国泰君安：资源时代的下一个是什么？

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　　在通胀回落经济下行的宏观背景下，四季度建议超配：金融+部分中游制造业+业绩增长清晰行业

　　未来半年配置的宏观变量：更强的美元，更弱的经济，更低的利率。这意味着：大宗商品价格下降，较低的通胀水平，货币政策放松，出口仍然不乐观，政府的固定资产投资会加快。

　　（１）美元反弹、国际经济减弱不利大宗商品价格，能源、基础原材料、农业不看好，食品饮料看好（安全问题后评级被下调）。

　　（２）货币政策放松、较低的通胀水平有利金融行业，现在是保险、银行、券商的评级排序，反弹出现是券商、保险、银行的排序。

　　（３）出口不乐观，政府固投会加快：看好部分内需板块，机械设备子行业，通讯设备与电气设备看好，水泥提升评级

　　（４）跨年份，09 年能继续稳定增长的行业看好。

　　因此，四季度建议超配：金融+部分中游制造业+业绩增长清晰行业，主要是：保险、银行、证券、医药、通讯服务与设备、电气设备、传媒旅游、建筑建材、部分机械设备