股指期货缺位 券商系期货公司无奈转型

　　见习记者 陈捷 上海报道

　　对于海通期货的总经理徐凌来说，这又是忙碌的一天。

　　“不好意思，我只有二十分钟的时间接受你的采访，待会我们还要开会讨论新设营业部的事情。”面对前来拜访的记者，徐凌也表示无奈。

　　2007年重新修订的《期货交易管理条例》取消了期货公司新设营业部的诸多限制(例如原本同一城市同一期货公司只可设立一个营业部，以及不允许同时申请两个营业部)而激起了期货公司的快速扩张。据悉，今年前三个季度至少有110家期货营业部拿到了获准筹建的批文，值得注意的是，以海通为代表的券商系期货公司在其中占据了近50家，成为了扩张大军中的主力。

　　“扩张的背后，一方面与其财大气粗的券商控股股东密不可分，但另一方面也是在股指期货难以推出的现实面前，所做出的无奈选择。”一位业内人士对此分析道。

　　无奈选择

　　“当初我们就是为了股指期货而来的。”徐凌毫不讳言海通证券对股指期货的野心。

　　2005年10月，海通证券以1700万人民币的价格，收购了黄海期货(后改名为海通期货)56.7％的股权，成为期货公司第一大股东，曾担任海通证券成都营业部老总的徐凌被委派执掌海通期货。

　　“收购完期货公司后，我们就着手迎战股指期货的推出，当时投入500多万搭建新的组织架构，另外花了600万左右的钱购买针对股指期货的软硬件设备，”徐凌告诉记者，“黄海期货的基础非常薄弱，在当时的期货公司排名150多位，几近垫底，我们只能在后期加大资金投入力度。”

　　然而股指期货迟迟未推，令海通的初始投入打了水漂，海通期货的成交量排名在2006年底并无起色。“我们当时只想着做股指期货，根本没考虑在商品期货业务上的发展，毕竟原本的期货公司在商品上做得就很小。”徐凌坦承。

　　残酷的现实让徐凌不得不转换思路，与其坐等股指期货的推出，不如先发展商品期货，为股指期货做练兵的准备。“商品业务上不去，即使不投入支出费用，一年也要亏几百万。”

　　可是，以海通期货的基础，在短时期内发展壮大商品业务亟须资金的注入。这时，徐凌感受到了“背靠大树好乘凉”的好处，2007年12月，海通证券与另两家股东按原有股权比例增资配股，将注册资本由3000万元变更为1亿元人民币。

　　“今年我们的营业部至少会新增12家，而此前只有一家，”徐凌兴奋地告诉记者，“海通期货要在商品期货做得风生水起，我们已不为股指期货而活！”

　　虽然，这也是一个无奈选择的结果。

　　前景不明

　　“券商系期货公司的资金优势无可比拟，他们的注册资本金基本都达到甚至超过了1亿元，而传统的期货公司大多在5000万元左右，”一位非券商期货公司老总对此颇为羡慕，“可是问题是，他们的投入成本太高，而造血机制还未建成，股指期货不推，未来几年很难盈利。”

　　以海通为例，今年新设的12家营业部，每家至少要花50万的钱进行装修，此外所有的人员成本与场地租金费用，都各需每月100万的投入，同时今年海通期货还将继续投入400万购买新的机器设备。“海通一年的投入都是数千万的。”

　　每月递增的营业收入让徐凌并不在意海通期货上半年103.04万的亏损，“我们这三年就是打基础的过程，100多万的亏损算得了什么呢？”

　　今年商品市场的火爆让人对期货市场浮想联翩，上半年全国期货市场累计成交期货合约数量与成交金额同比分别增长148％和142％，可是有业内人士告诉记者，今年上半年上海地区的期货公司总共盈利可能才800多万。“虽然行情火爆，但是商品市场的巨大波动致使不少期货公司出现亏损的状况。”长江期货上海管理总部总经理吴少敏更是担心美国金融危机将会影响到实体经济的发展，“制造业受到冲击，会影响企业套期保值的需求，因为企业根本没有能套保的业务量。”

　　证期合作疑惑

　　作为券商全资控股的期货公司营业部老总，吴少敏认为券商与旗下期货公司间的关系，并没有外界想象的那么简单。

　　“券商与控股的期货公司间，也存在着利益纠葛，”吴少敏向记者透露道，“有些证券公司营业部经理认为做期货风险过高，因而不建议自己的客户去旗下的期货公司炒期货，毕竟如果客户在期货市场上发生了亏损，自然会影响到在证券公司账户上的资金量。”

　　另外，有些券商派专人到控股的期货公司管IB业务，“这样的话IB业务的收入只与期货公司总部有关，期货营业部却提不了成，营业部老总也会抵触。”

　　吴少敏认为，长江期货之所以能在上半年实现266万元的营业利润，很大部分原因在于和母公司长江证券达成了较好的提成比例，“我们差不多是一半对一半。”

　　吴少敏同时承认由于长江证券收购期货公司时间较早，四年的磨合期致使双方的“合作”比较愉快，然而沪上另一家券商系期货公司因与母公司分成比例不定性，导致在业务合作上并不积极，“他们这家去年才被收购，磨合期比较短，而且他们老总出自传统期货公司体系，对券商型期货公司的运作体系还需要适应的过程。”