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尚福林:构建"一处失信,处处受限"诚信监管体系
四大主力首度齐抄底 平准基金拖延出台
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[社区]四大征兆暗示A股下周换档加速上攻 下周继续反弹？
基建行业:分享4万亿元投资盛宴 关注8股
事件描述:
国务院11月5日常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施。
明确表示未来基础设施、生态环境建设和灾后重建等建设将进一步加快,预计到2010年底相关措施涉及投资额约4万亿元。近期国家连续出台经济刺激政策,通过扩大内需来拉动经济增长的意图非常明显,基建行业有望持续受益,我们也将予以持续跟踪。
评论:
1、基建行业享受投资盛宴
会议明确提出加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设,重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路,完善高速公路网,加快南水北调等重大水利工程建设。同时会议决定第四季度增加安排中央投资1,000亿元,明年灾后重建基金将提前安排200亿元,总规模达到4,000亿元。
“十一五”规划中明确提出,要优先发展交通运输业,加快发展铁路运输,进一步完善公路网。期间政府将计划投入3.8万亿元用于交通基建投资,比“十五”增长73％。近期国务院表示已批复的铁路建设投资额达到2万亿元,交通部也表示正在酝酿一个未来3～5年内5万亿元的投资计划,争明后两年交通固定资产投资规模年均达到1万亿元水平。国家通过一系列扩大基础设施投资规模的政策刺激内需,巨额投资盛宴将使基建行业从中受益。
2、铁路建设投资增速是扩大内需的关键因素
铁道部日前表示,今年全年将争取超额完成500亿元基建投资,第四季度约为1,500亿元,预计全年将达到3,500亿元,2009年计划完成铁路基建投资达到6,000亿元,未来三年我国铁路计划投资规模将超过3.5万亿元。
根据铁道部资料,铁路基建投资额约占铁路固定资产投资总额的66%,因此3.5万亿投资中用于铁路基建的投资约2.3万亿元。扣除今年第四季度1,500亿和2009年6,000亿元的铁路基建投资,2010年和2011年铁路基建投资年均约7,750亿元,我们保守预计2010年铁路基建投资额为7,000亿元。照此计算,铁路“十一五”基建投资将比原规划超出7,300亿元以上。
3、交通固定资产投资有望稳步增长,公路仍占主要地位
交通运输部日前表示,交通固定资产投资预计至今年年底将达到8,000亿元左右,在拉动内需措施的推动下,明后两年交通固定资产投资规模力争年均达到1万亿元水平。
根据交通部以往投资情况,公路投资占固定资产投资总额的80%以上。预计2009和2010年公路投资额将达到1.67万亿元,复合增长率为14.6%,增速将企稳回升。
4、投资机会
我们建议从以下三个方向把握基建行业的投资机会:
拥有完整基建产业链的综合性建设集团,如
中国中铁、
中国铁建、
葛洲坝等;
区域性基建龙头企业,重点关注四川地区龙头企业,如
中铁二局、
四川路桥、
路桥建设、
粤水电等;
专项工程承包领域领先企业,如
隧道股份等。
化肥行业：关税下调助推行业扭亏 荐2股 报告要点
国家对08年12月及09年全年化肥关税作出调整根据国务院决定,自2008年12月1日起,调整征收出口关税(包括暂定关税和特别关税)的产品范围和税率。包括降低氮肥、磷肥等及其部分原料的特别出口关税,调整尿素、磷酸一铵、磷酸二铵等化肥产品的淡季出口关税征收方式。具体细则参见正文。
此次关税调整是大势所趋,对行业整体利好
此前国家面对不断疯长的国际国内化肥价格,通过关税手段来稳定国内市场,保护农民利益。进入四季度以来,化肥淡季如期而至,原来寄希望于出口消化的化肥转而成为大量的库存,同时煤价等回落幅度有限(此前高价硫磺库存尚待消化),以目前1600～1700元/吨的尿素价格和3000元/吨的二铵价格绝大多数厂家已陷入巨亏和停产的境地。尿素停产的产能在20％以上,磷肥则更高。长此下去对行业的发展和农民利益都是不利的,所以此次化肥出口政策调整对全行业来说是个利好的消息。
在当前的国际市场环境下,此次调整对将利好尿素行业龙头
在全球经济形势不容乐观,化肥企业资金紧张,近期几乎所有化肥原料产品都呈现非理性暴跌局面,跌破成本者不计其数。中国尿素市场仍将持续一段时间的供过于求,但短期内在成本下跌和关税政策作用下,我们经过测算再淡季关税情况下,部分拥有技术成本优势的大型龙头企业将有利可图,建议关注
湖北宜化、
华鲁恒升等。
政策刺激及成本下降将有助磷肥行业走出最差时期
预计2008年我国磷酸一铵、磷酸二铵的产量都将超过需求600万吨左右,多余的产能也势必要求出口来消化。而目前市场一铵和64％二铵的价格已跌至1800元/吨和3000/吨左右,国际价格也不断下跌,目前多数企业已经停产限产,库存积压严重,前期囤积的高价硫磺也成为巨大负担。我们判断由于磷肥价格大幅回落,之前被抑制的农民需求有望得到恢复,09年初随着库存硫磺的消耗完毕,成本的大幅下降和需求的恢复,我们判断磷肥正在走出最困难的阶段。
投资建议:关注具有成本优势的龙头企业
此次出口关税调整对国内企业四季度盈利将产生一定的影响,而对相关公司09年业绩将产生较大影响,我们判断随着政策的实施以及今年底和明年初淡储和春耕的推进,将有助于整个行业走出亏损的泥潭,我们继续维持对行业的“推荐”评级。我们建议关注行业中具有先进
煤气化技术和资源优势的企业,成本优势明显,如湖北宜化、华鲁恒升。
电气设备：政策助力电网投资 输配电行业景气延续 电气设备行业研究报告内容摘要
电网投资扩大利好输配电板块
国务院11 月5 日常务会议提出扩大内需促进经济增长的十项措施，确定了2010年底投资4万亿，其中包括要完善农村电网，加快城市电网改造。南方电网公司今年相应工程建设新增总投资达40.5亿元，同时初步计划明后两年共新增投资约600亿元用于城网改造和农网完善。我们认为，由于电网投资具有基建属性，更多体现了政策推动的投资拉动，上述政策无疑进一步增加了电网投资的确定性，为输配电设备制造公司的需求形成支撑，构成明显的利好。
国家电网仍有能力加快电网投资
受今年年初的雪灾和5 月地震影响，以及国家发改委自今年8月20日起调高火电上网电价，市场担心国网公司可能会压缩投资开支。事实上，为保障全年投资计划的完成，国网公司已通过加大发行债券力度的方式积极筹措资金，分别于2008年2月和7 月分别发行了总计395 亿元的企业债，并于3 月发行了300 亿的一年期短融。截至9月底，国家电网已完成电网投资1842.73亿，占全年预计投资额度2532 亿元的73%。
电网投资规模增长长期趋势不改
长期以来存在的“重发轻供”的倾向导致我国电网发展远远滞后于电源发展，加快电网建设将是今后电力工业投资的必然选择。自04年以来，电网建设保持了20%以上的高速增长。且由于电网建设的长期滞后和雪灾引发对电网建设安全性标准的提高，国家电网已两次提高十一五投资规划投资总额，从最初的8586亿元提高至1.21亿元，增幅达到42%。我们认为，发电和电网资产结构失衡短期内难以解决，电网投资规模增长的长期趋势不改。根据12日南网公布的投资计划，我们对电网“十一五”投资规划进行了更新，并将视两网公司的接下来的举措作进一步调整。
家电板块：从农村入手拉动内需的实质性品种 在政府昨天出台加大核电投资、提高出口退税、加快灾后重建和恢复林业发展四度重拳之后，市场已经彻底被激活了，在周遍股市普遍大跌的背景下，依旧放量拉升，强势突破30天线压制，为后期上升彻底打开了空间。按照我国最近几年经济快速发展的历史看，政府投资、外贸出口和居民消费是拉动经济快速增长的三驾马车，而最近连续出台的铁路、公路、核电站、灾后重建都是属于政府投资行为，提高出口退税则是促进出口的行为，如何拉动消费则成为后期重点研究对象。从历史数据看西方发达国家经济增长中消费所占比重高达70%，而我国则远远滞后处于30%左右的水平，只有居民的消费水平提高了，才是拉动内需的实质。众所周知，我国有近9亿的农民，只有农民的消费水平提高了，我国的整体消费水平就能上升到一个新的台阶。为此财政部、商务部出台了“家电下乡”新政策，实施省份从原来的4省扩张到14省，覆盖的农村人口比重由22.7%提升到53.5%，农民朋友每购一台即可获得13%的财政补贴，这将每年增加300亿的销售，实质拉动内需上千亿。对于家电企业，受益家电下乡，拉动内需实质性龙头，将继铁路、公路、基建之后成为市场新的领涨品种！
在2007年12月按照中央关于建设社会主义新农村的战略部署，顺应农民消费升级的新趋势，运用财政、贸易政策，引导和组织工商联手，开发、生产适合农村消费特点、性能可靠、质量保证、物美价廉的家电产品，并提供满足农民需求的流通和售后服务。主要做法是：由中央和地方财政以直补方式对农民购买试点产品给予销售价格13%的补贴，以激活农民购买能力，加快农村消费升级，扩大农村消费，促进内需和外需协调发展。财政部、商务部决定，在2008年5月底前，选择既有利于改善农民生活，又有利于促进生产发展的彩电、电冰箱(冰柜)和手机三大类产品，在山东、河南和四川三省试点。去年一年，家电下乡扩大了40个亿的销售额，这给政府相关部门扩大内需带来了较大信心，10月16日，财政部、商务部正式下发了《家电下乡推广工作方案》，试点省份从原来的山东、河南、四川扩展到14个省市，农民购买下乡家电可以得到13％的财政补贴。此次家电下乡的时间统一暂定为4年。对于扩容没有涉及到的省份，也采取了宽松的对待方式，如果愿意加入到家电下乡的工程之中，可以提出申请，由商务部和财政部批准后即可以实施，这也就是说，试点省市将随时有可能扩大。此次扩大省市范围后，12省2市约可覆盖农村居民3.92亿人，占全国农村居民的53.19%，家庭设备及服务市场需求每年将达到465.24亿元。农民朋友只要在定点企业购买指定产品，凭发票和标识卡即可提出申请，通过审核后，便可获得13%的财政补贴。以一农户购买中标企业指定的某款价格为2000元彩电为例，即可获得260元补贴。而这260元由当地财政部门直接转入农户账户。灵活实用的政策，将有效拉动家电行业销售增长。通过此举一方面可以加大农民的消费，拉动内需，另一方面又可以加强农村文化宣传，给予农民补贴，并对国产家电企业形成最实质性的利好。
深康佳作为“家电下乡”的中标企业，发布第三季度报告，在金融海啸加剧经济寒冬、中国企业利润增幅明显下滑的情况下，该公司第三季净利润比去年同期爆发性增长713.72%，前三季度净利润也比去年同期增长237.59%，这些与公司的管理以及国家相关政策的支持是密切相关的。技术上该股随大盘回落，但最近连续放量，大资金收集迹象明显，同时公司受益于国家“家电下乡”新政策出台，成为拉动内需新龙头，成交量迅速放大显示后期上涨空间巨大，值得重点关注！(江南证券)
建材板块：机构反弹减仓意愿强烈 受4万亿巨额投资消息刺激，近期二级市场上以水泥股为代表的建材等相关受益板块表现活跃，
太行水泥(600553.SH)、
四川金顶(600678.SH)、
同力水泥(000885.SZ)等个股近日来连续大幅上涨。不过，Topview数据显示，近期大幅反弹的相关板块及个股的主力来自游资大户，而基金等机构投资者则借机减仓出局。
Topview数据显示，11月4日以来的6个交易日，沪市水泥股机构资金净流出4.6亿元，机构持仓从24.50%降至23.31%，机构大幅减持1.19%，同时大户持仓增加1.34%，显示游资是近期反弹行情的主力。TOP决策个股排行显示，统计期内6个交易日，
祁连山(600720.SH)、
青松建化(600425.SH)机构持仓总体分别增加0.9%及0.2%，而
海螺水泥(600585.SH)、
华新水泥(600801.SH)机构持仓分别大幅下降4.0%、3.9%，其余沪市个股均无机构参与。
太行水泥连续6个交易日涨停，上涨60.5%。然而Topview数据显示，该股机构持仓仅为0.7%，其间无任何机构席位参与，而华泰证券深圳彩田路营业部、渤海证券深圳福中路营业部等游资营业部席位则频繁活跃在净买卖交易席位队列排行前十中，前者累计买入71万元，卖出382万元，后者净买入1335万元。
此外，表现同样强势的四川金顶、
巢东股份(600318.SH)等强势股反弹行情也是由游资大户所主导，数据统计显示两者近期交易席位排行中均无机构席位，而大户持仓线波动剧烈，大户持仓总体分别增加2.2%及1.9%。
与基金冷落中小盘股对应的是，基金等机构席位借海螺水泥、华新水泥两大基金重仓股被游资炒作之机大幅抛售。统计显示，11月4日以来两者机构资金分别净抛出4.01亿及0.53亿元，其间基金、险资、QFII、游资等各路主力资金频繁出现在净买卖交易额排行前十席位，机构反弹减仓意愿强烈。(第一财经日报)
医药行业：三季报业绩综述 保持高增长的趋势已定 医药行业研究报告内容摘要
投资要点：
行业业绩增速有所下滑，但景气度依然良好。129家上市公司于2008年前三季度实现收入1606.35亿元，同比增长了13.91％；净利润为102.96亿元，同比增长了42.41％。利润增速与我们在中报综述一样，较上半年略有下降，剔除去年15.28亿元的投资收益影响，我们看到扣除投资收益后的利润总额为143.3亿元，同比增长了87.79％，明显高于上半年的增长比率75.74％，这表明医药上市公司主营业务持续快速增长趋势，景气度依然良好。
二级市场抗跌能力较强，估值尚处合理区间。不管与大盘相比还是分行业看，医药板块在二级市场上表现出了较好的防御性。估值方面，整个板块的动态市盈率为12.4倍，与市场整体的溢价为39.19％，相对历史溢价来讲有点偏高，但鉴于医药股的未来成长性，我们认为依然合理。
各板块经营情况大体与上半年一致。化学原料药业绩增速继续创新高，净利润同比增长了270.39％，但根据10月份的报价来看，价格最为坚挺的两大品种VE、VC也进入了下降通道，该板块在第四季度不大可能再创新高了，09年还可能出现无增长甚至负增长的情况；化学制剂药净利润增速扭负为正，这是缘于
ST东盛出售白加黑资产致使营业外收入同比增加了9.13亿元，也使该板块的营业外收支同比增加了9.54亿元；中药受
广州药业统计口径影响，净利润增速从上半年的10.14％降至期末的－1.83％；生物制药受投资收益的正面效应在第三季度完全扭转，从上半年同比多贡献近2亿元的利润变成同比减少了0.48亿元，拖累了主营业务的增速；医药商业在龙头企业业绩快速增长的拉动下，业绩较上半年有所上升；医疗器械依旧波动较大，不过净利润增幅较上半年略微上升。
维持行业“推荐”评级。我们认为医药行业今年保持高增长的趋势已定，随着第四季度的销售旺季来临及高新技术企业税收下调逐步落实，预计全年净利润保持40％左右的增速，而09年将保持25％左右的增速，故维持对行业的“推荐”评级。
在个股方面，我们重点围绕新医改及实体经济下滑带来的燃料、原料等成本下降两方面来选择：如“低成本、广覆盖”方针对品牌优质的大型普药企业
双鹤药业、
同仁堂、哈药股份、
S三九等有着实质性的好处；国家十一五规划对于疫苗行业
天坛生物、体外诊断试剂行业
科华生物、蛋白重组
上海莱士等提出了重点扶持；“一区一品一规一配送”具体配套措施推动医药商业将重新洗牌，看好稳健增长的龙头公司，如
复星医药、
国药股份、
一致药业等；药品的定价机制倾向于研发能力强的创新型企业，如
双鹭药业、
恒瑞医药等。
农业板块：政策利好 资金潜伏 本周四，大盘突破30日均线，收复1900点大关，继市场认同煤炭板块这价值洼地后，我们将把眼光聚焦到农业板块上。
国家发改委20日宣布，根据10月17日国务院常务会议精神，为确保农民增产增收，促进粮食和农业生产，国家将继续加大强农惠农政策力度，并大幅度增加农业投资。
政策利好农业投资
增加农业投资的具体措施包括：着力加强农田水利、农村能源、农村交通、
农产品（000061股吧,行情,资讯,主力买卖）质量安全等农业基础设施建设；启动实施全国新增粮食生产能力规划，加快建设优质粮食产业工程和大型商品粮生产基地；加快东北地区大豆、长江流域油菜、新疆优质棉生产基地建设；加强生猪和奶牛标准化规模养殖小区(场)建设。一系列的政策利好倾向农业板块，农业板可说集万千宠爱于一身。
二级市场上，我们发现农业个股即使在前期大盘走势处于弱势时依然相当活跃，当前大盘做多氛围逐渐明朗，前瞻资金其实早已埋伏在农业板块中，当大盘转好，该板块将是一触即发。
农业板块个股聚焦
新农开发：公司是我国农业产业化的龙头企业之一，主要从事棉花等农作物的种植和深加工；当前棉花产业、甘草制药业、乳品加工已成为公司三大主业。
新赛股份：公司是国内以棉花为主导产业的少数几家上市公司之一，所在地新疆是我国产棉大省，棉花产量占全国的三分之一。此前,关于新赛股份涉足生物柴油领域的消息出现在2006年9月，这使公司具有生物柴油概念。
敦煌种业：公司属于农业产业化国家重点龙头企业，年产各类农作物种子1亿公斤(种子经营产销量位居全国前4位)。
丰乐种业：公司是我国种业龙头,以高科技含量产品抢占市场，核心竞争力强。通过多元投资有效规避了种子产业季节性波动的风险，保障了公司的稳步成长。(中信建投)
搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。
(责任编辑：苏来兴)
名模徐倩一夜激情被杀
