广发证券四季度策略：暴跌结束迎来转机

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　　9月回顾：全球股市连环暴跌下政府出手，A股再现井喷反弹在雷曼兄弟申请破产保护，美林卖给美国银行后，AIG也险象环生，而全球股市也是在华尔街危机的冲击下风雨飘摇。全球股市的展开一致救市行动。中国政府也在18日晚宣布了单边印花税与汇金入市增持等一揽子利好。这些政策措施大大缓解了全球股市暴跌后的心理压力，全球股市由暴跌转入恢复性大幅上涨。A股在19日出现全部股票集体涨停的市场奇观，股指再度回到了2000点的上方，救市政策大大增强了中国投资者的信心。 　　9月估值水平显著回落，进入合理水平最新的市场估值水平全部A股以08年中期业绩计算的动态为14.28倍，沪深300为13.44倍。 　　市场的估值水平已经进入历史的最低区域。 　　四季度上市公司业绩可能好于预期短期看4季度业绩存在改善的机会，而且改善的程度可能超出市场的预期。主要理由一是货币政策仍有进一步放松的可能，而财政政策在灾后重建等的推动下，可能采取更进一步的积极举措，如加快增值税改革，出口退税政策及红利税与个人所得税的减免。二是奥运后，被关注奥运而影响的企业生产及居民消费可能出现反弹，从而带动内需的增长。 　　四季度行情预测，短期在2000-2400点之间反复筑底，中线有上升空间由于宏观基本面仍不明朗，经济周期仍处于下降的过程，基本面不支持能发动已波连续上行的行情，借助政策利好的刺激，本次反弹高点有限，估计会有多次探底的过程，但可以大胆的判断1800点的底部有很强的支撑。后市随着4季度业绩预期的明确，大盘有望迎来新的转机，年底前市场逐步回暖的机会较大。 　　四季度投资策略：平衡配置，防御为主，关注央企增持与铁路基建在判断4季度市场行情走势的基础上，我们认为4季度的投资策略在资产配置上考虑债券、基金与股票平衡配置，适当加大指数型基金的配置。股票投资上应继续以防御为主，以应对经济周期的继续下行，在行业选择上，仍需考虑经过大幅补跌后的品种，如零售，消费品行业在短期冲击过后可能迎来长线的机会。题材方面，由于央企增持仍将持续，而灾后重建及政府固定资产投资可能加快，建议投资者可以关注以增持为目标的大型国企和以铁路轨道交通建设有关的行业公司。 机构来源：广发证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。