卫士通：行业景气提升拉动未来业绩增长

　　摘要：

　　公司主营全系列密码产品、安全产品和安全系统、核心的加密模块和安全平台，是国内最大的密码产品供应商和特定敏感行业的最大信息安全厂商。控股股东是中国电子科技集团三十所，持股比例为37.36%。公司此次发行A股1,700万股，占发行后总股本的25.34%，发行价格为12.12元/股。公司凭借具备核心竞争力的信息加密技术和强大的产品研发能力，在2004-2006年位居国内密码产品市场占有率第一(含外资)。公司拟将IPO募集的资金用于网络安全系列产品技术改造和“一KEY通”综合安全防护系统升级技术改造等四个项目，是公司现有核心业务的强化和拓展，将进一步巩固公司在信息安全行业的领先优势，并为公司带来新的利润增长点。预测公司2008-2010年按发行后总股本摊薄的每股收益为0.70元、0.90元和1.19元，以30-32倍的动态市盈率按照08年的EPS进行估值，公司上市后的合理价格为21.00-22.40元。

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