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四方股份有望超预期成长

2013年05月22日05:54
来源:四川在线-金融投资报
原标题 [四方股份 有望超预期成长]
  稿件来源:


  第一创业证券

  四方股份(601126)公司是最纯粹的变电站自动化企业。将国电南瑞许继电气国电南自等龙头企业作为比较对象,结合收入和毛利率两个角度进行分析,公司的收入和毛利率比重均超过50%,都具备绝对的比例优势。同时,从四家龙头企业2012 年变电站自动化的收入规模看,基本处于同一水平线。

  新业务拓展取得实质性进展。公司的电厂业务一直是主营收入的补充,近年来呈现显著的加速态势。2012年,公司的轨道交通和自动化业务收入规模接近1亿,预计2013年的定单规模有望进入5亿元行列,收入占比逐步提高到5%左右。另外,微网领域的积累也基础雄厚。

  预计公司2013年-2015年每股收益分别为0.97元、1.30和1.72元,保持30%以上的增速。对应市盈率分别为17.3倍、13.0倍和9.8倍,显著低于增长速度,也显著低于国电南瑞、许继电气同类企业。考虑到公司的成长存在超预期机会,预期目标市盈率有50%左右提升空间,上调至“强烈推荐”投资评级。
(来源:《金融投资报》)

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