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市场孱弱倒逼私募创新对冲基金初露锋芒

2012年12月07日01:39
来源:中国证券网·上海证券报
原标题 [市场孱弱倒逼私募创新对冲基金初露锋芒]
  ⊙记者 婧文 ○编辑 王诚诚

  单向做多的投资策略,在弱市中遭遇考验。摆脱“靠天吃饭”的格局,成为私募基金急于解决的命题。据了解,率先推出对冲基金的部分私募,在熊市中取得了相对不错的收益,而多家传统做多型私募基金亦开始筹划对冲产品。

  由于国内阳光私募 多数借道信托存在,受到信托产品投资范围的诸多限制,在很长时间内基本上都只投资于A股市场。直到去年上半年,各类创新策略私募基金才开始发展迅速。“这一方面是因为合伙制结构的引入以及股指期货向信托产品开放,另一方面也是A股市场环境不佳倒逼私募创新,引入新的投资策略以获得收益。”海通证券基金分析师认为。

  目前,国内私募基金的对冲策略主要有四类,包括股票多空、相对价值套利、宏观策略以及组合基金。其中,相对价值套利的私募产品居多,这类产品接近20只,且多数于今年成立。

  海通证券基金分析师表示:“相对价值套利包含市场中性与套利两种类型。市场中性策略使用股指期货对持有的股票头寸进行对冲,多数通过量化方法严格控制风险暴露,追求资产的alpha收益。相对价值套利除了市场中性策略以外还包括各类套利策略,例如期现套利、ETF套利、统计套利等。”

  据海通证券统计,从最近一年的收益情况来看,信合东方最近一年收益率达到17%,为所有产品中最高,而最大回撤也仅有1.76%,风险水平极低。此外,朱雀丁远指数、尊嘉ALPHA表现较为出色,最近一年收益率也分别达到了有7.27%和5.43%。

  不过,较之大起大落的市场环境,市场小幅震荡时市场中性策略基金能获得更高的收益。深圳一位基金公司规划发展部人士亦认为,股票市场中性虽然回避了系统性风险,但是也对冲掉了市场基准收益。如果股票市场单边上涨,基金经理获得的超额收益可能会低于市场基准收益,那么市场中性的收益情况就会不如普通股票基金。

  此外,根据海通证券不完全统计,股票多空类私募基金目前正在运行的共5只,业绩差异较大。已于10月到期的创赢2号业绩出色,2011年9月至2012年8月收益率达到75.46%,同时最大回撤不到-2%。宏观策略类私募基金共有6只,该类基金今年表现十分出色,宏观策略私募指数至11月9日上涨53.23%,但是波动幅度较大,其中颉昂对冲一期最近一年收益率达到132.43%,最大回撤值也达到了-14.86%。泓湖重域表现相对稳健,最近一年收益率为9.07%,但最大回撤仅为-3.83%。

  值得注意的是,目前多家传统做多型私募基金亦开始筹划对冲产品。其中重阳投资已与国泰君安合作发行了一款对冲产品,运用阿尔法对冲策略,追求与市场涨跌无关的绝对收益。

  重阳投资相关人士表示,基于对市场的谨慎预判,明年将更多地引入对冲策略,更单纯地追求阿尔法收益。在重阳投资莫泰山看来,机构投资者过去单纯跟随经济高速成长简单做多的投资策略,在经济转型期内可能面临较大的挑战,需要机构投资者用更多元化的策略,更前瞻的眼光,更加深入的研究等,获得更加准确的估值。 (来源:上海证券报)

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