国泰君安：平准基金能否担当平准市场重任

　　●要闻点评

　　·美国大选结果最早今日中午宣布,美国人渴盼经济危机终结者

　　·欧盟委员会预测明年欧盟经济增长接近于零

　　·预计我国10 月cpi 为4.1%

　　●行业与公司信息点评

　　·中国石油(601857):三季度业绩超预期，集团增持成股价推手

　　·中牧股份(600195)：行业短空长多，业绩有望稳定

　　·上实发展(600748)：资源优势显著，但周转效率有待改善

　　·安阳钢铁(600569)：业绩大幅低于预期，短期难见扭转

　　·济南钢铁(600022)：成本上扬和财务费用剧增导致业绩环比大降

　　·兖州煤业(600188)：现货销售比重偏大凸显经营风险

　　●近期研究报告精粹

　　·从周期角度看煤炭行业的投资机会

　　·证券业:这个寒冬有多冷？

　　·08 陕投债发行分析

　　·基础化工行业三季度财务数据分析

　　·银行3 季报数据汇总：2008 年前3 季度净利润同比增长52%

　　●市场点评

　　·平准基金能否平准？

　　最近随着大盘中枢的持续下移，关于平准基金救市的说法又开始流行起来，不少投资者都企盼着平准基金尽快出来挑起稳定市场的大梁，而平准基金能否担当这个重任呢？曾经建立平准基金的日本、韩国、香港和台湾等都是亚洲国家或地区，有记录的几次救市情况如下：日本1964 暴跌后在64-65 年间共投入5127 亿日元建立平准基金，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为6.9%和9.0%，随后一年股市涨幅50%；韩国90 年曾投入共约100 亿美元设立平准基金救市，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为8.9%和8.4%，基本稳住股市，但并未出现反转；台湾在96 年2 月股市由于大陆的军事演习而暴跌后投入2000 亿台币设立平准基金，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为4.2%和1.9%，股市出现反转；而香港在1998 年抗击国际金融炒家进攻时投入1200 亿港元设立的外汇储备基金，占当时股市总市值和前一年总成交额分别为6.1%和4.2%，也使得股市大幅反转。

可见平准基金对稳定市场信心的确效果显著，A 股现在的总市值为13.6 万亿，过去一年成交总额为18.9 万亿，倘若平准基金规模3000 亿，那么在股市总市值和前一年总成交额中占比分别为2.2%和1.58%，但考虑到现在的流通市值只有总市值的不到1/3 以及现在的成交额不到一年前的1/6，相应的效果应至少与其他国家前几次救市相当，可望成为A 股市场坚实的稳定器。

　　

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