南宁糖业：糖价或将反转 维持买入评级

　　2008年前三季度，南宁糖业进入该实现营业收入同期增长34.80%，主业利润、归母公司净利润同比分别增长33.78%、17.8%。EPS0.29元，同比增长7.41%。前三季度单季度EPS分别为0.24元、0.08元和-0.03元。由于糖价持续下跌、远离成本区间导致三季度亏损。相对去年同期，公司三季度毛利率和净资产收益率均有所下降，但净利率却略有上升，从今年内的环比情况来看，净利率逐季走低，毛利率则是高低高的走势，净资产收益率呈现出低高低的走势。从单度的主业利润率来看，前三季度主业利润率分别为18.25%、15.65%和19.03%，显示了公司较强的盈利调控能力。

　　我国食糖价格已经连续下跌了8个多月，国内白糖期货指数从3月初以来跌幅高达43%，美国纽约期糖则只下跌了27%。国际方面，ISO预计08/09榨季全球食糖将出现缺口，国内方面市场也预期糖业政策可能发生变化，因而主力选择白糖期货突围，我们判断糖价反转时机即至。预计公司08-10年EPS分别为0.44元、0.87元和1.30元，以10月29日收盘价计算动态PE分别为17.7、8.8和5.9倍。考虑到国内外糖价面临转折的机会，加之公司作为糖业龙头在糖价暴跌中相对受益的地位，维持“买入”评级。未来六个月内目标价为我们计算出最新公司平均内在价值11元。 (来源：康敬东) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。