宝胜股份“锁铜”浮亏警示期市风险

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　　记者 向 南

　　本报讯 铜价大幅波动，客户推迟交货期，造成宝胜股份(600973)截至10月30日因“锁铜”浮动亏损约为5700万元。分析人士表示，可能有更多上市公司的大宗原材料期货交易出现亏损。

　　宝胜股份表示，为保证公司利润不受铜价波动的影响，公司根据客户的订单需求在期货市场上买进相应数量的期货合约，并在安排生产时购进现货铜材，同时卖出相等数量的铜期货合约。但自2008年10月以来，由于全球经济形势的变化，宝胜股份客户推迟产品交货期的现象有所增加，导致部分订单的交货期已延期至原先“锁铜”时所对应的期货合约交割期之后。

　　中金公司最近的研究报告指出，因下游行业投资意愿明显降低，部分客户要求延期交货，导致宝胜股份3季度末电线电缆存货较年初增长84%，同时铜价暴跌激发了客户的观望情绪，客户若放弃产品总额10%预付款，反而能以更低的价格下订单。3季度末公司存货金额为5亿元，若按10%计提，相当于新增5000万元资产减值准备。

　　对于该部分订单“锁铜”所对应的期货合约，如果直接交割期货合约，提前备货，将会造成公司原材料库存过度增加，宝胜科技采用“移仓”的处理方法，即卖出交割期临近的期货合约，同时买入与订单交货期推迟后的期限相适应的交割期较远的期货合约，但这将会造成“移仓”产生的浮动盈亏，从而直接影响当期利润。自2008年10月以来，公司因部分客户推迟交货期采取了“移仓”措施，由于近一个月铜价出现了大幅下跌，“移仓”产生了较大的浮动亏损，截至10月30日期货合约“移仓”形成的浮动亏损约为5700万元。

　　东海证券分析师高冬认为，从当前的宏观经济面来分析，铜价上涨起来比较困难，宝胜科技这部分浮亏变小的可能性不大，但是另一方面，宝胜股份在现货市场用了便宜的铜，可以冲减部分因期货套期保值的损失，“做套期保值不可能两面都赚钱”。

　　根据刚刚公布的三季报，宝胜股份三季度净利润1328.343万元，同比下降16.51%。前三季度净利润8140.19万元。宝胜股份表示，截至目前，公司及子公司经营正常。

　　据了解，两市有多家公司做大宗原料的套期保值，一家上市公司向记者表示，公司在拿到订单之后，会进入期货市场锁定原材料的成本，以获得比较合理的利润，不会由此出现大面积的亏损。不过根据宝胜股份客户延期付货的情况来看，预计相当部分上市公司将会受到类似的影响。

　　“他们可能已经亏损，并不愿意对外说。”中信证券分析师刘磊认为，电力设备行业做期货交易比较常见，前几年很多企业都靠套保赚钱，关键是风险能不能控制。他建议上市公司可以做适当的期货投资，但量不能太大。