安信证券：市场会提供多次买入机会不急于追涨

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　　今日焦点：

　　·策略评论 克服恐慌与急躁

　　上周美国投资银行引发的信用危机，最终演化为流动性危机并向全球扩散。和07年7月那次信贷危机相比，本次影响的范围更广，金融体系受损程度更深，但性质并无不同。目前最好的办法是注入流动性，采取措施防止危机进一步蔓延。

　　由于美国政府应对此次危机，措施更及时，力度更大，各国协同性也更强，因此已初见成效。同时考虑到美国的金融体系中，主

　　要商业银行运行情况尚好，还不会通过银行链条对实体经济很严重的影响。因此我们判断随着全球央行联手注入流动性和进一步救市措施的执行，此次危机总体可控，金融市场的恐慌期也即将过去。

　　长远来看，信贷危机的解决最终仍取决于房地产价格。尽管目前美国住房市场价格仍然低迷，但与前期相比已出现了一些积极信号。目前房屋供需情况正在好转：供应的高峰期已经过去、房贷利率已经显着下降，这些都成为一些好的前兆。

　　对于A股来说，上周所采取的各项积极措施与各国稳定金融市场的思路一致。政策的适时出台及时对冲了美国“次贷危机”带来的市场恐慌，同时也强化和确认了PE见底的有效性。我们判断市场因估值向下摆动带来的单边下挫阶段已经结束。但受制于企业盈利的恶化，市场不可能出现单边趋势，将进入双向波动和构筑底部阶段。在这样的阶段，市场会提供多次买入机会，建议投资者不必急于追涨。

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