刻变化。

  页岩油开发技术在北美之外的地区扩散存在难度。尽管近年来北美页岩油气开发取得了的巨大成绩,但对于致密油气的认知仍在不断深入中。大规模商业开发致密油气资源,需要高强度钻机数量、行业体制等多方面外在条件的支持;同时,由于资源的非均质性特质,单纯技术平移完全不可取,后发优势亦较难实现。

  俄罗斯、阿根廷及中国未来页岩气发展值得期待。从全球范围看,俄罗斯及南美等区域未来页岩气开发可重点关注。我国经过近年来的努力,页岩气开发已取得一定成绩;加之长庆、吉林等区块取得的致密油成功开发经验,未来在页岩油气的商业开发上值得期待。但必须意识到,相应的政策激励、创新机制等方面的配备也是必不可缺的。

  海外油气项目并购的判断需多方面因素综合考虑。海外油气并购披露信息有限,难以准确识别风险。我们建议从公司管理层能力;储量及落实程度;单井技术、经济参数;同行评价等环节综合判断,但需要强调,单井技术、经济参数虽然重要,却只是统计平均,致密油气的特点决定了统计数据方差较大,不能简单以偏概全。 (来源:宏源证券)
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stock.sohu.com false 中证网-中国证券报 http://www.cs.com.cn/gppd/hyyj/201403/t20140327_4346666.html report 1963 [摘要]投资要点:北美页岩油产业发展潜力巨大,已颠覆传统常规油气认识页岩油开发技术扩散存在难度,但我国发展依然可期待海外油气项目并购的判断需多方面因素综合考虑报
(责任编辑:林银龙) 原标题:化工:油气并购 他山之石

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