平安投资富通浮亏高达157亿 仍不会有生存危机

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　   截至9月30日中国平安投资富通集团所产生的浮亏高达157亿元

　　□晨报记者 林劲榆

　　[编前语]

　　“事非经历不知难”。中国资本在走出国门的过程中需要学习的东西很多，其中，感知风险、经历磨难，是提升自身风险抵御能力必须上的一堂课。

　　在“百年一遇”的国际金融“海啸”中，任何参与这个市场的机构都无法避免损失，但事物的另一面是，刚刚开始走出国门征程的中国资本得以领略“烈度”超强的金融地震，对自身长远、稳健发展有着非常现实的警示意义。让我们来看看中投公司和中国平安投资海外的第一步是怎样跨出去、走过来的。

　　中国平安首次出海即呛了一口水。

　　资本市场变幻莫测，翻手为云，覆手为雨。2007年，国内外资本市场全线飘红的形势下，由于投资项目实现大幅度赢利，激进投资者中国平安的掌门人马明哲，以6000万年薪被封为中国收入最高的职业经理人。一年后，国际资本市场急转直下，同样的激进投资策略，同样的马明哲，却是完全不一样的投资结果——根据中国平安发布的公告，平安保险对其海外投资的亏损计提将达到157亿元人民币。

　　或许，平安的损失还不能止步于157亿元人民币。截至北京时间昨晚约19时30分,富通股价报1.19欧元。平保半年报显示的上半年末持有1.21亿股富通，而初始投资金额约238亿元。以这一持股量估算，平保亏损幅度超过90％。去年平安实现了历史以来的最大丰收，2007年净利达155.81亿元，从目前平安的亏损来看，富通的亏损计提已超过了去年平安的净利润总额。

　　马明哲的“三驾马车”

　　中国平安海外投资的失败在中国资本市场激起巨浪，而首先被推到前台拷问的是马明哲的投资团队。根据中国平安透露的消息，身处“富通漩涡”的中国平安首席投资官约翰·皮尔斯已经离职。业内广泛猜测，皮尔斯的离职原因可能与平保对富通的投资决策有关。皮尔斯去职后，其职位可能由平保总经理张子欣兼任。

　　45岁的澳大利亚籍的副总经理兼首席投资执行官约翰·皮尔斯，2006年加盟平安，拥有24年投资相关经历以及丰富的并购及基金组建经验，加盟平安前为澳洲最大基金管理公司首域投资有限公司CEO，管理着首域投资约1000亿澳币的资产与约2000名员工。约翰·皮尔斯与平安保险首席执行官梁家驹、金融首席执行官理查德·杰克逊并列为平安集团“三架马车”。他执掌平安集团资产管理业务的帅印，具体负责平安旗下香港和上海的资产管理公司、信托公司、证券公司业务。

　　对于这位具有国际经验的投资专家，在其到平安履新时，平安集团董事长兼首席执行官马明哲对其给予相当高的评价。马明哲当时是这样说的：“皮尔斯是平安通过国际著名猎头公司历时数月的搜寻，从数十名优秀的投资专才中筛选出来的。他不仅有骄人的既往业绩、丰富的国际市场投资经验和优秀的管理才能，且在过去的一段时间里，和平安管理层及相关业务单位进行了成效沟通，很好地融入到平安的团队中，将帮助平安建立国际领先的投资平台，为公司创造价值。”

　　在中国三家上市保险公司中，中国平安最为依赖投资收益，是比较激进的资本市场投资者。2007年上半年，受益于资本运做的成功，平安保险半年投资收益率增长近八成。面对资本市场风云变化，有人质疑约翰·皮尔斯将如何应对资本市场潜在的波动？约翰·皮尔斯当时的回答是，资产配置是一个较为复杂的问题，平安在这方面并没有一个长远规划，平安将根据不同国家、不同市场的变化来及时调整资产配置。“在人民币升值预期的当口，平安不急于出海提速”。

　　巨额海外投资起航

　　这里可以认为平安面对媒体的表态是有所保留的，事实上，平安的大手笔海外投资计划几个月后就砸向市场。2007年年底，在香港和上海两地上市的中国平安保险（集团）股份有限公司宣布，其子公司中国平安人寿保险股份有限公司（下称平安人寿）已斥资约18.1亿欧元从二级市场直接购买欧洲富通集团（Fortis）9501万股股份，约合富通总股本的4.18%，成为富通集团第一大单一股东。到今年年初，中国平安对于富通已增持到其总股本的4.99%。

　　马明哲在声明中表示，此次交易对中国保险行业具有“里程碑式”的重大意义，它将帮助平安保险推动保险资金运用的创新。由于平安保险和富通集团的业务模式匹配，平安可以学习富通在交叉销售、风险管理以及产品设计创新等方面的经验。此后的2008年3月，平安与富通集团联合公告，平安斥资21.5亿欧元（约合240.2亿元人民币）购买富通旗下从事全球资产管理业务的子公司——富通投资管理（FortisInvestments）50%的股份。对于进一步入股富通，马明哲表示，是次的合作是一次非常难得而且稳健的投资机会，而且完全符合集团的财务投资和长期发展战略原则。

　　富通集团并没有如深商行一般为中国平安带来丰厚的收益，相反，富通集团的股价连连下跌。2008年6月底，中国平安公布半年报时，中国平安所持富通集团的股票浮亏已经高达120亿人民币，巨大的投资亏损引起了国内资本市场的关注。但是，中国平安并没有对这笔亏损予以悲观的认识，中国平安的总经理张子欣表示，富通股价短期波动不会影响公司未来利润增长，而且未来双方还会在资产管理等方面进行合作，相信之后会带来协同效应。

　　投资演变为巨亏

　　三个月后，富通集团的危机令中国平安的投资浮亏终于演变为巨额亏损，并可能拖累平安陷入年度亏损。10月5日晚间，中国平安发布公告，中国平安集团对富通集团股票的总投资成本为人民币238.74亿元，按审慎原则和相关会计政策，拟在2008年第三季度财务报告中对富通集团股票投资进行减值准备的会计处理，把在平安集团2008年9月30日净资产中体现的约人民币157亿元的市价变动损失，转入利润表中反映，预计上述会计处理，将对平安集团08年前三个季度的净利润产生重大影响。此次的投资失败意味着中国平安今年将出现亏损，这是中国平安上市后首次出现年度亏损。考虑了减值损失后，预计平安集团三季报净利润为负66亿元，而全年净利润为负46亿元。

　　中国平安海外投资遭受重创，资本市场的损失是否会影响到平安保险的偿付能力？根据中国平安的公告，此次计提减值损失将并不影响每股净资产水平，平安集团的资本金和偿付能力仍是非常充足的。预计集团偿付能力水平仍将保持在300%以上。集团计划对所属寿险业务进行200亿增资以提高寿险业务的偿付能力水平。根据中国平安的净资产总额810多亿人民币，即使此次投资富通集团全部亏损，中国平安仍不会有生存危机。