外围与内地政策向好 港股年尾行情值得期待

　　香港股市12月上演开门红，恒指昨日早盘低开113点后，低开高走，全日升221点，报14109点。但大市成交仍显低迷，全日成交仅439亿港元。展望后市，预计在外围与内地政策面向好的背景下，港股的年尾行情值得期待。

　　从昨日盘面上看，受“家电下乡”政策扩大至14省市刺激，内地家电板块领涨大盘，TCL多媒体(01070.HK)大涨57%，海尔电器(01169.HK)狂升56%。此外，内地房地产板块、内地银行股亦有不错涨幅。

　　我们预计，香港股市12月有望走好。从美股方面看，标准普尔500指数上周单周的涨幅达到12%，创30多年来最大周涨幅。由于美国政府紧急宣布注资200亿美元以及为超过3000亿美元的花旗不良资产提供担保，加上通用汽车表示在积极考虑剥离部分资产以换取政府援助，带动汽车股走好，市场憧憬美股正在筑底。若本周美股守住上周升势，投资者信心将逐步恢复，美股有望走出年底反弹行情。欧洲方面，欧元区11月份消费物价调和指数(HICP)初值较上年同期的升幅大幅回落至2.1%，而10月份失业率则上升至7.7%，市场预期欧元区通胀急降会促使欧洲央行本周议息后大幅降息，亦将刺激欧美股市走稳。

　　内地股市方面，随着年底到来，预期中央将陆续出台刺激经济政策细则，A股亦有望随利好消息走高。虽然上周央行大幅减息市场反应较为平淡，但大幅减息将减轻A股上市公司债务负担，从而对其业绩构成实质性利好，有利于市场信心回复。更加重要的是，央行一次性降息达1.08个百分点，大大超出市场预期，表明中央政府保经济增长的强烈决心，未来出台更大力度的经济刺激政策值得期待。同时，靠近年底，基金公司等金融机构通常都会拉高股价，以粉饰自身业绩(橱窗效应)，2008年国内基金普遍表现不尽人意，预期各基金公司对于“橱窗”的粉饰将更加卖力。

　　外围股市年底有望走好，香港市场走势历来与外围市场联系紧密。加上香港上市的内地公司众多，其业绩表现深受国内政策影响，若中央政府如预期年底继续出台经济刺激政策，将带动港股造好。同时，香港市场亦有“橱窗效应”，投资香港股市的众多投资基金，预期也将大力粉饰业绩。目前，香港股市最主要的问题依然还是成交量持续萎靡，投资者信心极度匮乏，未来成交量能否逐步恢复，将决定香港股市反弹的力度和长度。

　　若12月香港股市果如笔者预期走高，以下行业值得投资者重点关注。首先是本次大幅将息的最直接受惠者，内地房地产行业，其是本轮熊市中跌幅最为惨烈的行业板块之一，在利好消息刺激下，极易走出报复性反弹。其次是3G相关行业，市场普遍预期09年初国内三大电信运营商将如愿获得3G牌照，届时国内3G网络建设将进入实质实施阶段，对电信运营商和电信设备制造商都构成利好。其他如内地基建股、内地金融股亦值得期待。