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基金调仓新方向:早周期板块

2012年12月07日02:45
来源:中证网-中国证券报
原标题 [基金吹响周期股进攻“号角”]
  本报记者 李良

  当以白酒股为代表的消费股连遭重挫之时,许多低迷已久的周期股悄然崛起——5日A股暴起的一根长阳,将这种变化诠释得淋漓尽致。在部分基金经理眼里,这或许是新的进攻“号角”吹响的信号。

  多位基金经理在接受中国证券报记者采访时表示,目前市场对于政策不确定性的担忧逐步降低,“政策底”基本形成,而近期经济企稳的迹象愈发明显,令市场对“经济底”的预期也不断升温,在这种背景下,短期“市场底”有望形成。他们认为,在今年四季度众多个股的剧烈杀跌之后,A股有望在明年一季度迎来一波强势反弹,而契合经济企稳的周期股则会成为反弹主力。

  早周期成“香饽饽”

  种种迹象显示,白酒股的快速暴跌,背后隐含着扎堆其中的基金经理强烈的调仓意愿。从多位基金经理透露的投资思路来看,近期强势反弹的水泥、机械等早周期板块,有可能成为他们调仓的新方向。

  上海某基金经理强调,以白酒股为代表的部分消费股近期连连下跌,一方面是由于长期上涨后引发的资金落袋为安心理,另一方面则是在政府有可能较大幅度控制公务支出背景下,高端白酒等消费品存在市场萎缩的可能。二者结合,决定了在短期内白酒股难有实质性的反弹表现。他同时指出,近年来A股市场风格切换频频,今年低迷的周期股在各种因素综合影响下,有可能成为明年行情的新主角,此时布局低估值周期股赚钱概率更高。

  光大保德信则认为,就目前而言,中国经济确实有阶段性企稳的迹象,在这个过程中,供给收缩导致成本下降,因此毛利率会提升;而后需求恢复使得企业收入增加,从而盈利好转,经济恢复。毛利率提升的领先指标是PPI出现反弹,而PPI出现反弹的先兆就是水泥、煤炭等价格的上涨。据此,光大保德信提出了两条投资主线:第一,在周期行业中挑选已经有较大程度供给收缩的行业和个股,例如水泥、地产等,也可以换个角度,从基金配置的策略来看,水泥、汽车等都可以用来替代地产的仓位;第二,在消费性行业如医药中,挑选有业绩保证的一线龙头股。

  在行业布局方面,海富通基金也倾向于短期投资相关的早周期类品种,但海富通认为,着眼于明年和更长期,城镇化和改革将在市场投资逻辑中占据重要地位。后市城镇化主题板块有望被市场深度挖掘,而围绕城镇化的投资思路,基建、服务业、新型制造装备业将是三个重要方向。

  业绩排名再掀波澜

  值得关注的是,12月开局以来A股的结构性分化行情,令基金年度业绩排名的最终结果或生变数。

  从银河证券基金研究中心的数据来看,截至前日收盘,短短几个交易日,今年以来基金业绩排名的前三甲位次已经发生变动,“冠军”暂时易主,不过冠军和亚军之间的收益率仅相差0.09个百分点,这意味着,最终桂冠花落谁家尚难预料。但将视野拓展至排名前十则会发现,短短不到一周时间,前十名中便已增添三个新面孔,排名战争夺相当激烈。其中,中欧中小盘凭借其重仓地产股的强势表现,排名一路攀升至目前的第四位,与第三名已相距甚微,大有杀入“三甲”的势头。

  不过,业内人士指出,从往年基金表现来看,前一年业绩排名靠前的基金,第二年业绩表现往往一般,根本原因在于市场风格切换太过频繁,基金不能及时调仓所致。他认为,如果投资者希望在明年基金投资中获取超额收益,可以考虑提前布局那些已经重仓周期股的基金,因为周期股明年有可能成为行情的新主角。

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