申银万国2009行业点评

　　零售：处于成长期

　　零售集中度在连锁化浪潮中迅速提升，从近期态势看，行业依然处于成长期。零售的消费环境长期看好，细分领域将产生大市值公司。

　　长期看好苏宁电器，建议配置银座股份、武汉中百等。

　　通信：确定性增长

　　电信行业表现的机会主要来自电信法出台和三网融合等举措。此外，3G投资的规模启动，带动2009年国内运营商资本开支同比增长20%～25%，设备商2009年确定性增长，且估值回落至历史低位。

　　建议积极配置行业的龙头公司，如中国联通将受益于基站共享。

　　机械：紧扣投资主题

　　机械行业在新农村改革和产业转移的双轮驱动下，未来十年仍将保持10％以上的增长速度。

　　2009年在经济衰退的情况下，我们倾向于选择受政府投资拉动的工程机械、军工和铁路设备子行业，选择优质企业。

　　重点推荐三一重工、中联重科、中国卫星、洪都航空。

　　旅游：景点相对乐观

　　目前看，我国经济减速难以避免，但是对景点行业的负面影响相对更小，且我国旅游业仍处观光游为主的快速发展阶段，我们相对看好景点行业。

　　考虑前期被严重抑制的旅游需求有望释放等，我们预计低基数下2009年旅游行业及上市公司业绩将明显好转，并呈现强劲反弹。

　　未来我国旅游行业发展潜力和空间巨大，长期看仍处黄金发展期，我们看好旅游行业长期的发展前景。

　　建议配置区位优势明显且产业链完备的景点公司，长期推荐黄山旅游、桂林旅游、华侨城A、锦江股份；短期推荐黄山旅游、峨眉山。

　　石油：双雄值得期待

　　中国石化（600028）、中国石油（601857）2009年业绩增长的确定性大。从历史数据看，石化公司的盈利与原油价格明显正相关，预计油价短期内（3－6个月）将出现反弹，2008、2009、2010年原油均价分别为100、70、73美元/桶。虽然2009年石化行业周期回落，但国内成品油价格将实现实际接轨，炼油亏损得到修正，两大石化公司在2009年实现业绩增长的确定性大。

　　两公司合理估值在10倍左右的P/E（市盈率），1.5到2倍的P/B（市净率），现价已基本反映预期，但考虑其2009年业绩的确定性，维持增持的投资建议。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。