央行资金回笼力度悄然加大

　　8月净回笼资金是7月份的两倍多

　　证券时报记者 张广明

　　本报讯 昨日，央行通过公开市场操作共回笼资金440亿元。从本月中旬开始，央行的公开市场操作力度突现加大。根据WIND资讯统计数据，截至昨日，8月份当月净回笼资金1625亿元，较7月份的714亿元的规模增长一倍。

　　回笼力度较其7月份加大

　　与7月份稍显宽松的资金面相比，8月份尽管没有上调存款准备金率，但公开市场操作力度明显加大，尤其是从本月中旬开始。数据显示，在该段时间内，央行通过公开市场共回笼资金2145亿元。

　　中信建投分析师田红勤认为，在8月份没有上调存款准备金等因素下，市场的资金面比较宽松，这是央行加大资金回笼力度的原因之一。她还表示，如果把时间放长一点来看的话，8月份的调控力度仍然是一种温和适中的，只不过与7月份相比，力度稍有加大。

　　此前，出于对经济增速可能大幅回落的担忧，7月份当月的调控力度有所减轻。综合公开市场操作以及没有上调存款准备金率这两个方面，当月的资金回笼力度仅为6月份的70%，较去年同期也有所减轻。

　　货币政策存在不确定性

　　伴随着下半年“一保一控”调控主基调的确立，市场对货币政策进一步松动的预期升温。8月初，央行对信贷规模进行了小幅调整，全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，地方性商业银行则调增10%。

　　分析人士认为，当前货币政策还仍然属于微调阶段，是否能够全面放松还需要观察。

　　中国人民郑州培训学院教授王勇认为，在下一步的调控政策中，财税、外贸政策将会起到主导作用，而货币政策不会有太大的变化。

　　田红勤也持有类似的观点。她认为，尽管CPI已经连续几个月出现回落，但主要是由于农产品价格回落所致，因此基础并不牢固，仍然面临很大的通胀压力。“在当前利率没有改变的情况下，央行不太可能全面或大规模的调整银行信贷规模。” 田红勤说。

　　此外，主导公开市场操作力度的还有一个主要因素???外汇占款，而这除了与外贸形势有关外，另外的一个决定因素则是热钱。近期出现的人民币升值势头放缓以及连续多个交易日的回落，也引发了市场对热钱可能撤出的担忧，但因为没有相关数据可以证明，各方对此的争议也比较大。

　　不过，据跟踪热钱的专业人士介绍，热钱目前仍然是一种净流入状态，但与之前相比，流入与流出两者之间的规模差距在缩小。据该人士介绍，根据他们拿到的最新数据，8月份上半月热钱流入的速度和规模与7月份相比，出现了很大的下降。这已经是自5月份开始，连续近4个月出现热钱流入减速情况。而如果热钱流入放缓的趋势能够延续的话，无疑将会减轻央行通过公开市场回笼资金的压力。

　　债券市场阶段性受压

　　作为反应市场资金面松紧的指标之一，从本周的几个交易日来看，银行间债券市场中，质押式回购交易加权平均利率也有小幅上升。同时，成交金额较上周最后一个交易日减少约500亿元。

　　交易所债券则更为明显。本周，上证国债指数未能延续此前的强劲走势，出现了一定的回调。昨日，其收盘于113.71点，基本又跌回到了月初的点位。