理财产品8月报

明则波澜不惊 实则暗流涌动

　　 第一创业证券资产管理总部

　　 产品概述

　　 银行发行最为活跃

　　 8月份国内理财产品在发行数量上仍然稳中有升，38家银行共发行638款理财产品，产品数量较上月571款相比增加11.7%，发行主体方面，增加了7家中资银行。8月各家信托公司推出了36款信托产品，数量上比上月减少4款，信托理财产品也是近期市场证券投资类的仅存硕果，大多采取与私募联手，针对特定客户销售的策略。而券商集合理财产品最为抗跌和稳健的是债券型集合理财产品。从8月份的各金融机构理财产品情况来看，银行是熊市中最为活跃的发行主体，所占市场份额也越来越大，是普通投资者最为亲近的理财机构；信托公司具有灵活多样的制度优势，成为不少房地产企业的融资首选渠道；证券公司积极探索新的产品投资领域，如公司债等，或为投资者提供更多理财品种选择。

　　 8月银行在售理财产品投资方向图

　　 8月银行在售理财产品类型图

　　 8月份占据理财产品市场最大份额的是非保本浮动收益类产品，同上个月的55.17%相比，份额增加9.25%。非保本浮动型产品所占比重不断增高说明各家银行在发行产品时对待风险更为谨慎，这顺应了监管层从严管理的要求。银行理财产品本月波澜不惊，而信托和券商理财却暗流汹涌。银监会前期针对房地产企业用于买地的贷款进一步收紧，信托公司在房地产企业融资难的问题解决上将发挥不可磨灭的作用，而券商可能为投资者开辟全新的投资途径。

　　 市场观察

　　 公司债：熊市理财黑马

　　 据统计，2008年下半年公布发债计划的几家大企业，如中国石油、中国石化、中国电信、大秦铁路等，其发债规模合计就已超过了1450亿元，万科也透露将发行59亿的公司债，再将筹备发行中的债券计算在内，下半年的公司债规模无疑超过了1500亿。“天量”债券上市，为债券投资带来了新的机会，给在股市上“很受伤”的投资者一贴“疗伤”药。监管部门在借此发展壮大债券市场的同时，又有效控制目前股票一级市场的供给，缓解股票二级市场的压力，可谓“一举两得”。监管部门多次召开券商等机构会议，部署推进公司债市场的发行。

　　 据分析，即将进入市场的公司债发行主体包括业绩优良的国有大型控股企业和部分房地产企业。在收益率方面，信誉较高、资产质量良好的企业相应的收益率较低，而行业或企业自身面临不确定性较大的企业相应的收益率较高，目前市场上普遍的收益在7%左右，而融资需求强烈的经营具有周期性的公司发债，可能推高这一区间。针对公司债存在的几种风险，建议投资者采用分散投资的方法来规避利率、再投资风险和通货膨胀风险；尽量选择交易活跃的债券规避流动性风险；对于信用风险、回购风险，则要选择盈利能力、偿债能力优良，经营状况稳健的企业，还应考虑公司以往债券的支付情况，尽量避免投资经营状况不佳或信誉不好的公司债券。

　　 目前个人投资者参与公司债投资主要分为直接投资和间接投资两类。对于在交易所上市发行的债券，个人可直接投资。直接投资有两种方式：一是参与公司债一级市场申购，二是参与二级市场投资。对于在银行间市场发行的公司债，投资者可间接投资，即买入银行、券商、基金等机构的相关理财产品，然后通过这些机构参与公司债的网下申购，或者在二级市场买卖来实现个人收益。

　　 从近半年的理财产品市场情况来看，债券投资类产品的抗跌水平普遍较优。无论是直接投资还是购买债券型理财产品，都将是熊市中资产配置的优先选择。

　　
　　
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