光大证券曾宪钊
本周两市大盘震荡整理，沪综指在2400点重要关口反复拉锯。本轮反弹的主线“金改”概念随着温州金融改革会议的结束而出现冲高回落；同时，基建投资重启的主线也因高铁相关个股涨幅较大，而出现滞涨。考虑到市场成交量仍保持较为活跃，指数在此区间出
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现震荡后，热点向蓝筹股转移的概率在增大。
近期即将结束募集期的嘉实和华泰ETF基金，市场估计规模将超过300亿元，考虑到基金公司的跟配和其在套利交易中的放大，两只ETF基金的规模在建仓期可望达500亿元，未来可能超过千亿。在5月初两只基金即将进入建仓期，且建仓期在一个多月左右，对整个市场来说能有效起到对指数的稳定作用。
我们注意到，近期金融改革热点开始退潮，在整体市场流动性并未出现显著衰竭的情况下，游资转向以基建投资拉动经济为主线的机械、水泥的概率正在加大；同时，银行板块2012年的预期市盈率和市净率分别为7.18倍和1.53倍，由于其平均分红回报率已接近一年期定存，一旦地方政府债务延期，行业的低估值特性将重新被市场关注。
（原载于中国证券报）
作者：曾宪钊
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