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片仔癀再次提价 申万上调盈利预测

2012年11月06日15:07
来源:《证券时报》
原标题 [片仔癀再次提价 申万上调盈利预测]
  11月6日,片仔癀(600436)股价报收于102.96元,涨幅2.23%。

  公司于5日晚间公告,鉴于主要原料成本上扬等原因,公司决定从2012年11月06日起调高内销片仔癀出厂价格,每粒上调40元人民币(含税);2013年01月01日起调高片仔癀出口销售价格,每粒平均上调6美元。

  申 银万国发布研报认为,此次提价,内销价格由每粒280元上调至320元(含税),提价幅度14%。外销价格由每粒36美元上调至42美元,提价幅度17%。上次提价发生在7月1日(内销提价8%,外销提价20%),半年内公司再次提价,频率大超预期。

  片仔癀主要成分是天然麝香和天然牛黄等稀缺药材,具有资源属性,生产受制于天然麝香配额,产量相对稳定,随着价格持续上涨,其稀缺性得到需求端认同,且近年来原材料价格不断上涨,多方面因素共同成为片仔癀持续提价的源动力和强大支撑,预计未来片仔癀仍有可观的提价空间。

  申银万国上调片仔癀的盈利预测。片仔癀每年销量都需要从农业部申请配额,12年前三季度已经销售掉大部分12年配额,年底销量有限,2013年盈利预测已经考虑片仔癀提价15%,2013年中期继续提价10-15%完全可能,目前我们暂按提价10%计算,维持2012年每股收益2.61元,上调2013-2014年每股收益至3.24、4.04元,同比分别增长43%、24%、25%(扣除12年5193万元营业外收入,主业同比增长27%、40%、25%),对应的预测市盈率分别为39、31、25倍。

  申万表示,片仔癀当前估值虽高,但反映的是片仔癀绝密配方定价能力,未来每年片仔癀价格会继续上涨,和华润医药在业务层面的合作也可能继续深化,推动公司经营进一步改善,中长期市值成长空间仍然较大,维持增持评级。

  (《证券时报》快讯中心)

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