房地产业政策预期落空

　　今日投资姚晓明

　　本周评级分歧的股票数大幅上升至28只，所处行业有所集中，其中电力行业有6只，房地产行业有4只，汽车制造业有3只，高速公路、银行、啤酒行业、媒体各有2只。央行、银监会近日联合下发《关于金融促进节约用地的通知》，要求银行在商业性房地产、农村集体建设用地等领域加强信贷合法合规审查，《通知》的下发也推翻了之前市场上“下半年房地产信贷可能放松”的猜测。

　　长城证券认为，政府短期还不会救市，因为目前房地产行业的短期调整不足以引发银行业危机。国家对房地产行业的调控目标是防止房价大起大落，实现行业健康有序的发展。合理适度的市场调整不会造成金融危机，而任凭房价泡沫膨胀最终不得不刺破才是真的危险。未来一段时间内，我国总体上仍将处于一个高房价的时代，要调整到合理位置，一线城市将有30%左右的下调空间。二线城市调整空间在10%-30%之间，在房地产总体市场调整的背景下，将维持小幅上涨或横向整理的态势。虽然地产股目前估值水平已趋合理，但不等于确定性投资机会，影响地产股市场表现的最根本因素是其基本面，即房地产市场的发展状况，行业2008年业绩仍能保持较高的成长性，但是2009年如果房价下跌或者滞胀，行业可能面临整体业绩下滑。

　　中信证券表示，目前房价下跌和销售萎缩蔓延越来越广，北京、上海已经受到明显影响。房地产行业的风雨飘摇，使地方政府的土地出让收入大受影响，这使得厦门、沈阳、长沙、重庆、河南等省市纷纷出台房产新政。这些新政主要包括调降房地产交易的税负，从紧供应土地，调降公积金贷款首付比例，降低普通住宅认定门槛，舆论宣传房地产行业前景等。如果中央政府对此持默许态度，则这些政策会在越来越多的三四线城市不断复制，最后将在一、二线城市得以推行。因此，建议投资人关注未来可能出现的救市政策，也要正视房地产销售萎靡的现实，同时在极度的不确定性中把握确定要素，买入经营区域景气程度高，业绩确定性强，销售能力出色的公司。

　　国海证券给予房地产板块“中性”评级。他们认为，从“国房景气指数”已连续8个月下降、各主要市场成交明显萎缩、并且伴随销售均价的滞涨甚至下降来看，市场景气变化已经改变了当初预期。中报业绩仍然呈现高增长，但中报更多体现的是过去的景气，调控带来的系统性风险难以回避，由于没有放松房地产金融的实质性政策出台，短期难以期盼市场景气程度出现扭转。