申银万国：重仓投资者要尽量减仓

　　[A股市场大势研判]

　　　周二沪深股市没有延续前一日的强劲反弹，而现震荡格局，特别午后震荡下行，带动港股向下调整。最终上证综指收盘报1843.61点，下跌31.19点，跌幅1.66%，深成指收盘报6099.77点，下跌27.36点，跌幅0.45%，两市共成交853亿元，较前一日增加39亿元，沪市成交量微缩，而深市成交有所放大。

行业方面，钢铁、机械、建材等受刺激经济计划直接利好的板块继续在涨幅榜领跑，但涨幅滑落至不足2%，而食品饮料、金融和纺织服装领跌，跌幅均超过2%。个股方面，周一的普涨格局被打破，周二跌多涨少，但仍有近30只个股涨停，其中以低价股为主，跌停个股仅云天化和云南盐化2只，个股涨跌比接近2：5。

　　　 周二未能延续上周五和本周一的反弹行情，我们也曾指出，周一市场的反应有些过度，持续性差，从周二走势来看，我们认为这是一波短线脉冲反弹，快来快去，后市一旦有效遇阻，将重回探底弱势首先，前两个交易日的反弹很大程度上源于对利好政策的预期和预期的实现甚至超预期实现，“积极财政政策和适度宽松货币政策”的提法使得政策转向已经完全明朗，但利好出来之后，投资者更为关注的恐怕是今后政策实施的效果，市场情绪在一定程度上回归冷静。其次，周二上午国家统计局公布10月份CPI同比上涨4.0%，可以说通胀压力已基本消除，之后两市大盘都有所拉升，但反弹仅维持半小时左右，下午开盘后即震荡下行。我们认为，CPI的逐月持续下降一方面缓解人们对通胀的担心，但更重要的另一方面是让人们开始担忧通缩的风险，其实，自今年5月起，广东、江苏、浙江等地已经开始感受到通缩的压力，而比通胀更可怕的通缩将打击人们对ZF十大刺激经济措施的信心，从而影响至股市投资者信心的恢复。第三，之后几天，进出口、存贷款、货币供应量、社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资等重要经济数据将陆续公布，投资者的预期会被扭转还是继续悲观，市场信心会被提振还是继续疲弱，局势的尚未明朗不支持大盘持续反弹。

　　　 另外，从盘口看，短线心态极为明显，市场游资主要借助那些低价、中小市值的品种，以集中优势兵力进行快速进退，低价股的活跃更加凸显和基本面因素的脱节。从尾市盘口回软的情况看，游资有不进则退、见好就收的信号。如果周三股指不能继续向上挺进，那么连续收阴后，反弹结束、重回弱势调整的可能性就大大增加。总体看，短线反弹不抱乐观态度，继续向上缺乏空间，未来随着“大小非解禁”再度高潮，以及年底结帐时刻的到来，继续探底的可能性更大。

　　　 保持谨慎观望，如已进场，尽快获利了结，重仓的投资者也要尽量减仓，为自己松绑周一井喷上涨过后，周二市场以震荡整理为主，仅仅是尾市略有杀跌动向，沪指跌了1.66个百分点而深成指不过略挫0.45％，行情应属技术调整性质，昨天的做多热情并未完全消失。后市仍具反弹潜力空间，不过结构性热点变化需要好好分析和把握。

　　　 今天虽然个股涨跌比上空头占优，但涨停家数及涨幅超过5％者却远远多过跌幅过5％者，说明多头资金有的放矢。强势品种仍主要集中于水泥建材和钢铁股，受益于国家扩大基建投资的政策，近几日这些板块连续走强，已基本脱离了热点一日游的格局，以往在弱市时，短线热点有个10％左右的反弹，往往会迎来获利盘或解套盘涌出，但今天这部分与基建相关的个股继续走强，表明了参与资金性质正在悄然改变，在成交量已稳定放大到八百多亿的情况下，这种改变将带来反弹行情的延续，个股的可操作性正在增加。当然，今天绿盘品种不少反映出投资者心态仍不稳，获利了结及调仓意愿都有，限售流通恐惧仍在。从行业指数来看主要是金融服务、食品饮料和纺织服装等跌幅居前，券商股中的海通证券因年末巨量限售股将流通，近来在超跌后抛售压力仍未见减轻，带领一批券商股继续做空；而此次政策明显以启动国家投资来拉动内需，对于通缩形势下的一般消费品未必有直接作用，外贸形势目前也未到好转之际，故昨天普涨过后，今天这些跟风品种纷纷回落。如果没有明确的中期做多理由，盲目跟涨个股的风险仍要提示投资者注意。综合来看，经济景气不利与ZF出重手干预形成对决，市场后市变数加大，然而可以肯定的是，大盘的主跌浪应该已过去，未来就是一个震荡筑底、多空换手的过程，受政策影响，局部热点机会将层出，投资者可利用眼前结构调整的时机，果断调整持仓，力争与热点合拍，达到跑赢大盘获得超额收益的目的。

　　[潜力股推荐]

　　小商品城(600415)：投资评级：卖出：期限：中线

　　　 2008年三季度每股收益1.26元，2007年度每股收益2.9元,流通A股15031万股。公司是国内著名的义乌小商品城的经营者，公司主营业务包括商场出租和房地产销售，近几年公司发展快速，利润大幅增长。我们看好公司长期发展，但是短期公司相对估值水平处于高位，近期开始一轮补跌。提醒投资者注意短期投资风险。

　　海通证券(600837)：投资评级：卖出：期限：短线

　　　 2008年三季度每股收益0.32元，2007年度每股收益1.58元,流通A股23386万股。公司是国内大型券商之一，经过过去两年牛市，和去年年底的增发。公司资本金得到了很大充实，在未来的金融创新业务上有很大的优势和机会。但是，证券市场的低迷，决定了公司未来业绩增长将面临重大调整。中期来看，未来两个月有大量解禁股需要上市，而目前公司估值水平相当高，因此具有一定风险。 ) J6

　　云海金属（002182）

　　　 周二上涨0.15%，08年三季度每股收益0.33元。公司是全球最大的镁合金生产企业，产量占国内市场的35%左右，随着汽车行业对镁合金需求的提升，镁合金行业正逐渐步入上升期。同时公司利用自身技术优势在五台生产基地直接进行原镁加工，单吨原镁生产成本比现货采购低20%以上，成本优势明显。随着单车镁合金用量的提高，全球汽车产量波动对未来需求冲击有限，建议中线投资者积极关注。

　　中联重科（000157）}

　　　 08年三季度每股收益0.91元。公司是国内工程机械行业的龙头企业，其工程起重机械和混凝土机械在国内基本处于双寡头垄断地位。公司1-9月份实现净利润13.92亿元，较上年同期增长53.6%，远远好于大多数同业企业。随着4万亿投资计划出台，作为工程机械行业龙头公司，中联将是受投资拉动的最直接受益者，同时钢价的大幅回落也将提升公司毛利水平。公司股价连续两天涨停，短线获利盘累计较为丰厚，投资者可等待后期股价回调整理时逢低积极吸纳。

　　　 周二上涨10.03%，08年三季度每股收益0.31元。公司是国内优秀工程机械生产企业，主要产品为小型工程机械、大型桩工机械、中大型挖掘机械等。随着国家10条促进经济增长措施出台后，相关工程机械企业股价均有所反弹，虽然公司产品主要应用于市政工程，市场较为稳定，但短线涨幅较大，建议投资者关注风险

　　

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