电力需求增速企稳回升 荐5股

　　投资要点：

　　第二产业用电大幅下滑单月用电出现负增长1-10月份，全国全社会用电量28968.50亿千瓦时，同比增长8.27%，其中，10月份单月用电量为2699亿kWh，同比下降2.7%，为2002年2月以来首次出现单月电量增速同比下降。第二产业占全社会用电量的73%，而单月用电量同比下降7%，是全社会10月份电力消费同比下降的核心因素。第二产业用电两增速大幅回落出现负增长，主要是由于下游各行业景气度大幅降低，高耗能产业产量下降所致(大规模停产)。

　　四季度不容乐观08年用电需求增速大幅回落虽然国家出台经济刺激方案，但目前水泥、钢铁等社会库存量较大，预计四季度这些高耗能产业增速反弹的幅度不大，仍将继续拖累11和12月份用电需求。保守假设11、12月单月用电需求增速维持10月份水平(增速为-2.7%)，估算08年全年供电量需求约为6%，比2007年同比回落8.42个百分点。

　　财政刺激方案约拉动09年电力需求2个百分点我们估算4万亿元投资将拉动2009年GDP约2个百分点。由于该部分投资拉动了高耗能产业的需求，保守假设该部分投资的电力弹性系数为1.1倍，预计经济刺激方案将拉动09年电力需求增速2个百分点。

　　09年电力需求增速维持7%左右长期发电量维持稳定水平我们预计09年电力需求增速仍能维持7%左右的增速，比我们预期08年增速6%有所回升，而长期看电力需求也将维持在一个稳定水平。

　　估值分析——暂不具备优势在两次上调上网电价、煤炭价格略有下降的情况下，目前火电发电商盈利趋势向好。但近期电力板块跑赢于大盘约10%-15%左右，通过PB和PE比较，我们认为电力板块暂不具备估值优势。建议关注行业龙头：国电电力（600795股吧,行情,资讯,主力买卖）、国投电力；及具备相对估值优势的个股：建投能源（000600股吧,行情,资讯,主力买卖）、金山股份（600396股吧,行情,资讯,主力买卖）、宝新能源（000690股吧,行情,资讯,主力买卖）。

　　电力行业：电力需求增速企稳回升 荐5股.pdf (来源：山西证券) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。