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30日午间研报精选 8股有望爆发

2012年11月30日11:20
来源:《证券时报》
原标题 [30日午间研报精选 8股有望爆发]
  机构:东方证券

  股票:长青股份(002391)

  精彩摘要:公司产品组合良好。分析师看好未来除草剂行业尤其是选择性除草剂的发展,主要由于其使用受天气、病虫害等影响相对较小,且随着免耕种植推广、水土保护、人工成本提高等因素,前景看好。公司的产品组合中,选 择性除草剂的占比较高,产品多用于玉米、大豆等大田作物,预计需求量较大,同时相关作物未来种植面积的预期较高。

  评论:预计吡虫啉市场仍将维持。吡虫啉作为公司的主要杀虫剂产品,近年以来市场一直较好。分析师分析认为国内的吡虫啉市场未来或有一定的新增产能释放,但由于环保趋严,中小企业供给仍将受限,同时由于吡虫啉作为拌种剂的推广,未来使用可能增多,预计行情仍将维持。

  现有除草剂产品仍将改善。公司现有主要除草剂产品为氟磺胺草醚、烟嘧磺隆、烯草酮等,今年整体行情一般。氟磺胺草醚未来增长主要预期于大豆、玉米种植面积的增加和先正达混剂FlexstarGT(草甘膦 氟磺胺草醚)的推广等;烟嘧磺隆主要应用于玉米等芽后除草剂,目前国内竞争较为激烈,但由于相关除草剂莠去津的毒性较强,未来有望在其产品替代应用中产生新的空间。

  看好公司的产品规划。公司在南通洋口园区规划新项目,符合国家农药企业入园,废水集中处理的产业政策。分析师认为公司规划的产品多为专利期后且市场开发前景较好;除公司确定实施的麦草畏项目外,分析师同样看好公司洋口一期的S-异丙甲草胺产品,比异丙甲草胺药效增加1.67倍,以前多用在经济作物,预计未来在玉米、大豆等作物中作为芽前除草剂的推广应用,长期趋势有望用以代替乙草胺的使用,前景广阔。

  估值:

  分析师预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76、0.92、1.24元,根据绝对估值,维持目标价20.72元,维持公司增持评级。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:湘财证券

  股票:瑞普生物(300119)

  精彩摘要:近期分析师在唐山对瑞普生物的下游大客户(包括养殖企业及唐山市动物疫病防控中心)及区域经理进行了实地调研,就养殖业的现状、发展趋势、瑞普生物在当地的市场份额及瑞普生物的竞争力等进行了深入交流。分析师认为养殖业的低谷期已经过去,养殖业逐渐向好。规模化养殖对动保产品的要求标准更高,质量高、品牌好、规模大的动保企业具有更强的竞争力,市场份额逐渐扩大,促进动保行业集中度的提升。

  评论:瑞普生物在新一轮的竞争中占据先机。

  1)研发是公司快速发展的不竭动力。公司的研发投入远高于国内动保企业的平均水平,2007-2011年间,公司研发投入由802万元增加至3239万元,占销售收入比重由5.49%提升至7.47%。公司打造了一支以工程院院士和博导为骨干、以博士、硕士为支持的超豪华研发团队,公司目前共有研发人员165名,远超普通兽药企业。

  2)一体化服务模式使得公司在竞争中占据先机。公司目前建立了四纵四横的矩阵式营销管理模式,各部门和一线营销人员及技术人员联系紧密,反应快捷,在短时间内可以解决客户各种问题。同时公司能够为客户提供包括实验室服务、临床诊疗服务、技术讲座培训、技术指导、技术咨询在内的一体化服务,大大增强了客户对公司的粘性,保证公司在动保市场的竞争力。

  估值:

  分析师预测公司2012-2014年EPS分别为0.75、0.99、1.27元,对应于当前的收盘价,PE分别为21、16、12倍。第四季度以来,养殖业逐渐走出低谷,将带动动保产品市场的恢复,故分析师维持公司“买入”的投资评级,未来12个月目标价23.74元。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:华泰证券

  股票:兰花科创(600123)

  精彩摘要:四季度以来,煤炭价格逐渐止跌并回升。公司无烟煤价格止跌幵有所回升。公司无烟煤价格较9月末上涨50-100元/吨。2012年11月16日,山西晋城末煤车板价价格为710元/吨,2011年底为880元/吨,下跌170元/吨,跌幅为19.32%;山西晋城中块车板价价格为1230元/吨,2011年底为1430元/吨,下跌200元/吨,跌幅为13.99%。

  公司2012年本部产量在580万吨左右,与2011年相比略微有所下降。2013年公司本部产量预计略有增长,预计产量在600万吨左右。

  评论:公司参股的亚美大宁产能400万吨/年,2012年有望实现设计产能。2013年有实际产能有望超出设计产能。公司在积极争取5%癿股权,2013年公司参股亚美大宁比例有望提高至41%,这也将提升公司2013年投资收益。

  公司近期对芦河煤业、兰花沁裕股权的收购,两个煤矿癿煤质为无烟煤为主,公司出于谨慎性原则考虑,预计2015年开始投产贡献产能和业绩。

  公司产能爆发期在2015年,公司目前参股癿玉溪煤矿预计2015年投产,投产时间戒低于市场乐观预期。此外,公司收贩癿小煤矿如永胜煤业、同宝煤业、口前煤业癿投产也可能延后至2015年,2015年公司权益产能有望比2012年翻番,2015年公司将迎来产量爆发期。

  估值:盈利预测与投资建议:分析师维持公司2012年EPS1.65元癿预测,预计2012-2013年EPS分别为1.65元和1.70元,公司估值在行业中具有一定优势。基于公司为无烟煤优质公司,公司治理水平较高,维持“增持”评级。但建议追求绝对收益投资者暂观望。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:信达证券

  股票:永泰能源(600157)

  精彩摘要:连续三次增发、收购,快速成为千万吨级焦煤企业。2009年开始,公司开启煤矿扩张之路,到2011年末控股10家焦煤企业,保有储量2.83亿吨,控股1家动力煤企业,保有储量11.4亿吨,总核定产能1260万吨/年。2011年实现煤炭产量263万吨,同比增长177%。

  评论:2012年完成第四次收购、并表。2012年收购国内灵石银源100%和山西康伟65%股权,合计焦煤保有储量约3.95亿吨,465万吨/年焦煤产能。收购完成后,公司年产能达到1725万吨。

  未来产销量快速增长。分析师预计,收购整合完成后,公司2012-2014年原煤产量分别为768( 192%)、1006( 31%)、1268( 26%)万吨,其增速是煤炭行业中较好的。且公司未来的持续收购仍值得期待。开发海外项目方面,澳洲500万吨/年项目已启动前期工作。公司的战略目标是2020年产能达到3000万吨,基于2012年768万吨预测产量,未来复合年均增速约为18.6%。

  启动H股融资,规模效应使吨煤盈利逐年向好。连续四次收购的对价相对较低,且收购煤矿多为新建矿井,生产成本和管理费用等也较低,但收购也带来较多负债,财务费用陡增。公司已启动H股融资,随产量快速增长,吨煤财务费用将逐年下降。预计2012年吨煤净利将维持120元以上。

  估值:预计公司12-14年每股收益分别为0.45、0.62和0.72元,对应动态市盈率(股价7.79元)分别为17、13和11倍,目标价10元,首次覆盖,给予公司“买入”投资评级。

  股价催化因素:限产保价有大动作;固定资产投资项目加快;公司产量增长超预期。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:长江证券

  股票:人福医药(600079)

  精彩摘要:人福医药于2012年11月30日发布公告,公司拟将房地产业务以股权转让,资产转让和终止委托的方式转让给公司第一大股东武汉当代科技,交易总额为58418万元,预计转让收益为4500万元。本次关联交易完成后,公司退出房地产业务,对医药主营业务不构成影响。该项预案属于关联交易,尚需提交股东大会审议。

  评论:转让对价较为合理,总计价款5.84亿元:上市公司转让持有的当代物业全部85%的股权,名下的国际花园300亩项目给当代科技,同时终止当代科技委托经营的国际花园500亩项目。本次交易总额为58418万元,预计转让收益为4500万元。分析师认为公司地产剥离方式妥当,转让对价较为合理。

  进一步聚焦医药,为非公开增发扫清障碍:本次转让宣告公司正式退出房地产业务,进一步向医药主业聚焦。公司年底前将完成剥离房地产业务,届时再融资不存在任何障碍,有助于加速推进不超过6000万股的非公开发行,乐观预计2013年上半年将完成再融资。

  诊断试剂等业务,将弥补地产业绩空缺:房地产业务一直为公司持续贡献稳定利润,2011年公司房地产业务实现收入4.34亿,毛利1.89亿,2012年前三季度房地产业务贡献利润约1.2亿,预计全年贡献1.6亿左右的净利润。

  分析师认为北京巴瑞等外延扩张,将有效填补地产收入和净利润空缺,公司整体业绩增长基本不会受到影响。

  估值:公司加速剥离非医药业务,进一步聚焦医药主业。宜昌人福麻醉药降价影响很小,能够保持35%以上增速,呐布啡与二氢吗啡酮有望近期获批;维药、计生药业务改善空间大;国际业务亏损今年收窄,明年盈亏平衡;血制品业务逐步贡献业绩,有可能获批新浆站。考虑到巴瑞并表影响,预计2012-2013年EPS分别为0.88元、1.18元,还有超预期的可能。当前股价明显低估,维持“推荐”评级。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:光大证券

  股票:浙江龙盛(600352)

  精彩摘要:浙江龙盛公告其起诉上海典翘实业发展有限公司和浙江闰土股份有限公司侵害发明专利权一案已经上海市第一中级人民法院审查并决定立案审理。

  案涉专利侵权产品数量巨大,一旦起诉成功将使分散染料供给端出现新的垄断格局:

  公告显示,此次案涉专利侵权产品是分散染料的黑色主流品种,而黑色又是所有色光的染料中的最大品种,案涉专利侵权产品约占全国分散染料产品总产值的50%,其中闰土股份是我国第二大分散染料制造商,国内市场占有率达到30%。

  评论:目前国内分散染料总产量预计在30万吨以上,其中龙盛12万吨,闰土10万吨,分析师预计一旦起诉成功,闰土将有5万吨的分散染料会面临停产,而未来潜在受影响的分散染料产能在15万吨以上,将导致分散染料供给大幅减少而导致垄断供给局面。

  专利有利于提升公司对分散染料的市场控制力,短期起诉对分散染料市场格局的影响尚待观察:此次案涉专利原来是dystar的专利,龙盛收购dystar该专利也就成为龙盛的专利,分析师认为该专利有利于提升公司对分散染料的市场控制力,但鉴于短期刚开始立案审查,最终判决尚有不确定性,其对分散染料市场格局的影响尚待观察。

  德斯达年内并表,预计贡献4亿元营业外收入:

  公司公告全资子公司盛达国际持有的德司达全球控股(新加坡)有限公司2,200万欧元可转换债券年内将转股。盛达国际将持有德司达控股62.43%股份,从而实现本公司对德司达控股的间接控制,预计将贡献4亿元的营业外收入。

  估值:分析师预计2012年主营业务净利润5亿元,而随着德斯达并表,权益收入规模将达到100亿左右,对应PB1倍左右,PS到0.8倍,目前估值已有较高安全边际。预计公司12、13年EPS分别为0.7(考虑德斯达并表)和0.78元,维持“买入”的投资评级,12个月目标价格8元。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:信达证券

  股票:长安汽车(000625)

  精彩摘要:长安汽车将受让长安标致雪铁龙50%股权。之前早在10年9月长安标致雪铁龙成立时,为规避同业竞争,控股股东中国长安汽车集团就承诺,在合资企业长安标致雪铁龙建成投产时,提议将持有的合资公司股权全部转让给长安汽车。目前,合资公司已建成投产,此时转让股权也是顺理成章。另外,从公开挂牌受让条件来看,也只有长安汽车等少数几家大公司有受让条件。

  评论:资产转让价格与净资产基本相当。标的企业长安标致雪铁龙经审计的2012年营业收入、营业利润和净利润分别为943万元、-15703万元和-11789万元,资产评估值约为278085万元。因此,此次资产的交易价格基准基本是以净资产的规模为参照,考虑当前企业经营的阶段和状况,这一转让价格基本合理。长安汽车也完全有这个资金实力受让标的股权,不会对现有业务经营造成影响。

  标的资产将为长安汽车再增一个盈利支撑。合资公司长安标致雪铁龙注册资本40亿元,在深圳基地占地约130万平米,计划建设两个工厂以及一个发动机工厂,同步建设研发中心。一期建设产能为20万辆整车及相应匹配的发动机能力,计划于13年中期实现量产,目前处于试生产阶段。

  按照其产品规划,其首款车将是雪铁龙豪华级产品DS5,此外,还将引入DS4、DS3等车型,而明年下半年,进口DS5将进行国产化,同时该公司还规划在14年国产一款豪华三厢轿车和另一款SUV产品。在合资公司前期筹备基本完成即将进入盈利期后如果能如预期注入上市公司,显然对上市公司具有较大利好。按同行业可比公司盈利能力回报(ROE30%)估算,合资公司未来每年预计贡献上市公司的投资收益约为6亿元左右。

  估值:分析师预计真正达到规划产销量和利润预期在14年以后。因此暂不调整长安汽车12-14年盈利预测,即12-14年每股收益分别为0.22元、0.44元和0.65元。对应2012年11月28日收盘价(5.38元)的市盈率分别为24倍、12倍和8倍,维持“买入”评级。

  (《证券时报》快讯中心)

  机构:齐鲁证券

  股票:瑞康医药(002589)

  精彩摘要:公司2012年11月29日股票下跌8.85%,收于27.6元/股,对应分析师2012年预测EPS的动态市盈率为23倍,对应2013年EPS为17倍PE,公司前三季度净利润同比增长40%,扣费后净利润同比增长49%,全年增长趋势确立,股价大幅调整提供买入良机。

  评论:分析师认为目前是医药商业流通领域正是经历黄金年代,三大驱动力正加速行业整合步伐:1、集中采购正驱动医药商业上游行业集中加速,大型医药企业的快速发展提高了对医药商业公司服务能力和配送能力的需求,小型商业公司受资金和覆盖面限制配送能力严重不足,竞争劣势毕现;2、医药终端中从传统的医院向第二和第三终端转移,多元化终端格局将进一步催化商业公司集中;同时随着电商的出现,医药商业的配送效率正经历前所未有的挑战,在第三终端,广覆盖考验商业公司配送能力,在医院,零库存压力对商业企业配送能力和管理能力提出了前所未有的挑战,同时提高配送效率,建设大型仓储基地等皆面临新一轮的淘汰竞争;3、政策出台提升行业门槛,特别是《药品批发企业物流服务能力评估指标》、《零售药店经营服务规范》、《药品流通企业诚信经营准则》、《药品流通行业职业经理人标准》、《药品流通企业通用岗位设置规范》等五个药品流通行业标准(以下简称五项标准)将于2012年12月1日起实施(商务部公告2012年第58号),行业门槛正不断提升,仅仅立足于小型区域的商业企业将彻底失去营业资质,最终将让出所有中小城市的配送市场,龙头企业加速介入。

  瑞康依托山东经济优势,规模和盈利均具提升潜力;从区域销售看,山东共有医药商业公司845家,是一个医药商业非常分散的区域,瑞康2011年占山东药品商业总额的5.2%,位列第二,在行业内生性整合驱动下如果未来五年市场份额逐步提升至20%,还有三倍空间有待挖掘;公司聚焦直销业务和高端医疗领域,业务优势突出,众所周知直销业务模式具有毛利率较高、终端掌控能力强、对医药工业企业的价格谈判能力强、争取医药工业企业配送权占优等优点,公司2011年通过直销模式对山东省三级医院、二级医院和基层医疗机构覆盖率分别超过97%、65%和40%,但份额占比不到9%,预计未来每次药品招标都将成为公司份额提升加速器。

  同时公司正不断延伸现有业务,提升公司整体盈利水平:公司2012年7月发布非公开发行股票预案,用于医疗器械配送项目、医用织物洗涤和生产项目,新项目不仅可以依托公司现有渠道,实现成熟渠道再利用,同时有助于公司提升整体毛利率水平,并提升公司除配送外对医院市场的其他服务能力,提升终端市场竞争力。

  估值:预计公司2012-14年的营业收入分别为47.4亿元、61.6亿元和78.5亿元,同比分别增长48.4%、29.9%和27.4%;归属母公司净利润分别为1.1亿元、1.5亿元和2.0亿元,同比分别增长33.5%、30.7%和38.2%,在不考虑增发摊薄情况下对应EPS分别为1.20元、1.57元和2.15元,公司合理价值区间为38.6元—40.9元,对应2012年EPS的市盈率分别为32×PE和34×PE,对应2013年EPS市盈率分别为25×PE和26×PE,继续给予“增持”投资评级。

  (《证券时报》快讯中心)

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